"워런 버핏도 찍었다"…다시 뜨는 '일본 증시' 투자해 볼까[조재영의 투자 스토리]
일본 증시, 30년 이상 침체 겪다 최근 부활
워런 버핏의 일본 투자 선호 발언…외국인 투자 '급증'
일본의 대표적인 주가지수인 니케이225(Nikkei225) 주가지수는 1971년부터 일본경제신문사가 산출하고 발표하는 주가지수입니다. 도쿄증권거래소에 상장된 주식 중 업종대표성과 유동성이 높은 225개의 종목을 선정해 계산하는데, 시가총액을 기준으로 산출하는 코스피나 S&P500 등과는 달리 시가총액은 무시하고 단순히 개별 종목의 주가만으로 지수를 산정한다는 특징이 있습니다. 참고로 또 다른 일본의 대표적인 주가지수인 TOPIX지수는 시가총액 방식으로 산출합니다.
니케이225 주가지수가 2023년 5월19일 30,808포인트를 기록했습니다. 이는 1990년 8월 이후 약 33년 만에 최고 지수입니다. 7054포인트까지 떨어졌던 때가 2009년 3월이니 거의 V자 커브를 그려왔다고 해도 과언이 아닙니다. TOPIX지수도 2161.69로 마감했는데 역시 1990년 8월 이후 최고점입니다. 2023년 들어 니케이225 주가지수는 18%, TOPIX지수는 14% 상승했으니 세계 어느 나라보다도 상승률이 높은 것이 사실입니다.
이러한 일본 증시의 상승에는 여러가지 요인이 있습니다. 2020년 초 만해도 100~110엔에서 움직이던 달러당 엔화 환율은 2022년 10월 150엔까지 올라가더니 현재에도 130엔대를 유지하고 있습니다. 즉, 엔화의 가치가 상당히 하락했다는 뜻이죠. 이는 일본의 수출경쟁력을 강화시켜 일본의 수출 주력기업의 실적에 긍정적인 영향을 주고 있습니다.
이와 같은 엔화의 약세는 외국인 투자자에게 일본 주식이 싸게 보이는 효과를 주기도 합니다. 대표적인 사례가 투자의 현인이라고 불리는 워린 버핏 버크셔해서웨이의 일본 투자 케이스입니다. 그는 2023년 4월 일본을 직접 찾아 일본에 대한 투자를 늘릴 것을 밝혔습니다. 그는 특히, 이토추상사, 미쯔비시상사, 마루베니, 스미토모상사 등 종합상사기업에 대해 큰 관심을 보였습니다.
!["워런 버핏도 찍었다"…다시 뜨는 '일본 증시' 투자해 볼까[조재영의 투자 스토리]](https://img.hankyung.com/photo/202305/AA.33352320.1.jpg)
일본 상장사들도 주가 부양을 위해 많은 노력들을 했다고 합니다. 장부가보다도 시가총액이 못미치는 즉, 주가순자산비율(PBR)이 1배를 밑도는 기업들에게 주가 부양을 위한 집중적으로 압박을 가했었습니다. 일본 도쿄증권거래소는 PBR이 1배를 밑도는 기업들에게 주가를 끌어올리기 위한 구체적 방안을 공시하고 실행해 달라는 압박을 가한 것입니다. 이에 따라 많은 일본의 저평가 기업들이 자사주 매입 계획, 배당 확대 등을 발표하며 주주 친화적인 정책들을 발표하며 주가 상승에 힘을 더했습니다.
한국의 투자자들도 그동안 큰 관심 없던 일본의 기업들에 관심을 갖기 시작했습니다. 지난 한달간 마루베니(종합상사), 다이이찌산쿄(제약회사), 아식스(스포츠용품) 등의 기업을 순매수 했으며, 이외에도 이토추상사, 미쯔비시상사, 쓰미토모상사 등 종합상사 주식을 대거 매수하고 있습니다. 아마도 워린버핏의 종합상사 선호 발언에 큰 영향을 받은 것으로 보입니다.
현재 Nikkei225에 투자하는 상장지수펀드(ETF)는 ACE일본Nikkei225(H) ETF(코드:238720)와 TIGER일본니케이225 ETF(코드:241180)가 코스피 시장에 상장되어 있습니다. ACE일본Nikkei225(H) ETF는 환헷지를 하는 구조로 엔화 환율 변동에 영향 받지 않지만, TIGER일본니케이225 ETF는 엔화 환율 변동성에 노출되어 있습니다. 엔화 가치가 상승하면 TIGER일본니케이225 ETF가 유리할 것이고, 엔화 가치가 하락하면 ACE일본Nikkei225(H) ETF가 유리합니다. 이 두 ETF 외에도 일본 TOPIX지수에 투자하는 ETF도 4개가 있습니다.
<한경닷컴 The Moneyist> 조재영 웰스에듀 부사장
"외부 필진의 기고 내용은 본지의 편집 방향과 다를 수 있습니다."
독자 문의 : thepen@hankyung.com
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고배당·커버드콜·리츠 ETF로 '제2의 월급' 받아볼까
주기적으로 일정한 소득이 창출되는 ‘인컴형’ 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자자들의 관심이 커지고 있다. 경기 침체 우려와 고금리 기조로 증시가 횡보하면서 기대 수익률이 떨어지고 있는 점, 퇴직연금 시장 확대로 장기 투자할 만한 ETF 수요가 커지고 있는 점 등이 영향을 미쳤다. 고배당형, 커버드콜형, 리츠형 등 다양한 인컴형 ETF가 있기 때문에 자신의 투자 성향 등을 고려해 상품을 선택할 필요가 있다. 안정적인 고배당형 ETF고배당 및 배당성장형 ETF는 배당률이 높은 기업을 골라 투자하는 상품이다. 미국 기업들이 국내 기업에 비해 배당률이 높기 때문에 미국 시장에 투자하는 ETF가 인기를 끌고 있다. 전 세계 음료산업에서 절대적 비중을 차지하고 있는 코카콜라와 펩시코, 생활용품 기업 P&G, 헬스케어 회사 존슨앤드존슨, 화장지 기업 킴벌리클라크 등을 포함하는 경우가 많다. 이들은 배당을 20~30년 이상 늘려온 기업이다.‘SOL 미국배당다우존스’, ‘TIGER 미국S&P500배당귀족’, ‘ACE 미국고배당S&P’ 등이 대표적인 미국 고배당형 ETF다. SOL 미국배당다우존스는 올해만 개인투자자 순매수액이 1000억원을 넘어섰다. 이들 ETF의 예상 배당률(분배율)은 연 2~3%다. 상대적으로 높은 자본 차익도 기대해볼 수 있다. 배당과 자본차익을 함께 고려한 ETF(추종 기초지수 기준)의 지난 10년간 연평균 수익률은 10%대였다.고배당 ETF에 포함된 기업들은 사업 안정성이 높아 외부 경기 상황에 비교적 영향을 덜 받는다. S&P500이나 나스닥지수가 급락해도 상대적으로 낮은 주가 하락률을 보이는 경우가 많다.높은 브랜드 가치로 시장에서 독점적 지위를 누리기도 한다. 대부분 생활밀착형 사업을 영위하는 기업이어서 큰 신규 투자가 필요하지 않아 많은 현금을 지니고 있다는 특성이 있다. 이는 향후 배당이 줄거나 없어질 가능성이 희박하다는 의미다. 김정현 신한자산운용 ETF사업본부장은 “고배당 ETF의 경우 안정적인 장기투자를 목적으로 하는 개인투자자나 연금투자자의 매수세가 강하게 나타나고 있다”고 말했다.다만 고배당 ETF는 인컴형 상품 중에서 배당률이 크게 높은 편은 아니다. 주기적으로 들어오는 현금의 양이 많지 않을 수 있다는 의미다. 증시 하락기에 유리한 커버드콜옵션 상품을 이용해 배당률을 끌어올린 커버드콜 ETF도 최근 주목받고 있다. 커버드콜이란 현물 주식을 보유하는 동시에 콜옵션을 매도하는 투자 전략이다. 미국 시장에 투자하는 상품으로는 ‘TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)’, ‘KODEX 미국S&P500배당귀족커버드콜(합성H)’, ‘KODEX 미국배당프리미엄액티브’ 등이 있다. 한국 시장에 투자하는 ETF로는 ‘TIGER 200커버드콜ATM’, ‘KBSTAR 200고배당커버드콜ATM’ 등이 있다.전략은 복잡한 반면 장단점이 명확하다. 상대적으로 높은 배당률과 안정성은 장점이다. 현재 커버드콜 상품의 배당률은 연 6~9%에 달한다. 콜옵션을 매도한 금액을 배당으로 사용한 결과다. 증시 하락 시 콜옵션 매도 금액을 ETF 가격 방어에 사용해 안정성도 높다. 이정환 미래에셋자산운용 ETF운용본부장은 “상대적으로 안정적이면서도 높은 배당을 원하는 개인투자자들이 최근 커버드콜 상품을 많이 찾고 있다”고 말했다.다만 증시가 빠르게 상승하는 경우에는 자본 차익으로 인한 수익 폭이 제한된다는 것이 단점이다. 나스닥지수가 크게 오른다고 해도 나스닥100 커버드콜 상품의 자본 차익은 제한된다는 의미다. 포트폴리오 다양화 위해선 리츠리츠 ETF는 오피스, 물류센터 등으로 활용되는 건물에 투자하는 리츠(부동산투자회사)를 묶어 놓은 상품이다. 국내 리츠로 구성된 ‘TIGER 리츠부동산인프라’, ‘ARIRANG K리츠Fn’과 해외 리츠에 투자하는 ‘KODEX 다우존스미국리츠(H)’, ‘히어로즈 글로벌리츠이지스액티브’, ‘TIGER 미국MSCI리츠’ 등이 있다.배당률은 연 5~6%대다. 부동산 시장 투자심리 악화로 지난해 말과 연초 리츠 가격이 하락세를 보이자 배당률은 올라간 상태다. 대체자산 투자인 만큼 주식시장과 연관이 높지 않아 포트폴리오(자산 구성)를 다양화할 수 있다는 장점이 있다. 다만 부동산 경기 침체가 지속되면 리츠 가격이 추가 하락할 수 있고, 분배금(배당금) 역시 감소할 가능성이 있다는 점은 유의해야 한다. 최근 미국 오피스 시장의 불황이 나타나면서 해외 리츠 ETF에 대한 우려가 커지고 있다는 설명이다.성상훈 기자 uphoon@hankyung.com
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액티브 상장지수펀드(ETF)들이 코스피·코스닥·S&P500 등 시장 지수를 웃도는 수익률을 내겠다며 상대적으로 높은 수수료를 받고 있지만 성과는 부진한 것으로 조사됐다. 국내 상장된 고보수 ETF 중 절반 이상은 시장보다 못한 성과를 냈다. 1% 달하는 수수료에도 성과는 ‘부진’21일 한국경제신문이 국내 상장된 총보수 연 0.5% 이상 액티브 ETF의 상장 후 수익률을 분석한 결과, 최소 3개월 이상 된 28개 중 15개 상품이 시장 지수를 밑돈 것으로 집계됐다. 시장 지수를 추종하는 패시브 ETF보다 높은 보수를 받는 액티브 ETF들이 시장보다 못한 수익을 낸 셈이다. 코스피지수와 나스닥지수 등 시장지수를 추종하는 ETF의 총보수는 통상 0.01~0.1%에 그친다.에셋플러스자산운용이 2021년 11월 16일 출시한 ‘에셋플러스 글로벌플랫폼액티브’ ETF는 현재까지 37% 하락했다. 같은 기간 비교 기준이 되는 시장 지수인 S&P500은 10.48% 하락했다. 시장지수 대비 26%포인트가량 손실을 본 셈이다. 이 ETF의 총보수는 0.99%다.총보수가 0.98%인 ‘에셋플러스 코리아플랫폼액티브’는 2021년 11월 16일 상장된 후 -27.4%의 수익률을 기록했는데, 같은 기간 코스피지수는 14.52% 하락했다. ‘에셋플러스 글로벌대장장이액티브’와 ‘에셋플러스 코리아대장장이액티브’의 수익률도 시장 지수를 밑돌았다.에셋플러스의 경우 운용하는 총 4개 ETF 모두 시장에 뒤쳐지는 것으로 나타났다.타임폴리오자산운용의 ‘TIMEFOLIO 이노베이션액티브’도 2021년 5월 25일 상장 후 현재까지 수익률은 -15.5%다. 비교지수인 KRX BBIG K-뉴딜(-43.87%)보다는 초과 성과를 냈지만 시장에는 뒤처졌다. 이 기간 코스닥지수는 11.25% 하락했다. 총보수는 0.8%에 달한다. 이 회사의 ‘TIMEFOLIO Korea 플러스배당액티브’와 'TIMEFOLIO K컬처액티브'도 시장을 따라잡지 못했다.다만 타임폴리오는 'TIMEFOLIO 미국S&P500액티브' 'TIMEFOLIO 미국나스닥100액티브' 등 미국 S&P500과 나스닥 등 시장지수를 추종하면서도 적극적인 운용을 더하는 상품에서는 초과성과를 냈다. 상장이후 TIMEFOLIO 미국S&P500액티브는 S&P500을 7.72% 포인트, TIMEFOLIO 미국나스닥100액티브는 나스닥을 5.5%포인트 상회했다. 'TIMEFOLIO 탄소중립액티브' 역시 초과성과를 냈다. 대형 운용사 간판 상품도 줄줄이 부진대형 운용사의 상당수 액티브 ETF도 기대에 못 미치는 성적을 내고 있다. 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 글로벌메타버스액티브’는 메타버스 관련 기업을 담는 액티브 ETE다. 총보수가 0.79%에 달하지만 2021년 12월 22일 상장 후 현재까지 30.05% 떨어졌다. 나스닥지수는 이 기간 19.1% 하락했다. 삼성자산운용이 같은 테마로 만든 ‘KODEX K-메타버스액티브’는 2021년 10월 13일 상장 이후 현재까지 10.65% 하락했다. 같은 기간 코스닥지수는 10.47% 떨어졌다. 총보수는 0.5%다.신한자산운용이 전기차를 테마로 만든 ‘SOL 한국형글로벌전기차&2차전지액티브’도 지난해 6월 14일 상장 후 현재까지 수익률은 0.8%에 그쳤다. 나스닥이 17.2% 오르는 사이 제자리걸음을 했다. 총보수는 0.55%. 한국투자신탁운용의 ‘ACE 주주환원가치주액티브’, 한국투자밸류자산운용의 ‘VITA MZ소비액티브’ 등도 시장 지수를 밑돌았다.전문가들은 운용사들이 시장 유행을 좇는 액티브 ETF를 앞다퉈 출시한 결과 목표한 성과를 내지 못하고 있다고 지적했다. 운용역의 투자 전문성을 높일 대안이 필요하다는 비판이다. 한 자산운용사 관계자는 “국내 액티브 ETF 시장을 활성화하기 위해서는 운용보수에 맞는 트랙레코드(운용 실적)를 투자자에게 보여주는 것이 필요하다”고 말했다.또다른 관계자는 "시장지수를 쫓는 패시브 ETF를 액티브 ETF가 중장기 수익률에서 앞서는건 국내외를 막론하고 애초에 쉽지 않은일"이라면서 "이를 위해서는 고도의 전문성이 필요한데, 현재 운용사들이 이를 갖췄는지는 의문"이라고 꼬집었다. 성상훈 기자 uphoon@hankyung.com
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'액티브 ETF' 믿고 투자했건만…"돈값 못하네" 부글
상대적으로 높은 보수를 받는 액티브 상장지수펀드(ETF)들의 상당수가 '돈값'을 제대로 못하는 것으로 조사됐다. 코스피·코스닥·S&P500 등 시장 지수를 상회하는 수익률을 내겠다는 목표로 투자자들로부터 높은 보수를 받아왔지만, 고보수 ETF중 절반 이상은 정작 수익률에서 비교지수 이하의 성과를 냈다. ○1% 달하는 수수료에도 성과는 '부진'21일 한국경제신문이 국내 상장된 총보수 연 0.5% 이상 액티브 ETF의 상장 후 수익률을 분석한 결과, 최소 3개월 이상 된 28개 중 15개 상품이 시장 지수를 밑돈 것으로 집계됐다. 시장 지수를 추종하는 패시브 ETF보다 높은 보수를 받는 액티브 ETF들이 시장보다 못한 수익을 낸 셈이다. 코스피지수와 나스닥지수 등 시장지수를 추종하는 ETF의 총보수는 통상 0.01~0.1%에 그친다.에셋플러스자산운용이 2021년 11월 16일 출시한 ‘에셋플러스 글로벌플랫폼액티브’ ETF는 현재까지 37% 하락했다. 같은 기간 비교 기준이 되는 시장 지수인 S&P500은 10.48% 하락했다. 시장지수 대비 26%포인트가량 손실을 본 셈이다. 이 ETF의 총보수는 0.99%다.총보수가 0.98%인 ‘에셋플러스 코리아플랫폼액티브’는 2021년 11월 16일 상장된 후 -27.4%의 수익률을 기록했는데, 같은 기간 코스피지수는 14.52% 하락했다. ‘에셋플러스 글로벌대장장이액티브’와 ‘에셋플러스 코리아대장장이액티브’의 수익률도 시장 지수를 밑돌았다.에셋플러스의 경우 운용하는 총 4개 ETF 모두 시장에 뒤쳐지는 것으로 나타났다.타임폴리오자산운용의 ‘TIMEFOLIO 이노베이션액티브’도 2021년 5월 25일 상장 후 현재까지 수익률은 -15.5%다. 비교지수인 KRX BBIG K-뉴딜(-43.87%)보다는 초과 성과를 냈지만 시장에는 뒤처졌다. 이 기간 코스닥지수는 11.25% 하락했다. 총보수는 0.8%에 달한다. 이 회사의 ‘TIMEFOLIO Korea 플러스배당액티브’와 'TIMEFOLIO K컬처액티브'도 시장을 따라잡지 못했다.다만 타임폴리오는 'TIMEFOLIO 미국S&P500액티브' 'TIMEFOLIO 미국나스닥100액티브' 등 미국 S&P500과 나스닥 등 시장지수를 추종하면서도 적극적인 운용을 더하는 상품에서는 초과성과를 냈다. 상장이후 TIMEFOLIO 미국S&P500액티브는 S&P500을 7.72% 포인트, TIMEFOLIO 미국나스닥100액티브는 나스닥을 5.5%포인트 상회했다. 'TIMEFOLIO 탄소중립액티브' 역시 초과성과를 냈다. ○대형운용사도 부진은 마찬가지돈값을 못한건 대형운용사들의 액티브 ETF들도 마찬가지였다. 'TIGER 글로벌메타버스액티브'는 메타버스 관련 기업들을 대상으로 주기적으로 포트폴리오를 조정하는 액티브 ETE다. 총보수가 0.79%에 달하지만 상장된 2021년 12월 22일 이후 현재까지 가격은 30.05%가 떨어졌다. 나스닥 지수는 이 기간 19.1% 하락했다. 같은 테마의 'KODEX K-메타버스액티브'는 2021년 10월 13일 상장 이후 현재까지 10.65% 하락했다. 코스닥이 10.47% 하락한 점을 고려하면 시장지수를 하회했다. 총보수는 0.5%다. 전기차를 테마로 한 액티브 ETF인 'SOL 한국형글로벌전기차&2차전지액티브'도 지난해 6월 14일 상장후 현재까지 수익률은 0.8%에 불과했다. 나스닥이 17.2% 오르는 사이 제자리걸음을 한 셈이다. 총보수는 0.55%다. 'ACE 주주환원가치주액티브', 'VITA MZ소비액티브' 등도 시장지수조차 쫓지못한 액티브 ETF들이었다. 코스피·나스닥·S&P500 등 시장지수를 추종하는 ETF들의 총 보수가 보통 0.01~0.1%인점을 고려하면 상당수의 액티브 ETF투자자들은 적게는 몇배, 많게는 몇십배의 보수를 내고서도 오히려 뒤쳐진 수익을 본 셈이다. 전문가들은 액티브 ETF가 시장의 유행을 쫓는 경향이 나타나는 점, 운용역의 부족한 전문성 등을 수익률 부진의 원인으로 꼽는다. 한 자산운용사 관계자는 "향후 액티브 ETF 시장 활성화를 위해서라도 좋은 트랙레코드(운용 실적)를 투자자들에게 보여주는 것이 필요하다"고 강조했다.또다른 관계자는 "시장지수를 쫓는 패시브 ETF를 액티브 ETF가 중장기 수익률에서 앞서는건 국내외를 막론하고 애초에 쉽지 않은일"이라면서 "이를 위해서는 고도의 전문성이 필요한데, 현재 운용사들이 이를 갖췄는지는 의문"이라고 꼬집었다. 성상훈 기자 uphoon@hankyung.com
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