한전KPS(051600) - 2Q preview : 실적 호조 이어지고 있음...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 43,000원 ● 투자의견 BUY, 상장후 꾸준히 KOSPI를 상회하는 주가 상승 이어지고 있음 2분기 영업실적도 1분기에 이어 시장컨센서스를 상회하는 호조세를 기록한 것으로 추정된다. 동사 실적은 분기별 편차가 매우 큰 특징이 있으나, 발전정비물량이 꾸준히 증가하면서 실적 변동성이 낮아지고 있다. 해외사업도 순조롭게 성장해 가고 있다. 동사 주가는 2007년 12월 상장 후 현재까지 65% 상승, KOSPI 상승률을 90%p 상회하고 있다. 특히 강세장과 약세장에서 모두 KOSPI 상승률을 앞서고 있다. 이는 국내 시장에서 안정적 영업환경을 보장받으면서 발전소 증설의 수혜를 받고 있으며, 여기에 해외사업부문의 높은 성장성도 입증해 가고 있기 때문이다. 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원을 유지한다. ● 해외수주 순조롭게 증가하고 있음 2009년 들어 해외정비수주액은 7월초 현재 1억달러에 육박하고 있다. 이는 전년 연간 수주액 1.5억달러의 2/3 수준이다. 2009년 연간 예상치인 2억달러 수준 달성은 무난할 전망이다. 2007년 2.7%에 불과했던 해외부문은 2008년 6.6%로 커졌으며 2009년에는 11%에 이를 전망이다. 해외매출액은 2013년까지 향후 5년간 연평균 38%의 높은 증가세가 예상된다. ● 2분기 영업이익 시장컨센서스 상회 추정 2분기 영업이익은 302억원(+24.0% y-y)으로 시장컨센서스 266억원을 상회한 것으로 추정된다. 당초 1분기 영업이익(360억원, +332.7% y-y)이 예상보다 매우 높아, 2분기 영업이익에 대한 기대가 낮았으나, 2분기에도 호조세가 이어진 것으로 추정된다. 2분기에도 1분기에 이어 원가절감, 인건비 동결 효과가 나타나고 있는 가운데, 한전 발전자회사들과의 정비단가계약은 전년대비 인상되고 있는 것으로 추정된다. 또한 마진이 상대적으로 높은 해외사업부문 매출비중도 전년동기에 비해 4%p 정도 높은 9%대를 기록한 것으로 추정된다.