[마켓PRO] Today's Pick : 엘앤에프, 메디톡스, 펄어비스

한경우 기자

입력2022.11.10 08:26 수정2022.11.10 08:26

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

🗽당신이 잠든 사이

다우 32,513.94(-1.95%)
나스닥 10,353.17(-2.48%)
S&P500 3,748.57(-2.08%)

미 국채 10년물 연 4.0960%(-0.0310%포인트)
WTI 85.83달러(-3.46%)
달러인덱스 110.45(0.74%)

👀주목할 만한 보고서

셀트리온-"이번 분기에도 확인된 방향성"

📋목표주가 : 25만원(유지) / 현재주가 : 18만7500원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권
[체크 포인트]
-3분기 연결 기준으로 매출은 전년 동기 대비 60.6% 증가한 6456억원, 영업이익은 28.1% 늘어난 2138억원을 기록. 매출과 영업이익이 컨센서스를 웃돌아.
-셀트리온의 연결 자회사였던 셀트리온USA가 셀트리온헬스케어에 인수돼, 셀트리온USA에 공급하는 미국향 진단키트 재고자산이 매출액으로 인식된 영향.
-4분기에는 매출 6313억원, 영업이익 2146억원의 실적을 기록할 전망. 내년 미국 시장에 출시 예정인 휴미라(아달리무맙) 바이오시밀러 유플라이마의 출시 준비를 위한 매출이 4분기부터 본격적으로 반영될 것으로 예상돼.

엘앤에프-"서서히 맞춰지는 퍼즐"

📈목표주가 : 26만원→30만원(상향) / 현재주가 : 22만5100원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-3분기 영업이익은 987억원으로 시장 컨센서스를 웃돌아. 구지 2공장 1차 가동에 따른 출하량 증가와 고정비 레버리지 효과에 따라 직전 분기 대비 수익성이 제고된 데 더해, 판매가격 상승 및 환율 효과까지 더해져.
-4분기에는 매출 1조4000억원, 영업이익 1039억원을 기록할 전망. 시장의 연말 재고 조정에 대한 우려에도 중국의 물류 차질 이슈 완화 및 테슬라를 비롯한 전방 고객사의 견조한 수요로 원통형 전지향 판매량이 계속 늘어날 것으로 예상돼.
-미국 투자와 관련해서는 향후 파트너사인 레드우드와의 협력을 통해 JV법인에 대한 지분율 확대 등 산업통상자원부의 가이드라인에 맞춰 재신청할 예정.

HMM-"3분기까진 선방했지만…내년이 걱정"

📋목표주가 : 2만원(유지) / 현재주가 : 2만500원
투자의견 : 마켓퍼폼(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-3분기 영업이익은 약 2조6000억원으로 대신증권 추정치를 약 24% 웃돌아.
-컨테이너 평균 수익과 수송량이 추정치를 웃돈 영향. 특히 상하이컨테이너운임지수(SCFI)가 3분기에 22.1% 하락한 데 반해, HMM의 평균 운임(ARPT)는 7.1% 감소하는 데 그쳐.
-4분기 영업이익 추정치로 직전 분기 대비 42% 감소한 1조5000억원을 내놔. 내년에도 큰 폭의 실적 감소를 점쳐. 4분기에도 이어지는 운임 하락 추세가 내년까지 지속된다고 보기 때문.

펄어비스-"버티는 붉은사막, 우려의 붉은사막"

📉목표주가 : 8만원→5만원(하향) / 현재주가 : 4만3350원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 전년 동기 대비 0.9% 늘어난 973억원, 영업이익은 17% 증가한 120억원으로 컨센서스를 웃돌아.
-검은사막 모바일의 매출은 감소했지만, PC 버전 매출이 환율 효과 및 콘텐츠 업데이트에 따라 반등. 모바일 매출 감소에 따라 지급 수수료가 줄어들면서 영업이익에 긍정적 효과.
-반면 내년 4분기에 출시할 예정인 붉은사막의 경우 개발 속도와 콘솔사와의 계약 진행 속도를 고려했을 때 일정이 더 미뤄질 가능성이 낮지 않아. 출시 일정이 가시화될 때까지 보수적 접근이 필요하다는 판단.

신세계인터내셔날-"수입 브랜드 견조…마케팅 투자 증가"

📉목표주가 : 4만7000원→3만8000원(하향) / 현재주가 : 2만4350원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 3875억원, 영업이익은 71% 늘어난 242억원을 기록해 시장 전망치를 밑돌아. 패션과 화장품 사업부가 견조한 성장세를 보였지만, 마케팅 비용이 증가한 영향.
-내년 내수 소비의 위축 가능성이 높아 실적 추정치를 하향 조정하며 목표가를 내려.
-다만 신세계인터내셔날은 고가 시장에 대한 노출도가 높아 경기 침체로 인한 타격이 상대적으로 적을 것으로 예상되며, 다양한 브랜드 라인업을 통해 중장기 성장 동력을 확보할 것으로 기대돼 투자의견은 ‘매수’를 유지.

NHN-"연이은 쇼크로 드러난 이익 체력"

📉목표주가 : 4만원→3만2000원(하향) / 현재주가 : 2만3500원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 전년 동기 대비 14.5% 증가한 5224억원, 영업이익은 58.3% 감소한 83억원을 기록. 시장 기대치를 대폭 밑돌아.
-게임 부문과 기술부문이 각각 웹보드 규제 완화와 클라우드 고성장에 매출 성장을 견인.
-손익 측면에서는 인건비와 마케팅비의 구조적 증가 영향으로 영업이익이 기대에 크게 못 미쳐.
-어닝 쇼크를 반영해 목표주가를 내렸지만, 12개월 포워드 주가수익비율(PER)이 13배로 동종기업 대미 투자 메리트가 있다는 판단으로 투자의견은 ‘매수’를 유지.

메디톡스-"호실적에 중장기 모멘텀까지"

📈목표주가 : 17만5000원→20만원(상향) / 현재주가 : 11만100원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 전년 동기 대비 23.7% 감소한 533억원, 영업이익은 57.2% 줄어든 145억원을 기록. 1년 전의 일회성 이익을 제거하면 매출액이 50% 이상 증가한 것으로 분석됐으며, 영업이익은 신한투자증권의 추정치를 42.4% 웃돌아.
-4분기에도 성장세가 이어진다는 전망 속에 실적 추정치로 매출 562억원, 영업이익 151억원이 제시돼.
-필러는 CE 인증 효과를 바탕으로 성장세를 이어가고, 보툴리눔톡신(일명 보톡스)의 경우 코어톡스의 차별화된 경쟁력이 성장성 뿐만 아니라 수익성 개선에도 긍정적으로 기여할 것으로 기대돼.
-내년 1분기에는 차세대 보툴리눔톡신 ‘뉴럭스’의 품목허가 여부 발표 및 출시, 상반기 중에는 미국에서 보툴리눔톡신제제에 대한 허가 신청을 낼 것으로 예상.

더블유게임즈-"실적, 밸류, 신작 등 트리플 모멘텀"

📋목표주가 : 6만4000원(유지) / 현재주가 : 4만6000원
투자의견 : 매수(유지) / 이베스트투자증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 직전 분기 대비 6.9% 증가한 1600억원, 영업이익은 14.6% 늘어난 479억원으로 컨센서스와 비슷한 수준.
-환율 효과에 더해 미국 달러 기준 결제액 자체도 직전 분기 대비 1.3% 증가해 매출이 성장했고, 인건비와 유무형자산상각비 등의 증가세가 매출 증가세보다 훨씬 낮아 영업이익도 강한 반등을 보여.
-더블유게임즈는 작년과 올해 극심한 성장 부진을 겪었지만, 내년에는 △더블유카지노 결제액 성장세 지속 △의미 있는 수준의 기대감을 보유한 신작들의 매출 기여 △환율 효과 등으로 고성장이 기대돼.

JW중외제약-"저도 답답하지만 연간으로 봅니다"

📋목표주가 : 3만원(유지) / 현재주가 : 1만8850원
투자의견 : 매수(유지) / 이베스트투자증권

[체크 포인트]
-3분기 매출은 전년 동기대비 13.7% 증가한 1684억원, 영업이익은 48% 늘어난 127억원을 기록.
-고지혈증 치료제 리바로 및 리바로젯 매출이 연초 목표 대비 부진했고, 원가율이 높은 품목군이 고성장한 데 따라 수익성이 하락. 시회공장 원료플랜트의 가동률 저조로 원료 수출분에 대한 원가 급증, 연구 개발비 증가 등에 따라 비용 부담도 가중돼.
-다만 전문약, 일반약, 수액제 등 모든 부문의 외형 성장이 꾸준히 나타나고 있어. 특히 햅리브라의 건강보험 등재가 내년 1분기에 이뤄져 매출 성장에 기여할 전망.
-레오파마에 기술수출한 아토피 치료 후보 JW1601의 임상 2상 완료에 따른 마일스톤 유입도 기대돼.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com

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'반도체 치킨게임' 논란…전문가들이 SK하이닉스 우려하는 이유 [마켓PRO]

※한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전합니다. 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 보다 편리하게 콘텐츠를 편리하게 받아보실 수 있습니다.블라인드 인터뷰SK하이닉스가 삼성바이오로직스에 시가총액 3위 자리를 내줬다. 올해 초 LG에너지솔루션 상장 직후 시가총액 2위를 내준 뒤 또 순위가 한 계단 내려간 것이다. SK하이닉스가 2016년 말 무렵 시가총액 2위에 올라선 뒤, 6년가량 삼성전자와 함께 부동의 '투 톱' 자리를 지켰다는 점을 감안하면 충격적인 소식이다.다만 시장관계자들은 이대로라면 SK하이닉스의 시총 순위가 더 내려앉을 수도 있다고 경고한다. 미국 반도체 규제에 가장 취약한 데다 삼성전자와의 반도체 치킨게임에서 버티기 어렵다는 전망에서다. 마켓PRO가 전문가들이 우려하는 부분을 블라인드 인터뷰를 통해 자세히 정리했다. 반도체 치킨게임이 끝나고 미국의 반도체 규제가 끝난 뒤 반도체 업계가 어떻게 재편될 지에 대해서도 전문가들의 얘기를 들었다. 현금 없는 한국 기업 SK하이닉스반도체 치킨게임에 가장 취약지난달 26일 SK하이닉스는 3분기 실적발표 자리에서 "내년 투자 규모를 올해 대비 50% 이상 감축하겠다"고 밝혔다. 반도체 업황이 큰 폭으로 둔화하자 감산을 통한 공급 축소로 대응하겠단 것이다. 통상 반도체 업체들은 불황기가 오면 동시다발적 감산을 통해 공급을 축소한 뒤 업황 회복을 당겨왔다.이번에도 이미 마이크론 등 글로벌 반도체 업체들 역시 감산을 시사한 바 있다. 그러나 이튿날인 27일 삼성전자는 예상을 깨고 "감산은 없다"고 선언했다. 이에 대해 시장은 삼성전자 발 반도체 치킨게임의 서막이 올랐다고 평가한다. 지난해 말 전 세계 D램 점유율은 삼성전자가 43.6%, SK하이닉스가 27.7%, 마이크론이 22.8%를 차지하고 있다.시장에선 삼성전자가 SK하이닉스뿐만 아니라 마이크론 등 글로벌 기업의 점유율까지 뺏어오는 것을 목표로 하고 있다고 본다. 한 반도체 애널리스트 A씨는 "마이크론과 SK하이닉스가 여기서 인수합병(M&A)을 하거나 대규모 설비투자를 하기에는 삼성전자보다 자금이 부족하다"며 "삼성전자가 마이크론과 SK하이닉스로부터 메모리 반도체 점유율을 빼앗아 오면 높은 점유율이 상당 기간 유지될 수 있다"고 언급했다.실제 3월 말 기준 삼성전자의 현금성 자산은 125조원에 육박하지만, SK하이닉스의 현금성 자산은 5조원에 불과하다. A씨는 그러면서 "반도체기업들은 업황이 나쁠 때 점유율을 빼앗아 오기 좋다"며 "그렇게 빼앗긴 점유율은 업황이 좋을 때 다시 가져오기 어렵다"라고도 덧붙였다. 2008년 글로벌 금융위기 당시에도 대만 디램 업체들은 극단적인 가격 인하 정책을 통해 시장 점유율 2위 업체였던 독일 키몬다를 파산시킨 바 있다.문제는 마이크론이 미국 정부의 지원을 받는 미국 기업이라는 점이다. 최근 미국 정부는 노골적으로 자국 기업을 밀어주는 정책을 시행하고 있기 때문이다. 한 펀드매니저 B씨는 "마이크론은 미국의 반도체 장비 반출 규제 등 영향을 받지 않기 때문에 SK하이닉스보다 더 버틸 힘이 있다"면서 "이 치킨게임에서 마이크론이 잘 버텨낸다면 삼성전자와 마이크론이 메모리 반도체 시장을 양분하고 SK하이닉스의 점유율만 나 홀로 나락으로 떨어질 수 있다"고 말했다. 다만 디램의 치킨게임은 이미 끝났고 문제는 낸드(NAND) 관련 업체가 될 가능성이 높다는 시각도 있다. 한 반도체 업계 관계자는 "디램 치킨게임은 오랜 기간 이어져 와 현재 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 3사로 재편된 상황"이라며 "치킨게임이 문제가 된다면 낸드사, 그 중에서도 디램 사업을 하지 않아 비상시 현금여유가 없는 키옥시아 등 회사가 될 가능성이 높다"고 설명했다. 美 반도체 규제에 가장 타격받는 곳도 SK하이닉스미국의 반도체 장비 수출 규제는 SK하이닉스에 구체적으로 어떤 영향을 미칠까. 최근 미국 정부는 미국 기업이 중국에 반도체 장비를 수출하면 안 된다는 규제정책을 펼치고 있다. 그런데 대부분의 반도체 장비 기업이 미국 업체인 상황에서 중국에 반도체 공장을 둔 한국 기업들은 타격을 받을 수밖에 없다. 정보통신(IT) 기계 성능이 계속 좋아지는 상황에서 반도체 업체들은 새로운 장비를 꾸준히 들여 반도체 공정을 더 미세하게 만드는 작업이 필요하다. 오래된 장비로 더 좋은 반도체를 만들려면 시간이 더 오래 걸리므로 생산량이 줄어들게 된다. 당장은 미국 정부가 한국 기업 대상 반도체 장비 수출 규제를 1년 유예해줬지만, 앞으로 상황은 어떻게 될지 알 수 없다.물론 삼성전자 역시 중국 시안에 반도체 공장을 운영하고 있다. 그러나 중국 우시 공장(위 사진)에 공장을 운영하는 SK하이닉스가 더 큰 어려움에 부닥칠 것이란 관측이 높다. 미국 상무부 제재가 네덜란드 ASML의 극자외선(EUV) 노광장비 수출 제한부터 시작됐다는 점을 감안하면, EUV 장비를 반입하지 못했을 때 타격을 받는 기업이 가장 피해를 볼 수 있는 까닭이다.A씨는 "낸드는 현존 기술로는 공정상 EUV 노광장비가 필요하지 않지만, D램은 14나노미터부터 EUV 장비가 필요하다"며 "삼성전자의 시안 공장은 낸드를 만들고, SK하이닉스의 우시 공장은 D램을 만든다는 점을 고려하면 SK하이닉스의 피해가 더 클 것"이라고 전망했다. A씨는 반도체 치킨게임과 미국의 규제가 일단락 되고 나면 메모리 반도체 업계에선 삼성전자가 압도적 1위를 차지하고, 비메모리 반도체 업계에선 TSMC가 선두를 지키는 가운데 미국 정부의 자금 지원을 받는 인텔이 점유율을 점점 높여갈 것이라고 예상했다.SK하이닉스가 이런 환경을 뒤집지 못한다면 시가총액 상위에서 계속 내려갈 수도 있다는 우려도 나온다. 반도체 업황이 돌면 SK하이닉스 주가도 다시 반등할 것이라 쉽게 생각하고 투자했다간 큰 코 다칠 수 있다는 것이다. B씨는 "SK하이닉스는 계열사 지원을 받으려 해도 SK 현금흐름을 책임지는 두 축인 SK텔레콤과 SK이노베이션의 상황이 그리 좋지 못하다"며 "노키아가 경쟁력을 잃어버리는 데엔 많은 시간이 걸리지 않았듯 현재 SK하이닉스의 상황도 좋아보이진 않는다"라고 언급했다.다만 반도체 업계 관계자는 "반도체 장비 공급이 안 되면 또 다시 글로벌 공급망이 무너질 수 있다"며 "미국 정부도 이를 모르지 않을 것이며 한국 정부도 최선을 다 한다고 얘기한 이상 최악을 가정할 필요는 없을 것 같다"는 입장을 내비쳤다.이슬기 기자 surugi@hankyung.com
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11월 첫째 주, 돈 되는 알짜배기 투자 정보는? [마켓PRO 위클리 리뷰]

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.이번 주(10월31일~11월4일) 마켓PRO에선 LG디스플레이, SK바이오사이언스, 양지사에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에도 김남호 미래에셋자산운용 ETF운용본부 팀장에게 듣는 초단기금리 ETF 장점과 유의점, 공모주 투자 전략, 내년 실적 개선 종목 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다. 이 종목 살까 말까-LG디스플레이, SK바이오사이언스, 양지사✔연속 적자 늪에 빠진 LGD…"대규모 투자 발표때 반등 노려라"액정디스플레이(LCD) 시장에서 견고한 벽을 쌓아왔던 LG디스플레이가 적자 구렁에 빠졌습니다. 수요 둔화로 수익성이 줄면서 2분기 연속 영업적자를 냈기 때문. LG디스플레이가 LCD 패널 의존도를 줄이는 사업구조 개편에 나선 가운데 '애플'을 눈여겨봐야 한다는 조언이 나옵니다.LG디스플레이가 유기발광다이오드(OLED) 등 구조적으로 변화를 꾀하고 있으나 실적에서 관건은 '애플'입니다. LG디스플레이는 LCD 패널을 애플 PC 모니터(아이맥)와 노트북(맥북), 태블릿PC(아이패드)에 공급하고 있습니다. 애플은 2024년부터 차례로 맥북과 아이패드에 OLED 패널을 적용할 방침입니다. 시장에선 애플 제품의 OLED 탑재가 새로운 블루오션이 될 것으로 보고 있습니다.✔9%대 급등한 SK바사…목표주가는 추락하는 까닭은?코로나 특수가 사라지면서 골칫거리가 된 종목이 있습니다. 국내 최초 코로나19 백신 '스카이코비원'을 개발한 SK바이오사이언스 얘깁니다. SK바이오사이언스의 52주 최고가는 30만원. 1년도 채 되지 않아 주가가 70% 넘게 추락했습니다. 고점에서 물린 개미들에겐 악몽같은 수치입니다.'새판을 짜겠다' SK바이오사이언스는 지난 1일 국내·외 애널리스트와 기관투자자를 대상으로 한 간담회를 통해 'SKBS 3.0'라는 새로운 비전을 제시했습니다. 코로나19 이후 새로운 먹거리를 발굴해 새로운 성장 동력을 마련하겠다는 입장입니다. 2일 인수합병(M&A) 가능성이 제기되면서 모처럼 10%가량 주가가 오르자 투자자들을 들뜨게 했습니다. 하지만 여전히 시장의 반응은 냉랭합니다. 증권사들은 목표주가를 줄줄이 낮춰잡고 있습니다.✔슈퍼개미 구속됐다는데… 양지사 주식, 지금 사면 안된다?양지사 주가가 석 달 만에 4배 넘게 올랐습니다. 지난달에는 주당 6만원을 돌파하며 8월 저점 대비 6배 넘게 주가가 급등하기도 했죠. 특별히 눈에 띄는 이슈가 없는데도 주가가 갑자기 튀어 오른 배경에는 '83년생 부산 슈퍼개미' 김씨가 있습니다.최근 양지사 소액주주들은 눈치를 보고 있죠. 김씨의 구속 소식이 전해지자 주가가 빠질지에 대한 우려감 때문입니다. 검찰은 김씨가 양지사 주식을 사들인 배경도 의심하고 있다고 합니다. 일각에선 양지사가 자사주를 처분해 이익을 실현할 가능성도 있다고 지적까지 나옵니다. 어떤 투자 전략 통할까- 11월 투자 전략, 내년 실적 개선 종목 등✔11월에도 반등 이어질까…"이익전망·PBR 낮아진 종목 관심"주식 시장이 반등을 시도하고 있지만 여전히 불확실성 투성입니다. 경기침체에 따른 미국 중앙은행(연방준비제도·Fed)의 긴축 속도조절 가능성, 신용 경색 가능성 등 뭐 하나 쉬운 게 없습니다. 그래도 11월에는 이런 불확실성들을 조금이나마 완화시켜 줄 만한 이벤트가 예정돼 있습니다. 경기 침체로 기업들의 이익 전망치 하향이 진행되는 가운데, 이익 추정치와 주가순자산비율(PBR)이 가장 크게 낮아진 업종과 종목에 관심을 가지라는 조언이 나오죠.증권가에서는 성명서나 파월 의장의 기자회견에 주식 시장에 부담을 줄 만한 내용이 담기지는 않을 것으로 보고 있습니다. 또 실물 경제에서는 바닥 신호가 나오지 않았지만, 주가는 바닥에 근접해가고 있다는 분석에 힘이 실리고 있습니다. 이달 들어 증권사들이 잇따라 내놓는 내년 전망을 보면 대부분 하단을 2000 이상으로 제시했죠. 지금과 비교해서 하방이 15% 미만이라는 것입니다.✔주가 하락 멈춘 곳 중 내년에 실적 개선되는 종목은?최근 코스피지수가 2300선을 재차 탈환하는 등 반등세가 지속되고 있습니다. 시장에서는 지난 하락으로 단기적 바닥은 잡았다는 의견이 나오고 있죠. 한경 마켓PRO는 최근 주가 하락이 완만해진 기업 중 내년도 실적이 성장하는 기업을 추려봤습니다.마켓PRO는 △최근 주가 하락이 멈춘 기업(최근 3달 주가수익 대비 1달 주가 수익이 큰 기업) △올해 대비 내년 영업이익 성장이 기대되는 기업 △PER 10배·PBR 1배 미만 기업을 추렸습니다. 그 결과 소비 관련주와 건설주가 대거 이름을 올렸죠. 이 기준에 가장 부합하는 종목은 이마트로 나타났습니다. 이마트는 올 들어 9월 말까지 주가가 44.4% 하락했으나 10월 한 달 동안 0.83% 상승하는 등 주가가 바닥을 잡는 모습을 보이고 있습니다.✔"예상보다 선방한 美 3분기 실적…눈높이 낮춘 덕분"미국 기업들의 3분기 실적은 대체로 예상을 웃돌고 있으나 세부적으로 들여다보면 우려의 지점들이 꽤 있다는 지적이 나옵니다. 이번 기업들의 3분기 실적은 미리 눈높이를 낮춰 놓은 탓에 월스트리트 금융사들의 전망치에 부합했죠.찰스 슈왑은 최근 '갑작스러운 감소, 수익'이라는 보고서를 발간했습니다. 이 보고서에서 찰스 슈왑은 "S&P500지수를 구성하는 500개 기업이 3분기 실적 시즌을 맞이한 가운데 대부분의 실적이 예상보다 좋았다"며 "이는 애널리스트들이 미리 목표가를 상당히 낮게 설정했기 때문"이라고 분석했습니다. 오픈·블라인드 인터뷰-초단기금리 ETF 해부, 고수의 연말 랠리 대응법 등✔하루도 손실 안 난다는 초단기금리 ETF…투자 전 따져봐야할 것은? [ETF 돋보기 / 오픈 인터뷰]김남호 미래에셋자산운용 ETF운용본부 팀장최근 초단기금리 ETF가 투자자들 사이에서 인기입니다. 수익률이 높진 않아도 손실이 나지 않는 상품인 만큼 변동성이 큰 시장에서 대피처로 각광받고 있죠. 초단기금리 ETF의 수익률은 대체로 CMA 통장 수준과 비슷한 편이나, 각 ETF 별 추종하는 금리의 특성에 따라 보다 높은 수익률을 얻을 수 있는 상품도 있습니다.초단기금리 ETF에 투자할 땐 어떤 점을 따져보면 좋을까. 한경 마켓PRO는 김남호 미래에셋자산운용 ETF운용본부 팀장을 만나 초단기금리 ETF 상품 투자의 장점과 유의점에 대한 이야기를 나눴습니다. 김 팀장은 CD금리 투자가 현 상황에서 매력적이라고 말합니다. 보통은 KOFR금리와 CD금리가 비슷하게 움직이지만, 지금은 금리인상과 자금경색 등 시장 분위기가 CD금리에 반영되면서 비교적 더 큰 폭으로 오르고 있기 때문입니다. ✔"갈수록 어려워지는 공모주 투자, '이것' 만큼은 챙겨라" [블라인드 인터뷰]한국거래소 내부 관계자"발행사(예비 상장사)와 주관사 입김에 따라 공모가가 왜곡될 가능성이 있습니다. 현재 공모가 결정은 시장 자율성에 맡기고 있으나, 자칫 개인투자자들이 손실을 떠안을 수 있는 구조입니다." 최근 한국거래소 내부 관계자 A씨는 공모가 산정 시스템을 두고 '고양이에게 생선을 맡긴 꼴이라고 비유했습니다. 주관사가 적정 공모가를 찾기보단 발행기업의 입맛에 맞출 수밖에 없다는 이유에서죠.그는 투자설명서를 통해 투자할 종목의 공모가가 어떻게 산정됐는지 꼭 확인해야 한다고 말합니다. 투자설명서 내 인수인의 의견에서 공모가 산정 방식을 살펴볼 수 있습니다. 예비 상장사의 기업가치를 어떻게 매겼는지 알 수 있다는 의미. 비교기업을 비롯해 자산·실적 비교, 주당 평가가액, 평가액 대비 할인율 등을 한눈에 볼 수 있습니다.✔"남들과 달라야 돈번다, OOO에 베팅할 기회" 고수의 연말 랠리 대응법은? [블라인드 인터뷰]자산운용사 대표"전망과 예측이 다 맞았으면 누가 부자가 안됐겠습니까, 돈을 벌려면 남들과 다른 생각을 해야하는 거 아닐까요" 투자의 고수로 불리는 한 자산운용사 대표가 한경 마켓PRO에 이같이 말했습니다. 30년 가까이 '투자'를 업으로 삼아 이름을 떨쳐온 그의 촉이 발동한 듯합니다. 남들 모두가 내년 전망이 어둡다고 말할 때, 그 속에서 기회를 찾는 것이 그의 루틴이라고 합니다.남은 두 달 '연말 랠리'가 반드시 찾아온다는 게 그의 생각입니다. 그리고 잿빛 전망이 쏟아지고 있는 OOO 관련주를 주목할 필요가 있다고 말했습니다. 마켓PRO가 그의 개인적인 의견을 <블라인드 인터뷰>를 통해 정리해봤습니다.✔LG엔솔은 '제 2의 메타버스 테마'?…전문가들이 우려하는 이유 [블라인드 인터뷰]펀드매니저"LG에너지솔루션을 보면 작년 이맘때쯤 메타버스 테마가 생각납니다"(국내 한 펀드매니저 A씨). 한국 증시가 지지부진한 와중에도 LG에너지솔루션의 주가는 고공행진하고 있습니다. 다만 증권가에선 LG에너지솔루션의 상승에 대해 수급적인 영향이 크다며 조심스러운 시각을 견지하고 있죠.증권가에선 수급의 영향이 더 크다고 보고 있습니다. 연말까지 각종 지수에 LG에너지솔루션의 편입이 예정돼 있기 때문이죠. 오는 31일 글로벌X의 '리튬&배터리 테크 ETF(LIT)'에 LG에너지솔루션이 새로 편입될 예정이고, 다음 달 30일엔 모건스탠리캐피탈인터내셔널지수(MSCI) 내, 12월엔 코스피200지수 내 비중 증가가 잇따라 예정돼 있습니다. 펀드매니저 A씨는 "실적은 잘 나오긴 하지만 LG에너지솔루션은 가격이 비싸다"라며 "그런데 그렇게 비싸도 되는 이유가 다 수급 때문"이라고 언급했습니다.류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com 한경 온리(Only) 콘텐츠로 채운 한경 마켓PRO와 함께 달라진 투자의 깊이를 경험해 보세요. 자세한 내용은 한경닷컴 내 별도 마켓PRO 페이지를 통해 확인할 수 있습니다.
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[마켓PRO] 하루도 손실 안 난다는 초단기금리 ETF…투자 전 따져봐야할 것은?

ETF 돋보기 | 초단기금리 ETF 해부김남호 미래에셋자산운용 ETF운용본부 팀장 인터뷰최근 초단기금리 ETF가 투자자들 사이에서 인기다. 수익률이 높진 않아도 손실이 나지 않는 상품인 만큼 변동성이 큰 시장에서 대피처로 각광받고 있다. 초단기금리 ETF의 수익률은 대체로 CMA 통장 수준과 비슷한 편이나, 각 ETF 별 추종하는 금리의 특성에 따라 보다 높은 수익률을 얻을 수 있는 상품도 있다. 초단기금리 ETF에 투자할 땐 어떤 점을 따져보면 좋을까. 한경 마켓PRO는 김남호 미래에셋자산운용 ETF운용본부 팀장(사진)을 만나 초단기금리 ETF 상품 투자의 장점과 유의점에 대한 이야기를 나눴다. 금리인상·자금경색에 튀는 CD금리초단기ETF로 매일 조금씩 수혜 가능초단기금리 ETF는 만기가 3개월 미만의 금리를 추종하는 상품이다. ETF는 특정 금리의 연 수익률을 하루치로 쪼개서 매일 수익으로 돌려준다. 쉽게 말해 만약 단기금리가 연 3.65% 수준이라면, 이를 365일로 쪼개서 하루 당 0.01%만큼의 수익을 준다. 금리가 마이너스가 되지 않는 이상 손실이 날 수 없는 구조인 셈이다. 이때문에 시장의 변동성을 피하고 싶은 자금들이 대거 초단기금리 ETF에 몰렸다. 3일 에프앤가이드에 따르면 KODEX KOFR금리액티브(합성) ETF엔 최근 3달 동안 1조5366억원이, TIGER CD금리투자KIS ETF엔 같은 기간 1조201억원의 자금이 몰렸다.CD금리는 은행이 자금을 조달하기 위해 시장이 발행하는 채권에 붙는 금리다. CD금리는 만기가 세 달(91일)짜리이다 보니 향후 시장 전망 등이 금리에 반영되기 쉽다. 다만 국내 거래상위 10개 증권사가 내는 호가를 기준으로 금리가 매겨진다는 점에서 증권사 간 금리 담합의 여지가 있다는 지적이 많았다. 이를 대체해 나온 금리가 KOFR금리다. 이 금리는 금융기관이 국채 등을 담보로 발행한 RP금리를 토대로 결정이 되는데, KOFR금리는 특히 익일물(1일짜리) RP 금리를 채택한다. KOFR금리는 당장 다음날 원금과 이자를 돌려주는 RP금리를 기초로 둔 만큼 위험도는 훨씬 낮고, 시장 전망 등이 반영될 여지도 굉장히 작다. 따라서 KOFR금리는 기준금리랑 거의 비슷하게 움직이는 편이다.김 팀장은 이 같은 금리의 특성을 감안하면 CD금리 투자가 현 상황에서 매력적이라고 말한다. 보통은 KOFR금리와 CD금리가 비슷하게 움직이지만, 지금은 금리인상과 자금경색 등 시장 분위기가 CD금리에 반영되면서 비교적 더 큰 폭으로 오르고 있기 때문이다. 실제 3일 기준 CD금리는 3.97%를 기록한 반면 KOFR금리는 2.894%에 그쳤다. 김 팀장은 "한국은행이 당분간 금리 인상을 지속해야 하는 상황이고 레고랜드 사태 등으로 단기 금융시장이 위축되면서 CD금리도 이례적으로 높은 수준을 유지하고 있다"며 "이렇게 매력적인 투자 구간이 얼마나 지속될 지는 모르겠다"고 언급했다.다만 김 팀장은 현재 금리 수준이 ETF 연 수익률과 동일하지 않다는 점을 염두에 둬야 한다고 강조했다. 김 팀장은 "지금 CD금리가 3.97%인데 왜 ETF의 연 수익률은 2% 중반대밖에 안되느냐라고 궁금해하는 투자자가 많다"면서 "연초에는 CD금리도 1% 수준이었기 때문에 ETF의 일일 수익률도 0.001%~0.002% 수준이었고, 지금은 3.97% 수준이니까 일일 수익률도 0.01% 전후이기 때문에 연간 수익률로 따지면 2% 중반대가 되는 것"이라고 말했다. 총보수도 높지 않아 부담 없어투자자들의 의문은 초단기금리 ETF가 CMA 등과 비교했을 때 더 장점이 있느냔 것이다. 김 팀장은 "예금은 가입할 때 금리가 확정되고 CMA 통장도 이자율을 매일 조정하는 것은 아니다"라며 "초단기금리 ETF는 하루 단위로 CD금리의 상승폭을 수익으로 누릴 수 있다"고 설명했다. 돈이 어딘가에 묶이지 않는 것도 장점이다. 김 팀장은 "급격하게 투자상황이 변하는 시점에서 수수료를 내고 통장을 왔다갔다 갈아타는 것 보다, 여윳돈을 증권계좌에서 초단기금리 ETF를 매수해서 굴리고 있다가 시장이 바닥이라고 판단되면 즉시 매도해 주식으로 갈아타는 것이 유리하다"고 말했다.일일 수익률이 크지 않은 만큼 투자자들은 보수에 대해 민감할 수밖에 없다. 하지만 김 팀장은 "TIGER CD금리투자KIS(합성) ETF의 경우 총 보수가 연 0.03%로 낮은 수준으로 이 마저 ETF 가격에 녹아있기 때문에 투자자들이 따로 신경 쓸 필요는 없다"면서 "이 밖에 스왑비용 등이 발생되지만 수익률을 해칠 정도는 아니다"라고 부연했다. 김 팀장은 금리 인상 기조가 마무리 되고 자금경색 양상이 진정되면 CD금리도 하향안정 되면서 지금과 같은 수익률을 낼 순 없을 것이라고 본다. 그렇지만 높은 수준의 수익률을 계속 유지할 수는 있을 것이란 게 김 팀장의 판단이다. 김 팀장은 "중앙은행이 금리 인상을 중단한다 하더라도 어느정도 높은 금리 수준이 유지될 것 같다"며 "예금에 돈 묶이는 게 싫고 이리저리 통장 옮기는 게 귀찮은 투자자에겐 초단기금리 ETF 투자를 고려할 만 하다고 본다"고 말했다.이슬기 기자 surugi@hankyung.com