카카오, 공개매수 그대로…"SM 급락 가능성 낮다"
처분 물량 일시에 몰릴 수도
증시 전문가들은 하이브의 경영권 인수 철회 선언에도 SM엔터 주가가 단기 폭락하지는 않을 것으로 12일 전망했다. 주당 15만원에 공개매수가 진행 중인 만큼 1차 지지선은 14만원대 중반에 형성될 것이란 분석이다. SM엔터 주가는 지난 10일 6% 가까이 급락하다가 4.58% 내린 14만7800원에 거래를 마쳤다.
카카오는 이날 하이브의 SM엔터 경영권 인수전 불참과는 관계없이 SM엔터 공개매수는 계획대로 하겠다고 밝혔다. 카카오는 이달 7일부터 26일까지 주당 15만원에 SM엔터 지분 최대 35%를 확보하기 위한 공개매수를 진행 중이다.
공개매수 대상이 전체 지분의 최대 35%에 불과하다는 점은 변수다. 하이브, 카카오 등의 지분을 제외한 유통 주식은 전체 지분의 70% 수준이다. 카카오의 공개매수에 청약 물량이 대거 몰리면 카카오는 안분 비례해서 공개매수할 예정이다. SM엔터 주주들이 보유 주식 모두를 15만원에 팔 수 없을 가능성이 있다는 얘기다.
한 애널리스트는 “주주들이 선제적으로 물량 폭탄을 내놓는다면 14만원 선이 깨질 수도 있지만 공개매수를 감안한 하락 저지선이 13만원 안팎에서는 형성될 것”으로 예상했다.
카카오와 하이브의 주가도 관심이다. SM엔터 경영권 인수전이 출혈 경쟁 없이 마무리되면서 두 회사 모두 반등할 가능성이 높다는 분석이다.
이동훈 기자 leedh@hankyung.com
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"카카오의 에스엠 인수, 가격·글로벌 확장성 측면서 성공적"-다올
카카오의 SM엔터테인먼트(에스엠) 인수가 성공적이라는 평가가 나왔다. 매력적인 가격에 경영권을 확보했고, 글로벌 확장을 노리는 카카오와 에스엠의 시너지가 기대된다는 분석에서다. 에스엠의 주가는 당분간 변동성이 확대될 것이란 전망이 나왔다.13일 김하정 다올투자증권 연구원은 "'SM 3.0 사업계획'이 달성되면 올해 에스엠은 1조342억원의 매출액과 1706억원의 영업익을 기록할 것"이라며 "카카오는 경영권 프리미엄만 고려해도 매력적인 가격에 에스엠을 인수했다"고 말했다. 이 증권사가 전망한 에스엠의 올해 주가수익비율(PER)은 29.3배로 JYP엔터테인먼트의 직전 3개년 PER 평균(26.5배)과 비슷한 수준이다.전날 하이브와 카카오는 입장문을 내고, 에스엠 인수를 위한 양사의 경쟁을 끝내겠다고 발표했다. 하이브는 지분 매입을 멈추고, 카카오에게 경영권을 내주는 대신 플랫폼 협력을 하는 방향으로 카카오와 협의했다. 카카오는 이에 대해 "하이브의 에스엠 인수 중단 결정을 존중한다"며 "카카오와 카카오엔터테인먼트는 하이브, 에스엠과 상호 긍정적 영향을 주고받는 파트너로서 K팝을 비롯한 K컬처의 글로벌 위상을 높이기 위해 다양한 협력 관계를 이어가기로 의견을 모았다"고 밝혔다.김 연구원은 카카오가 에스엠을 통해 글로벌 시장에 나설 것이라고 봤다. 그는 "글로벌 유저가 부족한 점이 카카오의 사업적 한계로 작용하고 있다"며 "카카오톡에 팬 플랫폼 기능만 추가하면 전 세계 팬들이 카카오톡을 이용할 것"이라고 전망했다. 지난해 4분기 기준 카카오톡의 국내 월간 활성 이용자 수(MAU)는 4778만명이었지만 해외 MAU는 570만명에 그쳤다.다만 에스엠의 주가는 변동폭이 클 것으로 봤다. 김 연구원은 "단기간에 수급된 점이 부담"이라며 "올해 실적에 대한 불확실성도 해소되지 않아 변동성이 확대될 수 있다"고 전망했다. 카카오는 오는 26일까지 예정된 주당 15만원 공개 매수를 계획대로 진행해 추가 지분을 확보하기로 했다.진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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'승자의 저주' 우려에…하이브, SM엔터 경영권 대신 실리 택했다
배재현 공동체투자총괄대표 등 카카오 핵심 인력들은 지난 9일 외부 일정 중 급히 회사로 복귀했다. 이날 오후 하이브가 보내온 제안 때문이었다. 하이브는 주당 18만원에 SM엔터테인먼트 공개매수에 나설 수도 있지만 하이브의 팬 커뮤니티 플랫폼인 위버스 사업을 SM엔터가 지원해 준다면 경영권을 양보하겠다고 했다.이튿날인 10일 카카오는 SM엔터를 찾아 오전 9시30분부터 오후 4시까지 장시간 회의 끝에 하이브에 제시할 합의안을 마련한 것으로 전해졌다. 하이브는 11일 이 합의안에 동의했고, 12일 SM엔터 경영권 인수 절차를 중단한다는 입장문을 발표했다. 최근 한 달 넘게 국내 증시를 뒤흔든 하이브와 카카오 간 ‘쩐의 전쟁’이 마무리된 순간이었다. ‘승자의 저주’에 공감하이브는 이달 초 주당 12만원에 진행한 공개매수에 실패한 뒤 ‘강공’과 ‘회유’ 투트랙 전략으로 SM엔터 경영권 분쟁에 대응했다.대외적으론 강한 인수 의지를 나타냈다. 모건스탠리를 통해 1조원대 자금 마련에 나서는 동시에 미래에셋증권에서 4000억원을 단기대출(브리지론)로 조달하는 방안에 합의하고 계약을 앞두고 있었다. 주당 18만원의 2차 공개매수도 검토한 것으로 알려졌다.하이브는 최근까지 위버스 2대 주주(44.55%)인 네이버와 함께 SM엔터 경영권 인수를 추진한다는 계획도 세웠다. 네이버도 SM엔터 인수 의사를 국민연금에 전달하고 의견을 타진한 것으로 전해졌다.물밑에선 카카오와의 합의 가능성을 열어뒀다. 이달 초 이재상 하이브아메리카 대표가 배재현 대표와 ‘핫라인’을 열고 대화 창구를 마련했다.방시혁 하이브 이사회 의장은 지난 9일까지 자산운용사 등 기관투자가와 미팅한 뒤 카카오와 합의하는 쪽으로 마음을 정한 것으로 전해졌다. 운용사 대표들은 SM엔터를 지나치게 고가에 인수하면 하이브 주가 폭락 등 ‘승자의 저주’가 우려된다는 목소리를 낸 것으로 알려졌다.지난주 미국 실리콘밸리은행(SVB) 뱅크런 소식이 전해지며 대외 환경 불확실성이 커진 점도 현금 확보에 집중해야 한다는 재무라인 의견에 힘을 실어줬다. 네이버가 SM엔터 인수전 참전에 미지근한 태도를 고수한 점도 영향을 미쳤다. 방 의장은 SM엔터 경영권 양보를 최종 승인한 것으로 알려졌다. 하이브 “실익 챙기자”로 선회방 의장의 승인 이후 하이브는 카카오에 위버스 사업 협력을 매개로 경영권 분쟁을 해결하자는 메시지를 전달했다. 카카오는 하이브가 SM엔터 인수를 포기하고 실익을 챙길 명분을 제공했다. 카카오가 SM엔터 경영권 확보 이후 위버스에 지식재산권(IP) 사용권을 제공하는 등 적극적으로 협력하겠다고 약속한 것이다. 하이브가 이날 입장문에서 “양사가 플랫폼 관련 협업 방안에 대해서도 합의를 이뤘다”고 발표할 수 있었던 배경이다. 구체적인 방안을 공개하지는 않았지만 이번 합의로 SM엔터 소속 아티스트의 공연, 팬 커뮤니티, 웹 콘서트, 굿즈 등이 위버스에서 유통될 것으로 예상된다.하이브가 애초 SM엔터 경영권 인수를 추진한 것도 위버스를 키우려는 목적이 컸다. 하이브는 네이버가 운영하던 팬 커뮤니티 서비스 브이라이브를 지난해 영업양도 방식으로 인수해 위버스에 통합했지만 사업 확대에 어려움을 겪고 있었다. SM엔터와 위버스 간 가처분 소송 때문이었다. 네이버는 2020년 SM엔터에 1000억원을 투자하고 브이라이브에 SM엔터 아티스트 IP 등을 공급받기로 했다. 네이버가 SM엔터에 알리지 않고 경쟁사인 하이브에 브이라이브를 매각하자 SM엔터는 콘텐츠 공급을 중단했다. 이에 위버스는 SM엔터를 상대로 “최초 계약을 이행하라”며 가처분 소송을 제기했지만 최근 2심까지 패소했다.하이브가 이날 카카오와 플랫폼 사업에 협력하기로 합의하면서 위버스는 SM엔터 콘텐츠를 다시 공급받을 수 있는 ‘물꼬’를 튼 셈이다. 업계 관계자는 “카카오는 자회사 카카오엔터테인먼트 상장을 위한 마지막 퍼즐인 SM엔터 경영권 확보에 성공했고 하이브는 핵심 플랫폼인 위버스에 에스파 등 SM엔터 아티스트의 IP를 활용할 수 있게 됐다”며 “양측이 윈-윈할 묘수를 찾은 것”이라고 말했다.차준호/이동훈/하지은 기자 leedh@hankyung.com
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하이브가 SM엔터테인먼트 경영권 인수 절차를 중단한다고 12일 공식 선언했다. SM엔터 창업자인 이수만 전 총괄프로듀서의 지분(14.8%)을 매입하면서 시작한 인수 작업에서 한 달여 만에 발을 뺐다. 이로써 SM엔터 경영권 분쟁은 사실상 카카오의 승리로 막을 내리게 됐다. 하이브는 이날 입장문을 내고 “카카오와의 SM엔터 인수 경쟁 구도로 시장이 과열 양상을 나타내고 있다고 판단했다”며 “이는 하이브 주주 가치에 부정적 영향을 끼칠 수 있다는 점을 종합적으로 고려해 의사결정을 내렸다”고 발표했다. 하이브가 이달 말로 예정된 SM엔터 정기주주총회에 추천한 이사 후보들도 전격 사퇴하기로 했다.카카오도 입장문에서 “하이브의 SM엔터 인수 중단 결정을 존중한다”며 “SM엔터 대상 공개매수를 계획대로 진행해 추가 지분을 확보하고, 하이브와 SM엔터에 대한 사업 협력을 구체화해 나가겠다”고 했다.하이브가 인수 절차를 중단하면서 카카오는 SM엔터 경영권 인수를 눈앞에 뒀다. 카카오는 오는 26일까지 전체 지분의 최대 35%를 주당 15만원에 인수하는 공개매수를 예정대로 진행한다. 공개매수에 성공하면 기존 장내 매수 지분(4.9%)을 포함해 총 39.9%를 확보해 최대주주에 오른다. 이달 말 SM엔터 주총에서 새로운 이사진을 꾸릴 예정이다. 하이브가 SM엔터 경영권을 포기하는 대가로 카카오는 플랫폼 사업에서 적극 협력하기로 했다. 구체적인 방안을 공개하지는 않았지만 SM엔터 소속 아티스트의 공연, 라이브 방송, 굿즈 등 지식재산권(IP) 사용권을 하이브가 보유한 국내 1위 팬 커뮤니티 플랫폼인 ‘위버스’에 넘기는 방안이 유력한 것으로 알려졌다.이동훈/차준호 기자 leedh@hankyung.com
