[AI 종목 진단] 美, 中 태양광 압박에…'태양광주' SDN 25% 급등

입력2024.03.28 11:50 수정2024.03.28 12:51

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SDN 주식은 3월 28일 오전에 약 25% 상승하고 있습니다. 이로써 금일 코스닥 거래량에서는 3위를 기록하고 있습니다. 주가는 최근 6개월 동안 1250~1350원 구간을 돌파하고 있습니다. 그러나 최근 3개월간 외국인은 47만주, 기관은 1200주를 순매도한 것으로 기록되었습니다.

관련하여 미국의 재무장관 재닛 옐런은 중국의 전기차와 태양광 산업에 대한 보조금으로 인해 세계 시장이 왜곡되고 있다고 비판했습니다. 옐런은 중국을 방문하여 이 문제에 대해 압박할 예정이며, 중국의 과잉 투자는 자체 경제 성장에도 위험 요인이라고 언급했습니다. 이에 따라 미 국무부 부장관과 중국 외교부 부부장은 미·중 관계와 국제 정세에 대해 전화 협의를 진행했습니다. 이러한 뉴스가 태양광 관련주인 SDN 주가에 영향을 미쳤을 수 있다고 전해졌습니다.

※본 기사는 미래에셋증권 데이터를 기반으로 GPT-4 엔진을 통해 작성됐습니다.
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'태양광 연구센터' 가동…태양광주 일제히 '상승'

태양광 관련주가 급등하고 있다. 산업통상자원부 주도로 구축한 태양광 공동연구센터가 가동된다는 소식이 전해지면서다.28일 오전 9시 40분 기준 대명에너지는 전 거래일 대비 3130원(26.64%) 오른 1만4880원에 거래되고 있다. 같은 시간 SDN도 22.1% 오르고 있다. 이 밖에 HD현대에너지솔루션(8.85%), 한화솔루션(5.17%) 등 다른 대형 태양광 관련주도 오름세를 보이고 있다.전날 산업통상자원부는 태양광산업 경쟁력 강화를 위한 '태양광 기업 공동 활용 연구센터'를 본격적으로 가동한다고 밝혔다. 이는 10MW(메가와트)급 태양광 연구용 시제품을 생산할 수 있는 국내에선 유일한 시설이다. 이에 따라 태양광 소재를 생산해 납품하는 이들 기업에 대한 투자심리가 개선된 것으로 풀이된다.이호현 산업부 에너지정책실장은 "태양광 산업이 글로벌 경쟁에서 우위를 확보하기 위해서는 차세대의 고효율 태양전지 기술을 선점하는 것이 중요하다"며 "연구센터가 차세대 태양광 기술 개발 거점으로 국내 산업의 글로벌 경쟁력 확보에 앞장서길 바란다"고 말했다.성진우 한경닷컴 기자 politpeter@hankyung.com
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"엔비디아 2배 더 오른다"…주가 향방에 대한 3가지 시나리오 [나수지의 뉴욕리포트]

최근 미국 주식시장을 달구는 키워드는 '인공지능(AI)'입니다. 기업이 인공지능과 관련한 비전을 어느정도 수준으로 제시하는지에 따라 투자자들이 주식에 부여하는 가치(밸류에이션)가 달라집니다. AI 관련주 가운데서도 가장 관심의 중심에 있는 종목이 엔비디아입니다. 엔비디아는 실적발표마다 시장의 기대치를 웃도는 실적에 더해 실적 전망치까지 높여잡으면서 주가 상승세를 정당화해왔습니다. 엔비디아의 주가 상승세는 계속 이어질 수 있을까요? 롤프 버크 뉴스트리트리서치 테크 애널리스트는 한국경제신문과의 인터뷰에서 "엔비디아의 주가 향방이 AI가 일상생활에서 확산하는 속도에 달려있다"고 강조했습니다. 이에 따라 AI의 미래에 대한 세가지 시나리오를 제시하고, 각각의 가능성에 대한 평가도 내놨습니다.버크 애널리스트와의 인터뷰 내용을 1문 1답 형식으로 정리했습니다. 자세한 내용은 유튜브 채널 <한경 글로벌마켓>에 업로드된 인터뷰 영상에서 확인하실 수 있습니다.▶엔비디아에 대한 가장 큰 논쟁거리는 주가가 과대평가되었는지 여부입니다. 이 논쟁에 대해 어떤 생각을 가지고 계십니까?=이 질문은 1조달러가 걸린 문제입니다. 엔비디아 주가가 앞으로 어떻게 움직일지에 대한 것이죠. (엔비디아 주가는) 결국 인공지능이 앞으로 얼마나 확산할 것인지에 달려있습니다. 인공지능 시장은 앞으로 몇 년 동안 확대될겁니다. 저는 최근 보고서에서 (AI의 미래에 대한) 세 가지 시나리오를 제시했습니다. 첫 번째 시나리오는 인공지능 관련 투자가 지난해 450억 달러에서 2027년에 약 4000억 달러로 계속 증가할 것이라는 것입니다. 두 번째 시나리오는 2027년 (AI 투자가) 2000억 달러로 더 느린 성장을 예상합니다.마지막으로 완전히 배제할 수 없는 시나리오는 ‘AI 윈터’입니다. AI 투자가 1200억달러로 증가한 후 더 이상 늘지 않는겁니다.첫 번째 시나리오를 가정했을 때 엔비디아를 적극 매수할만 합니다. 첫 번째 시나리오대로 흘러간다면 엔비디아 주가는 2026년 약 2500달러까지 오를 수 있다고 생각합니다. 두 번째 시나리오에서는 AI 투자가 더 적기 때문에 현재 주가가 적정 수준인 것으로 보입니다. 마지막인 AI 윈터 시나리오에서는 엔비디가 주가가 하락할 리스크가 있다고 봅니다.따라서 챗GPT, 제미나이같은 AI 모델이나 서비스가 현실 세계에서 어떻게 적용될지 매우 주의 깊게 지켜봐야 합니다. (마이크로소프트의) 코파일럿 서비스 수요가 늘어날까요? 생성형 AI 기반 광고를 더 많이 볼 수 있을까요? 의료 분야에서 AI가 도입될까요? 이는 실제 세계에서 AI가 얼마나 적용되는지에 달려있습니다.▶세가지 시나리오를 제시해주셨는데요. 시나리오 간의 차이를 만드는 요인이 무엇인지 궁금합니다.올해와 내년의 AI 수요는 아마도 튼튼할 겁니다. 기업들은 최근에서야 AI 서비스를 내놓기 시작했습니다. AI 로드맵을 마련했죠. 따라서 올해와 내년에는 꾸준한 성장할 것입니다. 하지만 이후에는 AI 서비스가 실제 사업에 도움이 되는 방식으로 변하는지를 봐야합니다. 크고 가치 있는 기업이 직원들의 일상에서 AI를 사용할 수 있도록 만들어야한다는 의미입니다. (지금처럼) 스마트폰에서 가끔씩 챗GPT에 질문을 하는 것 보다 AI를 더 많이 사용해야합니다. 소비자는 물론이고 기업들이 일상적으로 AI를 사용해야한다는 뜻입니다.현재는 이런 일이 현실이 될지에 대해서 강한 확신을 가지기가 매우 어렵습니다. 어느 쪽이든 일어날 수 있습니다. AI의 미래에 대해 정확히 예측할 수 있다고 주장하는 사람은 아마도 미래를 예측하는 능력을 과대평가하고 있을 것입니다. 예측은 매우 어렵지만, 우리가 알고 있는 것은 적어도 앞으로 1년 반은 (AI 수요가) 안정적이라는 것입니다. 하지만 그 이후의 예측은 훨씬 더 어렵습니다. ▶현재 엔비디아의 주가를 이끄는 요인은 엔비디아가 생산하는 반도체에 대한 수요가 강력하다는 점입니다. 이런 수요과잉 상태가 언제까지 이어질 수 있을까요? 아마도 앞서 언급한 세 가지 시나리오에 따라 달라질 수 있을 것 같은데요.네, 제가 말한 대로 결국에는 2026년이 정말 중대한 해가 될 것으로 보입니다. 2024년 현재 수요와 공급 모두 한계에 직면하고 있으며, TSMC의 생산 능력도 어느 정도 제한되어 있습니다. 시장에는 엔비디아가 구매할 수 있는 메모리 칩이 거의 없습니다. 따라서 단기적으로 보면 이익의 증가세가 시장을 크게 실망시키거나 (좋은쪽으로) 놀래키지도 않을 것으로 보입니다. 이후를 생각해보면, 저는 2026년에 엔비디아 매출이 2000억달러에서 4000억달러 사이를 기록할거라고 생각합니다. 정확히 얼마가 될지는 아직 알 수 없습니다. 제가 제시한 마지막 시나리오인 AI 윈터 시나리오가 일어날 거라는 조짐은 아직까지 보이지 않습니다. 하지만 완전히 배제할 수 없죠. 그것을 염두에 두는 것이 좋습니다.▶앞으로 어떤 기업이 엔비디아의 잠재적 경쟁자가 될 수 있을까요?좋은 질문이네요. 엔비디아의 가장 큰 경쟁업체는 AMD입니다. AMD는 CPU 시장에서 매우 튼튼한 위치를 확보해 왔습니다. 이 시장의 기존 선두업체였던 인텔로부터 시장 점유율을 빼앗아 왔습니다. 지난 5년 동안 성공적으로 점유율을 확보해왔습니다. AMD는 이제 데이터 센터 GPU 시장에서 엔비디아를 상대로 점유율을 뺏어오려고 하고 있습니다. 그래서 AMD가 (엔비디아의) 첫 번째 경쟁상대입니다.두 번째로 구글, 아마존, 마이크로소프트와 같은 대형 클라우드 서비스 제공 기업(CSP)들이 있습니다. 이들 기업은 자사의 아키텍처를 개발하기 위해 노력하고 있습니다. AMD나 엔비디아와 같은 외부 도움 없이 내부에서 칩을 설계해 개발하고 있습니다. 그 중에서도 구글이 이 분야에서 가장 성공적입니다. 구글은 TPU(Tensor Processing Unit)라는 칩을 보유하고 있으며 이미 5세대를 개발한 것으로 알고 있습니다. 대형 기술 기업들은 모두 엔비디아에 대한 의존도를 줄이기 위해 자체 칩을 개발하려고 노력하고 있습니다. 또한 GPU는 매우 비싸기 때문에 자체 칩을 개발함으로써 많은 비용을 절약할 수 있습니다.▶언급해주신 기업들이 있는데도 시장에서는 당장 엔비디아의 경쟁 업체는 없다고 판단하는 것 같습니다. 왜 그 기업들은 엔비디아로부터 수요를 당장 뺏어오지 못하는 걸까요?AMD부터 설명하자면 AMD와 엔비디아 사이의 큰 차이점 중 하나는 엔비디아가 특별한 생태계를 보유하고 있다는 점입니다. 생태계는 기술 분야에서 자주 사용되는 용어이지만, 엔비디아의 경우에는 상당히 구체적입니다. 엔비디아는 업계 표준인 쿠다(CUDA) 소프트웨어를 보유하고 있습니다. 수많은 엔지니어와 개발자들이 쿠다로 교육을 받았으며, 엔비디아의 GPU를 사용하려는 새로운 기업들에 도움을 줄 수 있는 커뮤니티도 활발합니다. 무엇보다 엔비디아는 시스템 수준에서 더 많은 제품을 내놓으면서 생태계 내에서 입지를 강화하고 있습니다. 그들은 GPU, CPU, 네트워킹, 소프트웨어 요소를 통합시키고 이를 결합된 시스템으로 제공합니다. 엔비디아는 이렇게 시스템을 한번에 구매하는 것이 개별 요소를 구매한 다음 직접 통합하는 것보다 우수하다고 강조합니다. 이렇게 되면 AMD는 (엔비디아와) 경쟁하기가 점점 어려워집니다. 왜냐하면 그들도 엔비디아처럼 시스템 수준 접근을 제공해야 하기 때문입니다. 이는 매우 어려운 일입니다. 이것이 AMD가 당장 엔비디아와 경쟁하지 못하는 이유입니다.구글의 TPU와 같은 내부 칩의 경우를 보면 큰 차이점은 GPU는 아키텍처가 구조화되는 방식 때문에 많은 유연성과 프로그래밍 가능성을 제공한다는 것입니다. 앞으로 몇 년 동안 AI 추론에서 워크로드(컴퓨터 시스템의 처리 방식)가 어떻게 변할지 정확히 알 수 없기 때문에 유연성은 매우 중요합니다. GPU는 추론에 매우 적합하며 추론은 현실 세계에서 AI 서비스가 확대됨에 따라 시장의 큰 부분을 차지하게 될 것입니다. 그러므로 여전히 GPU는 주목할 만한 우위를 가지고 있습니다.▶말씀하신 대로 현재로서는 엔비디아에게 큰 위협이 되지 않을 수 있지만, 미래에는 엔비디아에게 더 큰 위협이 될 수 있다고 생각하시나요? 그렇다면 그 과정이 얼마나 걸릴까요? 네, 저는 AMD와 칩을 자체적으로 생산하는 IT기업들이 계속해서 성장할 것으로 예상합니다. AMD의 경우, 엔비디아의 대체할 수 있는 공급처가 있는 게 모두에게 이익이 됩니다. 엔비디아가 가격을 지나치게 올리지 못하는 데 도움이 되죠.전반적으로 AI 기업들은 핵심 제품을 다양한 곳에서 공급받기를 원하는 것으로 보입니다. AMD는 데이터센터 GPU 시장에서 시장점유율을 10~30%까지 늘릴 수 있다고 보고 있는데 현재는 이보다 낮은 5%에 가깝습니다. AMD가 예상보다 시장점유율을 더 늘릴 수 있을것으로 기대하지 않습니다. 30%까지 점유율을 늘리는 것도 AMD에는 큰 성공일 것입니다.그러나 이는 여전히 엔비디아에게 70%의 시장을 남겨줄 것이며, 이는 제가 이전에 언급한 2000억에서 4000억 달러의 미래 시장 크기를 고려했을 때 상당한 규모입니다. AI에 대한 수요가 강하게 유지되는 한, 장기적으로 경쟁도 이어질 것입니다. 하지만 장기적으로 엔비디아가 이 시장에서 최고의 기업으로 남을 것으로 예상합니다.▶경쟁사를 제외하고, 엔비디아 투자에 가장 큰 위험 요소는 무엇이라고 생각하십니까?가장 큰 위험은 인공지능이 실제로 적용되지 않거나 수익화가 제대로 이뤄지지 않는 것입니다. 현재 기업들은 수백 억 달러를 AI 반도체에 투자하고 있습니다. 구글이나 마이크로소프트, 아마존에게도 많은 돈입니다. 그래서 수백억달러에 달하는 AI에 대한 투자는 현실적인 수익으로 전환되어야 하고, 그것이 빨리 나타나야 합니다.▶AI가 실제로 수익을 내는 것은 중요하다고 생각합니다. 현재 시장은 AI가 기업 생산성을 향상시킬 것으로 믿고 있지만, 구체적으로 어떻게 생산성을 향상시킬지에 대해서는 잘 모르겠습니다. 기업에서 AI를 활용하는 몇 가지 예시를 들어주실 있나요?네, 좋은 질문입니다. 결국 AI 적용에 관한 문제입니다. 최근 유럽의 핀테크 기업인 클라르나(Klarna)의 사례가 있습니다. 이 회사는 소비자를 위한 결제 서비스를 제공하고 있습니다. 클라르나는 최근 콜센터에서 일하는 근로자를 생성형 AI로 대체했습니다. 그 결과 비용을 4000만달러 가량 절감했습니다. 변화에 대한 고객 피드백도 매우 양호했습니다. 생성형 AI 봇을 이용하는 비용은 인간 근로자와 비교하면 6배정도 적습니다. 전 세계 콜센터 업계 매출이 약 2000억 달러인 점을 고려하면 생성형 AI 사용이 늘면서 시장이 타격을 입을 것으로 예상합니다. 이는 지금은 물론이고 앞으로도 AI 사용이 늘어날 것이라는 실질적인 증거라고 생각합니다.▶구글, 아마존 및 모든 기술 기업들이 AI를 가까운 미래에 AI 기술을 실질적인 수익으로 전환시킬 수 있다고 생각하십니까?점점 그렇게 될 것이라고 생각합니다.영역에 따라 실현 가능성이 크게 달라집니다. 콜센터에서는 (AI의 수익화가) 완전히 가능합니다.직장 내 커뮤니케이션, 이메일 작성, 노트 작성,실시간 스크립트 작성 등 다양한 영역에서 인공지능을 사용할 수 있습니다. 결국은 사용자들이 익숙한 방식을 버리고 새로운 것을 받아들일 의지가 있는지에 달려있습니다. 사람들이 어떻게 행동할지 지켜봐야합니다. 이는 기술의 문제라기보다는 익숙하지 않은 것을 받아들이는 인간 행동의 문제입니다.▶노트 작성 및 인공지능과 관련된 모든 것들이 근로자들 입장에서 일을 하는데 도움이 될 수는 있지만, 기업입장에서 실제 수익으로 전환될 수 있을지는 의문입니다.일상생활을 돕는 개인화된 AI 에이전트가 있으면 가치가 있을 것으로 생각합니다. 특히 직업적인 면을 도와줄 수 있다면 더 그렇습니다. 하지만 그 이상으로 신약 개발이나 기상 예측 산업처럼 AI가 주요한 역할을 할 수 있고, 이미 역할을 하고있는 산업분야가 많습니다.▶몇 가지 기업을 예로 들어주긴 하셨지만, 외에 어떤 회사가 증가하는 인공지능의 확산으로 이익을 얻을지 궁금합니다.직간접적으로 혜택을 받는 다양한 기업들이 있습니다. 몇 가지 업종들을 나열해보죠. 가장 뚜렷한 예는 메모리 제조업체입니다. SK 하이닉스가 대표적입니다. 삼성전자 역시 메모리 제조업체 중 하나죠. 마이크론도 그렇죠. 이 기업들은 절대적으로 혜택을 받을 것입니다. 왜냐하면 AI에 필요한 GPU가 많은 고대역폭 메모리(HBM)를 필요로하기 때문입니다. 현재 SK하이닉스가 이 시장에서 우위를 차지하고 있으며, 삼성과 마이크론도 자리를 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 시간이 지나면 이 세 제조사가 모두 시장에서 자신의 몫을 확보할 것으로 예상됩니다. 이는 AI에 노출된 주요 시장 중 하나입니다.두 번째로는 네트워킹 회사들입니다. 브로드컴, 아리스타네트웍스 같은 회사들은 모든 반도체와 GPU를 서로 연결하는 데 중요한 역할을 합니다. 훈련 및 추론에서 매우 중요한 부분입니다. 마지막으로 강조하고싶은 건 칩을 생산하는 제조업체들입니다. 여기서 TSMC가 돋보입니다. TSMC는 대만 기업으로, 엔비디아, AMD, 구글의 TPU와 같은 모든 칩은 TSMC에서 제조됩니다. TSMC의 밸류에이션은 엔비디아나 AMD와 같은 기업에 비해 훨씬 낮습니다. 그래서 TSMC는 AI 관련 기업에 투자할 때 투자자들이 선호하는 기업 중 하나입니다.뉴욕=나수지 특파원 suji@hankyung.com
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AI가 알려준 '웰스파고 CEO'…불법 리딩방 대표였다

텔레그램 등에 단체 대화방을 만든 뒤 투자 정보나 매매 방식을 공유하는 이른바 불법 리딩방이 기승을 부리고 있다. 인공지능(AI)을 활용하는 등 수법도 이전보다 진화했다. 몇 달간 인터넷 곳곳에 허위 정보를 뿌려놓은 뒤 AI가 이를 학습하도록 해 투자자를 현혹하는 식이다.27일 금융투자업계에 따르면 지난 1월부터 국내외 주요 플랫폼 곳곳엔 “웰스파고 최고경영자(CEO)인 김태철이라는 인물이 ‘경제적 자유의 길’ 프로젝트를 추진한다”는 글이 올라오고 있다. 별도 링크나 추가 정보를 제공하지 않지만 사실상 리딩방 영업을 위한 허위 정보다. 하지만 투자자들이 이를 파악하기가 쉽지 않다. 구글 AI 검색 결과나 챗GPT 등 AI 서비스에 문의하면 ‘김태철은 금융 지식이 높은 전문가’라는 답변이 돌아온다.그간 불법 리딩방은 박현주 미래에셋금융그룹 회장, 이부진 호텔신라 사장, 존 리 전 메리츠자산운용 대표 등 특정 유명인을 직접 사칭해 영업해왔다. 하지만 요즘은 한층 진화한 양상이다. ‘비(非)유명인’ 계정을 꾸며 밑단부터 허위 정보를 촘촘히 뿌리는 게 특징이다. 언론사나 기자를 사칭해 블로그를 운영하거나 온라인 커뮤니티에 글을 올리는 식이다. 이렇게 온라인 곳곳에 ‘작업’을 해둔 뒤 AI 검색을 악용해 투자자를 오도한다. AI는 온라인상의 단순히 정보를 모아 요약해 줄 뿐 사실 여부까지 가려서 정보를 전달하진 않기 때문이다.이들 리딩방은 허위 정보를 바탕으로 유료 회원이나 자체 플랫폼을 통한 투자자를 모집한다. 이른바 ‘웰스파고 리딩방’은 웰스파고 펀드 출시까지 예고하고 있다. 수익률을 보장할 테니 투자금을 입금하라는 얘기다. 매수세를 유도해 주가를 띄우기도 한다. 리딩방 일당이 지난 22일부터 추천한 HB솔루션은 25일 한국거래소가 스팸 관여 과다 사유로 투자주의종목으로 일시 지정했다. 영리 목적 광고 신고 건수와 거래량이 함께 증가했다는 이유에서다.금융감독당국은 대처에 골머리를 앓고 있다. 인터넷에 올라오는 허위 정보를 매일같이 일일이 모니터링할 수도 없다. 리딩방을 비롯한 유사 투자자문업 영업·운영이 카카오톡, 텔레그램 등 개인 간 사적 대화를 기반으로 이뤄지는 것 역시 단속이 어려운 이유다. 사생활 보호 때문에 불법 행위 증거를 확보한 내부자의 제보가 없는 한 금융감독당국이 조사나 제재에 나서기 어렵다. 한 IT업계 전문가는 “온라인상 허위 정보가 많을수록 AI가 이를 걸러내기 어렵다”며 “투자자들이 교차 검색 등을 통해 정보를 직접 검증해야 한다”고 조언했다.선한결 기자 always@hankyung.com