## 심 근 섭 <대우경제연구소 상무이사> ##

1993년중 이례적인 활황을 보였던 세계주식시장이 금년상반기에는 반락
침체를 겪고 있다. 세계증시반락의 기폭제는 2월4일에 시작된 미국
정책금리의 인상이었다.

한국주가도 경기가 아직 침체한 1992년 8월부터 오르기 시작하여 막상
경제성장률이 8% 높아진 상반기에는 더 오르지 못하고 머리 무거운
형국을 보이고 있다.

시중금리가 역사적으로 낮은 12%대에 안정되어있는 동안 크게 올랐던
주가가 6월들어 자금수요가 늘어서 금리가 오르기 시작하면서 약세를
보이고있다.

하반기에는 그동안 심한 불황을 겪오온 일본과 독일경제가 회복되면서
국제상품가격과 국제금리를 더 올릴 것으로 내다보인다. 그렇게되면
채권.주식등 금융자산보다 원자재 부동산등 실물자산의 투자가치가 더
높아진다.

국제상품가격과 국제금리의 상승은 한국이 들여오는 원자재와 외화자금
의 금리를 올리고 외국주식투자를 줄여서 한국주식시장에 나쁜 영향을
미칠 것이다.

특히 한국내에서는 하반기에 설비투자와 사회간접투자가 집중되어있어서
자금수요급증에 의한 금리상승 주가반락이 예상된다. 이번의 가벼운 주가
조정기는 1998년까지 계속될 장기상승을 앞둔 좋은 매입기회가 될 것이다.