"'승리의 여신: 니케' 중국 진출…시프트업, 목표가 9만원"-유안타

"'스텔라 블레이드' PC 출시도 모멘텀으로 작용할 것"

시프트업의 '승리의 여신: 니케'./사진=시프트업

유안타증권은 26일 시프트업에 투자의견 '매수', 목표가 9만원을 제시했다. '승리의 여신: 니케'가 2분기 중국에 진출해 실적이 크게 개선될 것이란 전망에서다. 직전 거래일 종가는 6만1100원으로 상승여력은 47%다.

이창영 유안타증권 연구원은 "중국 서브컬쳐 게임 시장 규모는 6조원에 달한다. '니케'는 2분기 텐센트를 통해 중국에 출시할 예정"이라며 "사전예약 목표치는 800만명으로 니케 컨텐츠에 대한 자신감이 있다. 한한령(한류 금지령) 해제 등 최근 완화한 K컨텐츠 규제 상황을 반영하고 있는 것으로 판단한다"고 했다.

이 연구원은 중국 내수 경기를 살리기 위해 한국 콘텐츠의 유통을 본격적으로 허용할 것으로 봤다. 2022년부터 중국은 한국산 게임에 판호를 본격적으로 발급하고 있다. 지난 1월 25일 기준 모바일 게임 매출 상위 5개 중 3개가 한국산 게임이었다. 유안타증권은 니케의 올해 중국 현지 일 매출액은 평균 11억7000만원에 달할 것으로 봤다.

오는 6월 '스텔라 블레이드'의 PC 버전도 스팀을 통해 출시된다. 이에 대해 이 연구원은 "스텔라 블레이드는 출시 직후 콘솔(게임기) 강국인 미국, 영국에서 유명 지식재산권(IP)을 제치고 판매량 1위를 기록했다. 작년 160만장이 판매된 것으로 추정된다"며 "평점이 높았던 것을 감안하면 시프트업은 실적 모멘텀을 갖췄다"고 설명했다.

유안타증권은 시프트업의 효율성도 호평했다. 시프트업의 작년 기준 자기자본이익률(ROE)은 30.3%로 업계 최고 수준이다. 이 연구원은 "시프트업은 국내 게임사 중 가장 효율적인 게임 개발 구조를 갖추고 있다. 향후 게임이 흥행하면 높은 이익 레버리지 효과를 누릴 수 있다"며 "흥행에 실패해도 안정적인 재무구조를 유지할 수 있어 다른 게임사 대비 높은 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 부여가 가능하다"고 분석했다.

진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com