이미 윤곽이 드러나 있다.

골자는 대우그룹채권의 조기정상화다.

어떡하든 대우채권을 시장에 정상채권으로 유통시킨다는게 금감위의 구상
이다.

그래야만 11월10일이후 투신사 수익증권의 대량환매를 막을수 있고 투신사
구조조정도 무리없이 추진할수 있다는 판단에서다.

금감위는 이를 위해 10월 중순부터 대우중공업 대우전자 대우통신
오리온전기 등 4개사가 발행한 회사채와 CP(기업어음) 10조여원어치를 우선
정상적으로 유통시키기로 했다.

이들 4개사에 대한 실사는 10월 중순 끝난다.

실사종료와 함께 채무구조조정을 골자로한 워크아웃플랜이 확정된다.

자연스럽게 자산초과 부채규모도 이때 결정된다.

이를 근거로 이들 회사가 발행한 채권에 대한 재평가작업을 진행한다는게
금감위의 계획이다.

실사결과 자산규모를 초과하는 부채만큼을 할인해 새로운 채권을 발행
한다는 것이다.

예컨대 부채가 자산보다 30% 많다면 기존 채권값도 30% 할인된다.

1백억원짜리 회사채는 70억원짜리로 다시 발행돼 정상채권으로 유통시킨다
는게 금감위의 구상이다.

나머지 30%에 대해선 은행 투신사 등이 손실을 분담한다는 것이다.

이렇게 되면 대우채권이 정상거래돼 투신사 수익증권 환매사태를 방지할수
있을 것으로 보고 있다.

지난 6월말 현재 이들 4개사가 발행한 회사채와 CP는 12조8천4백70억원이다.

만일 손실률이 30%라면 이들 채권은 9조원의 정상채권으로 다시 태어나게
되는 셈이다.

이런 식으로 나머지 대우그룹계열사의 채권도 순차적으로 정상거래시킨다는
계획을 마련해 놓고 있다.

이와함께 서울보증보험에 공적자금을 투입, 대우 보증채권을 처리하는
방안도 추진중이다.

서울보증보험에 2조여원 가량의 공적자금을 투입한뒤 보증채에 대한 이자
지급을 정상화한다면 수익증권의 환매를 막을수 있다.

정부는 이와함께 서울보증보험에서 세금우대 장기채를 발행, 여기서 조달한
자금으로 대우보증채를 전부 사들이는 방안도 하나의 대안으로 검토하고
있다.

이럴 경우 대우보증채권의 문제는 깨끗이 해결되는 셈이다.

문제는 얼마나 빨리, 정확한 실사를 마무리 짓느냐는 점이다.

실사가 빨리 마무리돼야만 정부의 방안이 효과를 거둘수 있다.

또 실사가 정확해야만 모든 시장참가자들이 수긍하게 된다.

그렇지 않고 손실률을 잠정적으로 결정한뒤 대우채권을 유통시키려할 경우
금융시장 불안은 지속될수 밖에 없다.

< 하영춘 기자 hayoung@ >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 10월 1일자 ).