미국 이어 유럽 장기국채 금리도 급등

정부부채 증가에 EU최대 네덜란드 연금 개혁 여파
영국,프랑스,독일 국채금리 14년~27년만에 최고치

사진=REUTERS

미국에 이어 유럽의 장기 국채도 일제히 폭락하고 있다. 정부 부채 규모가 일제히 증가하고 있는 가운데 미국은 연방준비제도 이사회의 독립성 및 장기 인플레이션 우려와 유럽은 정치 불안정과 네덜란드 연급 제도 개혁 여파가 겹친데 따른 것으로 풀이됐다.

2일(현지시간) 미국 30년물 국채는 런던 시장에서 6.8베이시스포인트(1bp=0.01%) 오른 4.986%를 기록했다. 기준 금리인 10년물 국채도 7bp 상승한 4.296%를 기록했다. 9월 연방준비제도이사회의 금리 인하를 기대하며 하락세를 보여온 2년물 국채 금리도 3.664%로 4bp 올랐다. 국채 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직인다.

유럽 주요 국가의 장기 국채 금리도 이 날 일제히 폭락했다.

영국의 30년 국채 수익률은 6베이시스포인트(1bp=0.01%) 상승한 5.697%에 달했다. 이는 1998년 이후 최고치이다. 프랑스 국채 수익률로 4.513%로 2009년 이후 최고치를 기록했고 독일의 국채 수익률은 3.41%로 유럽 재정위기 당시인 2011년 이후 최고치로 올라갔다.

소시에테 제네랄의 기업 외환 및 금리 연구 책임자인 케네스 브룩스는 "유럽 시장은 앞으로 몇 주 동안 새로운 채권 발행이 급증해 장기적으로 글로벌 채권 매도세를 더 심화시킬 위험이 있다”고 지적했다.
9월과 10월에 유럽의 채권 발행은 1,000억 유로(약 163조원) 이상 계획돼 있다.

이 보다 큰 것은 유럽연합(EU)내 최대 규모인 네덜란드 연금 제도의 개혁에 따른 여파가 나타나기 시작했다는 점이다. 네덜란드 경제는 유로존 내에서 비중이 7%에 불과하지만 유로존 전체 연금 저축의 절반 이상을 보유하고 있다. 네덜란드의 유럽 채권 보유액은 약 3천억 유로(487조원)으로 EU내에서 가장 크다.

네덜란드는 연금 제도를 개혁하면서 소위 라이프사이클 투자로의 전환에 따라, 금리변동에 대한 노출 방식과 헤지 상품 비중을 재조정하는 방향으로 설계된다.

블룸버그에 따르면, 약 36개 펀드가 내년 1월 1일부터 새 시스템으로 전환되며 나머지 펀드도 2028년 1월까지 6개월마다 순차적으로 전환된다. 채권을 더 자주 재조정하도록 돼있어 금리 변동에는 더 자주 노출될 수 있으며 대량으로 헤지 포지션을 청산하는 시기에 채권 시장에 영향이 있을 것으로 전망된다.
ABN 암로에 따르면 네덜란드 연금에 가장 노출이 큰 것은 독일 프랑스 네덜란드 국채로 추정된다.

최근 몇 주 동안 30년 만기 유로 스와프의 미래 변동성 지표가 상승했다. ING 그룹의 전략가들은 이 변화가 부분적으로 네덜란드 연금제도 개편에 기인한다고 분석했다.

프랑스는 이밖에도 지난 주 바이루 총리가 결정한 불신임 투표가 다움주에 실시될 경우 야당이 정부 지출 삭감에 반발하면서 패배할 가능성이 높아진 것이 장기 국채 하락을 부채질했다. 영국은 재정 목표 달성을 위해 가을 예산에서 세금을 인상할 것으로 예상된다.

한편 미국은 트럼프 대통령이 연준 이사를 해임하고 측근들로 연준을 채우려는 시도에 나서면서 중장기적으로 연준의 인플레이션 관리 능력에 대한 의구심이 늘고 있는 가운데 지난 주부터 장기 국채가 오름세를 지속하고 있다.

김정아 객원기자 kja@hankyung.com