[브리핑] LG생명과학 (068870) - 2005년 실적 긍정적인 전망 유지...굿모닝신한증권

LG생명과학 (068870) - 2005년 실적 긍정적인 전망 유지...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 47,700원 (유지) - LG생명과학의 4분기 실적은 당사의 예상치에 부합하였다. - 영업측면 개선 및 R&D 측면의 높은 성장 잠재력을 감안하여, ‘매수’의견을 유지한다. - DCF로 산출된 적정주가 47,700원을 유지한다. ● 4분기 실적 예상치에 부합 , 수익추정 유지 LG생명과학의 4분기 실적은 당사 예상치와 거의 일치하였다. 이에 따라,동사의 실적추정을 유지한다. 2005년 매출액은 전년동기대비 11.7%성장한 2,341억원, 영업이익은 전년동기대비 23.7%증가한 364억원이 예상된다. ● 4분기에도 매출액 꾸준히 성장 4분기 매출액은 로열티 수입이 계상되지 않았기 때문에(2003년 4분기에 약 53억원의 로열티 수입 발생)전년동기대비 5.4%감소한 573억원을 기록하였다. 또한, 동사는 미국에서의 팩티브 샘플 판매로 2003년 4분기에 30억원의 매출액이 발생하였었다. 이런 일회적인 요인들을 제외한 순수 영업활동에 대한 매출액은 전년동기대비 10%가량 증가하였다. ● 영업이익 일시적인 감소 영업이익은 전년의 109억원에서 4분기 11억원으로 급감하였다. 첫째, 2003년 4분기에는 로열티 수입 53억원이 수익에 기여를 했었으나 2004년 4분기에는 이러한 요인이 없었기 때문이다. 로열티 수입을 받는 시기는 분기별로 다르기 때문에 4분기의 큰 영업이익 감소는 수익 악화를 의미하지 않는다. 둘째, 늘어난 R&D 비용으로 인해 4분기 영업이익이 감소한 것으로 보인다. ● 적정주가 47,700원 유지 LG생명과학에 적정주가 47,700원을 유지한다. 적정주가는 DCF valuation을 적용하였고 WACC 4.1%,무위험수익률 4.1% 및 리스크프리미엄 7.0%를 가정하였다. 23.4%상승여력으로 ‘매수’의견을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.