[마켓PRO] Today's Pick: "삼성전기, 체질개선 생각보다 빠르다"

선한결 기자

입력2023.06.30 08:35 수정2023.06.30 08:38

[마켓PRO] Today's Pick: "삼성전기, 체질개선 생각보다 빠르다"

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

삼성전기 -"체질개선, 생각보다 빠르다"

📋목표주가 : 19만원→19만원(유지) / 현재주가 : 14만3400원
투자의견 : 매수(유지) / KB증권

[체크 포인트]
-기존 스마트폰 중심 사업 모델에서 고성장 시장 중심으로 체질개선 효과가 예상보다 빠르게 나타나는 중.
-올들어 생성형 AI 시장 본격 개화. 지난해 하반기부터 공급을 시작한 서버향 기판의 수요가 빠르게 증가.
-서버향 기판 점유율 늘어나면 제품 믹스 개선 효과 기대.
-장기간 꾸준한 성장이 전망되는 전장용 부품 (MLCC, 카메라 모듈, 기판 등) 시장에서도 두각.

SK텔레콤 -"조비 날다, 나도 좀 날자"

📋목표주가 : 7만7000원→7만7000원(유지) / 현재주가 : 4만6250원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-UAM 파트너사 조비는 최근 주가 급등. 양산형 기체 첫 출시 영향.
-현재 한국에는 SK텔레콤 컨소시엄 등이 국토부 주관 K-UAM 실증사업 참여 중. UAM 상용화는 2025년 말로 예정.
-SK텔레콤은 UAM 사업에서 5G 상공통신망 구축, 티맵모빌리티 데이터 기반 UAM 수요 분석 등 맡을 예정.
-조비의 사업 순항에 SKT UAM의 2025년말 상용화 가능성은 높아졌다고 판단.

삼성바이오로직스 -"실적은 좋으나 아쉬운 주가"

📋목표주가 : 100만원→100만원(유지) / 현재주가 : 74만8000원
투자의견 : 매수(유지) / 삼성증권

[체크 포인트]
-2023년 하반기 4공장 일부 가동 매출 반영으로 실적 상저하고 흐름 전망.
-2024년 4공장 가동률 상승에 따라 매출 성장 연간 18% 예상.
-경쟁 CMO 업체들이 공격적으로 설비 증설하고 있으나 삼성바이로직스는 꾸준한 수주 확보로 4공장 가동에 대한 우려 해소.
-향후 CDMO와 DP 사업 성과 본격화, 삼성바이오에피스 바이오시밀러 사업 수익성 개선, 항체 외에 새로운 장르 CDMO 사업 확대 등 기대.

보령 -"영업실적에 대한 우려는 없다"

📋목표주가 : 1만3000원(유지) / 현재주가 : 8150원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
-항암제 중심 성장 중. 올 2분기 항암분야 전년동기 대비 48% 성장한 매출 540억원 추정.
-당뇨 치료제는 2024년부터 성장세 전환 예상.
-전략적 성장전략과 제약업계 엔데믹 효과로 전문의약품 중심 매출 고성장 중.
-영업이익 절대치가 증가하고 있지만 상품 비중 증가로 영업이익률 개선은 더딘 상황.

진에어 -"3분기는 더 좋고"

📈목표주가 : 1만9000원→2만3000원(상향) / 현재주가 : 1만6540원
투자의견 : 매수(유지) / 흥국증권

[체크 포인트]
-2분기 매출액 2686억원(+112.5% YoY), 영업이익 327억원(흑전)을 기록할 것으로 전망.
-2분기는 비수기였음에도 불구하고 5월 황금 연휴 효과로 여행 수요가 견조.
-유가 하락으로 인해 비용 부담이 크게 완화되면서 2분기 실적은 컨센서스를 크게 상회할 전망.

심텍-"실적 저점 통과, 수주 회복세"

📈목표주가 : 3만2000원→4만원(상향) / 현재주가 : 3만4300원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-반도체 고객사 감산, 과잉 재고, 판가 하락이 중첩된 PCB 업종의 극심한 하락 사이클이 곧 마무리될 전망.
-수주가 회복세를 보이고 있어 2분기에 적자폭을 의미있게 줄인 후 3분기에 흑자 전환을 시도할 것.
-고부가인 SiP와 GDDR6용 기판이 회복을 이끌고 있어. 메모리 반도체 비중이 높은 만큼 향후 반도체 업황 회복에 따른 수혜 예상.

선한결 기자 always@hankyung.com

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박정호 SK하이닉스 부회장, 더 큰 도약 나서는 ‘도전 DNA’ 소유자[2023 100대 CEO]

“SK하이닉스는 이 깊은 다운턴(downturn)과 글로벌 불확실성을 우리의 기본을 더 강하게 하고 사업 모델의 혁신을 만들어 내는 기회로 삼아 반드시 주주 여러분과 고객, 나아가 국가 사회에 기여하는 기업으로 성장할 것입니다.”SK하이닉스 박정호 대표이사 부회장의 올해 3월 주주총회 때 다짐이다. 다운턴 상황을 내실을 다지는 기회로 삼아 오히려 더 큰 도약을 이루겠다는 강한 의지와 자신감의 표현이다.SK하이닉스는 지난해 44조6216억원이라는 역대 최대 매출과 함께 6조8094억원의 영업이익을 달성했다. 올해는 글로벌 경기 침체 등 도전적인 경영 환경이 이어지고 있다. 이런 가운데서도 박 부회장은 시장을 선도하는 기술 개발과 강한 기업 문화를 바탕으로 다가올 미래 시장에의 도전을 이어 나가고 있다. 특히 사업 모델의 혁신을 만들어 내면서 SK하이닉스의 체질 개선을 이끌고 있다.박 부회장은 지난해 말 속도와 유연성, 전문성과 다양성을 높이는 방향으로 조직을 개편했다. 글로벌 불확실성에 대한 대응 능력을 높이면서 미래 성장 기반을 탄탄히 다져 나가기 위해서였다. 박 부회장은 조직 개편을 단행하며 “강한 DNA를 일깨우면서 명실상부한 글로벌 일류 기술 기업을 향한 새로운 도약을 반드시 이뤄 내겠다”고 강조했다.2012년 SK그룹의 하이닉스 인수를 주도한 박 부회장은 이후 굵직한 투자들과 함께 글로벌 정보통신기술(ICT) 기업들과의 협업을 이끌고 있다. 또, 적시에 연구·개발(R&D) 투자를 지원하면서 회사가 메모리 반도체 각 분야에서 업계를 선도하는 기술을 속속 개발해 낼 수 있는 바탕을 만드는 등 SK하이닉스의 근원적인 체력을 한 단계 높여 놓았다.이를 기반으로 SK하이닉스는 지난 1월 현존 최고속 모바일용 D램 ‘LPDDR5T(Low Power Double Data Rate 5 Turbo)’를 개발했고 인텔이 출시한 신형 서버용 CPU에 10나노급 4세대(1a) DDR5 서버용 D램을 적용할 수 있다는 인증을 세계 최초로 받았다. 더 나아가 SK하이닉스는 지난 5월 10나노급 5세대(1b) DDR5 개발을 완료하고 인텔과의 호환성을 검증하는 절차를 시작했다.최근 생성형 인공지능(AI)의 급부상으로 고대역폭 메모리 HBM이 주목을 받고 있는데, SK하이닉스는 이 분야의 선두 주자다. 지난해 6월 엔비디아에 HBM3를 공급하며 양산을 시작한 SK하이닉스는 올해 4월 세계 최초로 12단 적층에 성공해 현존 최고 용량인 24GB 제품을 개발했다.5월부터 세계에서 가장 작은 크기이면서 동시에 세계 최고층인 238단 낸드 양산에 나서는 등 D램과 낸드에서 초격차 기술을 선보였다.SK하이닉스는 최고의 기술 회사로서 그 위상을 지속 강화해 나가고 있다. AI 시대에 중요한 역할을 담당하고 있는 고대역폭 D램에서 HBM3E, HBM4 등 차세대 제품 적기 개발을 통해 No.1 기술 경쟁력을 유지하고 있다. DDR5에서는 10여년 만에 찾아온 세대 교체기를 적극 활용해 높은 시장 점유율을 확보해나갈 전략을 추진 중이다. 모바일 시장에서는 LPDDR5T를 중심으로 High-End 시장을 주도해 나가고, eSSD는 프리미엄 제품군 라인업을 보강해 시장 입지를 강화할 계획이다.SK하이닉스는 사회적 가치(Social Value)와 ESG 경영에도 힘쓰고 있다. 최근 회사는 지난해 7조 5,845억 원의 사회적 가치를 창출했으며, SK그룹 멤버사 최초로 협력사들도 포함해 사회적 가치를 측정했다고 발표했다. 이는 회사를 넘어 반도체 생태계 전반에서 사회적 가치를 창출하고 ESG 관리 역량을 제고하기 위해서다.SK하이닉스는 지난해부터 ESG 전략 프레임워크인 PRISM(Pursue, Restore, Innovate, Synchronize, Motivate)을 만들어 이를 실천하고 있다. PRISM에는 그 이름처럼 이해관계자와 투명하게 소통한다는 뜻이 있고, 프리즘을 통해 나오는 빛의 스펙트럼처럼 선한 영향력을 세상에 전파하겠다는 의미도 담겨 있다.박 부회장은 가족 친화적인 기업문화 구축과 근무 여건 개선을 통해 구성원들이 가족의 행복을 최우선으로 하며 업무에도 몰입할 수 있는 환경을 조성하는데도 힘을 쏟고 있다. 대표적인 제도로는 ‘해피 프라이데이(Happy Friday)’가 있다. 해피 프라이데이는 2주 동안 80시간 이상 근무한 구성원이 휴가를 사용하지 않고 월 1회 지정된 금요일에 재충전의 시간을 가지게 하는 제도다. 또, 난임 지원 제도 등 다양한 제도를 신설해 저출산과 같은 사회적 난제 해결에도 앞장서고 있다.현재 반도체 시장은 지난해 하반기부터 시작된 다운턴으로 인해 어려운 상황이 이어지고 있다. 박 부회장은 CapEx/OpEx를 효율화하고 이를 통해 내재화한 원가 경쟁력이 다가올 업턴(Upturn)의 성과로 이어질 수 있도록 지속적으로 관리해나가고 있다. 또한 경영 효율을 극대화하면서도 차세대 제품 개발과 양산을 위한 필수 기술 투자를 계속하고 있다. 미래 시장 선점과 No.1 기술 경쟁력 유지에 빈틈이 없도록 준비해나가고 있는 것이다. 박 부회장의 글로벌 빅테크 업체들과의 경계없는 초협력 경영 행보도 주목받고 있다. 이를 통해 SK하이닉스는 기술 완성도를 제고하고 다가올 AI 컴퓨팅 생태계를 선도하는 기업으로 자리매김할 것으로 기대된다. 박정호 SK하이닉스 부회장 약력1963년생. 마산고. 고려대 경영학과. 조지워싱턴대 대학원 경영학 석사. 1989년 선경 입사. 2001년 SK텔레콤 마케팅전략본부 팀장. 2009년 SK텔레콤 사업개발실장. 2015 SK C&C 대표이사 사장. 2017년 SK텔레콤 대표이사 사장. 2019년 SKB 대표이사 사장. 2021년 SK하이닉스 대표이사 부회장(현). 2022년 SK스퀘어 부회장(현).최수진 기자 jinny0618@hankyung.com
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"메모리반도체 업황, 바닥 지났다"

세계 2위 D램 업체 미국 마이크론의 산제이 메로트라 최고경영자(CEO)가 28일(현지시간) “메모리반도체 산업이 바닥을 지났다”고 말했다. 생성형 인공지능(AI) 확산에 따른 고용량 D램 수요 확대, 주요 반도체 기업 감산 등의 영향으로 업황이 최악 국면을 벗어나고 있다는 진단이다.마이크론은 이날 열린 2023회계연도 3분기(2023년 3~5월) 실적설명회에서 매출 37억5000만달러, 주당 순손실 1.43달러를 기록했다고 발표했다. 컨센서스(증권사 추정치 평균)인 매출 36억5000만달러, 주당 순손실 1.59달러보다 긍정적인 수치다.마이크론의 실적 전망도 기대 이상이었다. 4분기(6~8월) 매출이 37억~41억달러에 이를 것이라고 전망했다. 평균은 39억달러로 컨센서스인 38억9000만달러를 웃돈다.마이크론의 자신감은 기업들의 적극적인 감산으로 공급 과잉이 해소되고 있는 영향으로 분석된다. 메로트라 CEO는 실적설명회에서 “감산 비율이 30%에 달할 정도로 현재 재고 관리와 공급량 조절에 집중하고 있다”며 “업계 공급과 수요가 점차 균형을 잡아가면서 마진이 개선될 것으로 예상한다”고 설명했다.더블데이터레이트(DDR)5, 고대역폭메모리(HBM) 등 프리미엄 제품 수요가 살아나고 있는 점도 업황 바닥 탈피 전망의 근거로 꼽았다. 마이크론은 실적설명 자료를 통해 “전통적 서버 수요는 부진했으나 AI용 서버의 메모리 수요가 업계 예상보다 컸다”며 “D램 내 DDR5 출하량 비중도 전분기 대비 두 배로 증가했다”고 했다. 주요 고객사인 전자제품 제조업체가 반도체 재고를 소진하고 있다는 점도 업황 반등 기대를 높이는 요인이다.마이크론의 낙관적인 전망에도 불구하고 반도체업계에서는 신중론이 여전하다. 경기 둔화에 따른 스마트폰·PC 판매 부진, 삼성전자 등 주요 업체가 쌓아둔 총 60조원 규모의 DDR4 메모리반도체 재고 등이 업황 회복의 ‘걸림돌’이 되고 있다는 분석이 나온다. D램 'AI용 서버 붐'…업황 반등 신호탄 되나올초 챗GPT 같은 생성형 인공지능(AI)이 세계적인 관심을 끌 때도 메모리반도체 기업들은 큰 주목을 받지 못했다. 고대역폭메모리(HBM) 같은 고용량 D램이 간혹 사람들의 입에 올랐지만 ‘전체의 5% 남짓한 작은 시장’으로 치부하는 투자자가 많았다. 최근엔 분위기가 달라졌다. 생성형 AI 인기에 올라탄 메모리반도체 기업의 실적 개선이 눈으로 확인되고 있어서다. 반도체업계에선 생성형 AI 붐이 메모리 업황 반등의 트리거가 될 것이란 낙관론도 나온다. AI 서버용 메모리 수요 커져미국 마이크론이 28일(현지시간) 2023회계연도 3분기(2023년 3~5월) 실적 설명회에서 투자자의 기대를 웃도는 실적을 공개했다. 주요 원인으로 생성형 AI 확산에 따른 메모리반도체 수요 증가가 꼽혔다.마이크론은 실적 설명 자료에 “AI용 서버의 메모리 수요가 업계 예상보다 컸다”고 적었다. ‘생성형 AI 인기→구글 등 대형 테크기업의 AI 서버 투자→서버에 들어가는 엔비디아 그래픽처리장치(GPU) 수요 증가→GPU를 돕는 고용량 D램 주문 확대’로 이어지는 선순환이 실적을 끌어올렸다는 얘기다. 가격보다 다섯 배 비싼 HBM생성형 AI용 서버에 주로 활용되는 D램은 HBM이다. HBM은 D램 여러 개를 수직으로 연결해 기존 D램보다 데이터 처리 속도를 혁신적으로 끌어올린 고성능 제품이다. 서버에서 GPU 또는 중앙처리장치(CPU)와 더 많은 데이터를 빠르게 주고받을 수 있다. 가격은 일반 D램의 ‘다섯 배 이상’인 것으로 알려졌다.수요도 계속 커질 전망이다. 시장조사업체 트렌드포스는 올해 전 세계 HBM 수요가 전년 대비 60% 가까이 급증하고, 내년에는 30% 더 확대될 것으로 내다봤다. HBM 시장의 90% 이상을 삼성전자, SK하이닉스 같은 한국 메모리반도체 기업이 장악하고 있다. 국내 반도체 기업 관계자는 “올해 전체 D램 매출에서 HBM이 차지하는 비중은 10% 수준으로 예상된다”며 “실적 개선에 도움이 될 것”이라고 설명했다.HBM뿐만 아니라 신형 규격인 더블데이터레이트(DDR)5 D램 수요도 확대될 것으로 전망된다. DDR5와 함께 작동할 수 있는 CPU ‘사파이어래피즈’를 인텔이 올초 출시한 영향이다. 최근 사파이어래피즈를 채택한 델, HP 등 서버 기업이 서서히 증가하고 있다. 자연스럽게 DDR5 주문도 늘어나는 추세인 것으로 전해졌다. 업계에선 올 2분기 13% 수준으로 전망되는 DDR5 채택 비율(서버용 기준)이 4분기엔 48%까지 올라갈 것으로 보고 있다.DDR5 D램은 기존 제품 대비 가격이 15% 이상 비싸다. DDR5 적용 비율이 올라갈수록 D램 업체 실적에 긍정적이다. 이 밖에 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론이 감산을 통해 공급량을 조절하고 있는 것도 메모리반도체 업황 개선의 요인으로 지목된다. 업황 회복 ‘시기상조’ 반론 나와업황 긍정론이 ‘시기상조’란 지적도 만만치 않다. DDR4 재고 부담의 영향이 크다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 재고 자산 합계는 약 60조원에 달한다. 시장의 중심이 DDR5로 넘어가고 있어 기업으로선 DDR4 D램의 ‘땡처리’가 불가피하다. 증권사들이 메모리반도체 기업의 분기 기준 ‘흑자전환’ 시기를 내년 이후로 보는 것도 높은 재고 수준 때문이다. 한 국내 반도체 기업 관계자는 “최근 임원 회의에서도 ‘업황 회복’에 대한 얘기는 거의 없었다”며 “마이크론이 얘기한 낙관론은 다소 과한 측면이 있다”고 지적했다. 황정수/최예린 기자 hjs@hankyung.com
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