유상증자 투자가 반드시 성공한다는 보장은 없다.

주가가 급락할때는 할인폭이 아무리 크다고 하더라도 손해를 입을 수 있다.

또 유상증자를 실시하는 기업에 따라 수익 규모가 차이나는 경우도
허다하다.

전문가들은 유상증자에 투자하기 앞서 주식시장의 장세는 어떤지, 또
유상증자의 조건은 무엇인지를 꼼꼼히 따져본 다음 결정하라고 조언하고
있다.

<> 할인율이 높을수록 유리하다 =할인율이 높다는 것은 그만큼 신주를 싸게
살 수 있다는 말이다.

올들어 유상증자 공시를 낸 기업들은 대부분 30%이상의 높은 할인율을
적용하고 있다.

한화증권의 경우 할인율을 무려 40%로 책정하기도 했다.

IMF체제 이전 20%수준보다 적어도 10%이상 높아진 것이다.

이에따라 높은 할인율을 적용하는 기업의 주가가 급등하고 있다.

한화증권 주가는 증자 공시일 이후 무려 50%나 치솟기도 했다.

<> 우선주에 대한 보통주 배정 여부 =최근 유상증자때 우선주에 대해 보통주
를 배정하는 사례가 많아졌다.

의결권이 없어 값이 상대적으로 싼 우선주에 비싼 보통주를 배정하는 만큼
우선주 주주들은 앉아서 높은 수익을 챙길 수 있다.

2월8일을 기준일로 유상증자를 실시하는 삼성물산 우선주가 지난달 18일이후
초강세를 보인 것도 이 때문이다.

<> 무상증자 병행실시 여부 =유상증자와 무상증자를 병행실시하는 기업도
투자매력이 크다.

현대정공 우선주가 지난달 18일 증자공시후 급등세를 탄 것은 79.85%의
유상증자에 11.39%의 무상증자가 "덤"으로 보태졌기 때문이다.

<> 주가 수준 =전문가들은 유상증자를 공시한 기업의 주가가 액면가
(주로 5천원)근처에 있다면 주가가 오를 가능성이 많다고 귀띔한다.

기업들이 유상증자 발행가액을 액면가 이상으로 유지하기 위해 주가를
관리할 가능성이 있기 때문이다.

실제 일부 기업은 유상증자를 실시하기 전에 투신사 자사주 펀드에 가입해
주가 하락에 대비하기도 한다.

자사주 펀드에 가입한다는 것은 주가를 일정수준 이상으로 유지하겠다는
기업의 의지를 밝히는 것과 같다.

<> 유의점 =강세장에선 유상증자가 호재이지만 약세장에선 반대다.

따라서 증시 전체의 흐름을 읽어내는 혜안이 필요하다.

김경신 대우리젠트증권 이사는 "당분간 주식 수요기반이 튼튼한 만큼
유상증자 물량이 무난히 소화되겠지만 유상증자 물량이 한꺼번에 쏟아진다면
상황이 바뀔 수도 있다"고 지적했다.

그는 "대기업 유상증자 물량과 주식 수요기반을 면밀히 관찰해야 한다"고
충고했다.

< 박준동 기자 jdpower@ >

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[ 유상증자 투자 체크포인트 ]

<> 유상증자 할인율
<> 무상병행 실시여부
<> 보통주와 우선주의 괴리율
<> 우선주에 대한 보통주 배정여부
<> 최근 주가수준
<> 증자후 재무구조

( 한 국 경 제 신 문 1999년 2월 8일자 ).