"LG지주사, CNS 상장으로 소외 가능성…목표가↓"-BNK

서울 여의도 LG트윈타워./사진=한경DB

BNK투자증권은 31일 LG에 대해 "LG CNS가 비상장에서 상장으로 신분을 전환함에 따라 지주사 주주가 소외될 가능성이 커진 지배구조가 됐다"며 목표주가를 기존 11만원에서 9만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이 증권사 김장원 연구원은 "LG CNS가 비상장일 때는 LG의 특별한 가치였다"며 "LG CNS의 수익 가치와 성장가치는 지주의 가치이자 지주에 투자해야 하는 직접적인 이유였기 때문"이라고 분석했다.

이어 "하지만 상장을 한 후에는 대체재로서의 역할이 끝난다"며 "대체 역할을 할 다른 대안을 찾아야 하는데 지금 비상장 자회사는 기대하기 힘들다"고 설명했다.

그는 "그렇기 때문에 가용재원 1조5000억원의 활용 방안에 대해 더욱 주목하게 될 것으로 보인다"며 "대체재도 결국 간접적인 효과기에 직접적이라 할 수 있는 가용재원의 활용은 그 효과가 훨씬 클 전망"이라고 말했다.

김 연구원은 "상장자회사의 주가가 상승할 때 지주만의 특별한 가치가 없다면 지주사 주가는 연동하기 보다 할인율이 커지는 경우가 많다"며 "지주만의 특별한 가치, 과감한 주주환원이 수반되지 않는다면 소외될 가능성이 커진 지배구조"라고 덧붙였다.

노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com