화인텍 (033500)- 예상을 상회하는 4분기 실적...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 10,500원 (6,900원에서 상향) ▷ 2005, 2006년 영업이익 상향 조정 예상보다 높은 4분기 영업이익과 향후 초저온 보냉재 수주계약을 원재료가에 연동시킬 점을 고려할 경우 원재료비 상승에 따른 마진압박이 낮아질 것으로 전망되어 2005년과 2006년의 영업이익은 각각 3.7%, 5.1% 상향 조정한다. ▷ 2005년 두 자리수대의 외형성장세 전망 초저온 보냉재 매출급증에 힘입어 동사의 2005년과 2006년 매출액은 전년대비 50.9%, 24.6%의 높은 성장세를 이어갈 전망이다. 고마진의 초저온 보냉재 매출비중은 현재 30%수준에서 2005년과 2006년 각각 43%, 53%로 증가할 전망이다. ▷ 4분기 실적은 예상보다 높은 수준을 기록 4분기 매출액은 당사 추정치와 유사하나, 영업이익과 경상이익은 각각 60.1%, 216.5% 상회한 수준이다. 이는 지분법 평가이익이 우리의 예상치를 12억원 상회했고 투자자산 감액손실폭이 우리의 예상보다 3억원 낮은 22억원에 그쳤기 때문이다. ▷ 적정주가 10,500원으로 상향 조정 수익 추정 상향과 함께 적정주가를 6,900원에서 10,500원으로 상향 조정한다. 이러한 적정주가는 현금흐름할인법을 적용한 것으로, 2005E PER 9.1배로서 과거 5년간 historical average PER 9.4배보다 여전히 낮은 수치이다. 최근의 주가 상승에도 불구, 여전히 30%의 상승여력을 확보하고 있어 매수 추천을 지속한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.