[브리핑] [정유산업] 3/4 분기 실적 강세 전망...굿모닝신한증권

[정유산업] 3/4 분기 실적 강세 전망...굿모닝신한증권 ▷ 정제마진 예상대로 호조 - 싱가포르 정제마진은 3/4분기에 전분기대비 27.3%및 전년동기대비 77.8% 증가한 배럴당 3.9달러를 기록하여 당사의 예측치에 부합하였다. - 4/4분기에는 계절적요인으로 더욱 상승하여 배럴당 4.5달러를 기록할 것으로 추정된다. ▷ 예상을 상회하는 석유화학 마진 - 석유화학사업은 3/4분기에 예상을 상회하는 마진확대를 기록하였는데, 벤젠마진의 경우 전분기대비 125.8% 및 전년동기대비 309.2%가 확대된 톤당 694달러를 기록하여 당사의 예측치인 톤당 590달러를 상회하였다. - 3/4분기에 있었던 몇몇 업체들의 가동중단이 타이트한 공급을 더욱 심화시켰기 때문이다. - 벤젠마진은 4/4분기에 톤당 590달러로 축소될 것으로 추정된다. ▷ ㈜SK 와 S-Oil 의 수익추정 상향조정 - 예상을 상회하는 3/4분기 석유화학 마진을 반영하여 정유업체의 3/4분기 영업이익 예상치를 상향조정한다. - (주)SK의 3/4분기 예상 영업이익은 기존대비 28.3% 증가한 3,665억원, 그리고 S-Oi l 은 35.1%증가한 2,878억 원으로 상향조정하였다. - 이에 따라 (주)SK의 2004년 및 2005년 예상 EPS는 기존대비 각각 7.6% 및 7.5%상향조정 되었으며 S-Oil의 2004년 및 2005년 예상 EPS도 각각 15.1%및 14.3%상향조정 되었다. ▷ ㈜SK 와 S-Oil 에 대한 매수 투자의견 유지 - 실적추정이 상향조정됨에 따라 (주)SK의 적정주가를 기존대비 3%증가한 69,000원, S-Oi l 의 적정주가는 6.1% 증가한 70,000원으로 각각 상향조정하였다. - 적정주가는 현금할인 모형을 통해 산출되었다. - (주)SK 및 S-Oi l 의 현주가 대비 상승여력은 각각 29.7%및 19.3%로서 이들 회사에 대한 매수 투자의견을 유 지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.