모건,"한국등 신흥증시 밸류에이션 이 보다 더 좋을 수 없다-매수"

모건스탠리증권은 신흥 증시에 대해 연말까지 추가적인 조정보다 상승이 기대된다고 밝히고 지금이 기회라고 판단했다.

18일 모건 분석가 허난도 코티나는 글로벌자산배분 전략자료에서 최근 리스크 회피 심리로 신흥증시에 대한 선호도가 낮아진 상태지만 제반상황을 고려할 때 오히려 지금이 기회일 수 있다고 진단했다.

물론 에너지 문제,중국,지정학적 우려감등 위험 요인이 존재하고 있지만 밸류에이션,거시환경에 대한 취약성 감소 등의 측면에서 위험/보상 투자매력도가 높다고 분석.

우선 현재 신흥증시의 밸류에이션은 더 이상 좋을 수 없을 정도라고 평가했다.현재 향후 12개월 수익기준 PE 8.8배에서 거래되고 있다고 지적하고 절대적,과거대비,다른 증시대비 모두 매력적이라고 설명.

또 신흥증시 채권이 1997년 이래 가장 좁은 스프레드에서 거래되면서 양호한 거시 전망을 시사하고 있다는 점도 긍정적이라고 판단했다.

이어 최근 신흥증시의 ROE가 13.9%로 역사적으로 최고 수준이며 전세계에서 미국 다음을 기록하고 있다는 점도 신흥증시에 대해 긍정적 입장을 취하고 있는 이유 중 하나라고 설명했다.ROE 격차도 거시적인 안정성 개선과 1998년 이래 자본규제 강화로 점차 좁혀지고 있다고 언급.

이에 따라 올 연말까지 추가적인 조정보다는 상승세가 나타날 것으로 전망하고 한국,브라질,터키,非에너지 러시아 주식 등을 선호한다고 밝혔다.

한경닷컴 김희수 기자 hskim@hankyung.com