"3분기도 순환매 계속…'변치 않는 원칙'으로 파도 넘어라"
24일 서울 여의도에서 만난 성준석 KTB자산운용 펀드매니저는 "대부분 시장이 오를 것으로 보지만 어떤 종목이 오를 것이냐를 놓고서는 의견이 첨예하고 갈리는 상황"이라며 "이럴 때일수록 실적 개선세가 뚜렷한 대형주를 선택하고 분산투자를 통해 위험을 낮추는 전략이 중요하다"고 강조했다.
하버드대 통계학 석사과정을 졸업한 성준석 팀장은 운용업계에서 글로벌 자산배분 전문가로 손꼽히고 있다. 그가 운용하는 KTB글로벌멀티에세세인컴EMP펀드는 EMP형 글로벌자산배분 펀드로는 두번째로 1700억원이 넘는 수탁고를 기록했다. 연초 이후에 가장 많은 돈이 몰리고 있는 EMP펀드다.
성 매니저는 최근의 성장주 재강세가 경기민감·가치주의 '피크 그로스(이익 정점)'을 뜻하는 것은 아니라고 했다. 그는 "가치주가 약세로 바뀌기 위해선 경기침체가 와야한다는 것인데 현재 회복세를 보면 그럴 가능성은 희박하다"며 "바이든 정부의 인프라 확대 재정정책이 제대로 이뤄지지 못하면서 가치주가 주춤한 것"이라고 설명했다. 하반기에도 경기민감주가 다시 강세를 보일 가능성이 있다는 게 성 매니저의 예상이다. 10월부터는 미국의 재정회계연도가 끝나면서 미국 민주당이 2조~4조 달러 수준의 재정확장 정책을 단독으로 추진할 수 있는 기회가 한번 주어지기 때문이다. 성 매니저는 "3분기 내내 재정정책 통과 여부와 법인세 인상에 대한 불확실성이 시장을 흔들 것"이라고 말했다.
문제는 흔들리는 장세에 개인 투자자들이 대응하기는 어렵다는 점이다. 성 매니저는 두가지 원칙으로 흔들리는 파도를 넘어야 한다고 조언했다. 우선 실적이 개선되고 배당이 늘어나는 대형주를 중심으로 대응하는 방식이다. 밸류에이션(실적 대비 주가수준)이 높은 종목은 순환매 장세에서 조정을 받을 가능성이 있기 때문에 '저평가 종목'을 찾아야 한다는 것이다. 고퀄리티 기업에 분산투자하는 QUAL ETF 등을 추천했다.
두번째는 한 단계 높은 수준의 분산투자다. 한국과 미국, 유럽 등으로 지역을 분산하면서 동시에 성장주와 가치주로 분산해야 한다고 강조했다. 자칫하면 경기회복세에 따라 시장 전체는 오르는 데 내가 갖고 있는 개별종목은 소외될 수 있기 때문이다. 그는 S&P500을 추종하는 SPY ETF, 리츠에 투자하는 REM ETF, 미국 금융 관련 종목에 분산투자하는 XLF ETF 등을 추천했다. 그는 "시장 상황에 따라 구성 종목을 바꾸고 싶다면 ETF 펀드와 다른 자산에 분산투자하면서 시장 상황을 빠르게 반영하는 EMP펀드가 유리할 것"이라고 덧붙였다.
고윤상 기자
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성준석 펀드매니저 "변동성 場 3분기도 지속…변치 않는 것에 집중하라"
“올 3분기에도 성장주와 가치주의 순환매가 이어지면서 개인이 대응하기 더 어려운 장세가 펼쳐질 겁니다. 이럴 때일수록 변치 않는 것들에 집중하는 전략이 필요합니다.”24일 서울 여의도에서 만난 성준석 KTB자산운용 펀드매니저(팀장)는 “대부분 시장이 오를 것으로 보지만 어떤 종목이 오를 것이냐를 놓고서는 의견이 첨예하게 갈리는 상황”이라며 “이럴 때일수록 실적 개선세가 뚜렷한 대형주를 선택하고, 분산투자를 통해 위험을 낮추는 전략이 중요하다”고 강조했다.하버드대 통계학 석사과정을 졸업한 성준석 매니저는 운용업계에서 글로벌 자산배분 전문가로 손꼽힌다. 그가 운용하는 KTB글로벌멀티에셋인컴EMP펀드는 순자산이 1895억원으로 국내에 출시된 EMP펀드 중 두 번째로 규모가 크다. 연초 이후 가장 많은 돈이 몰렸다.성 매니저는 최근의 성장주 반등이 경기민감주와 가치주의 상승 사이클이 종료됐음을 의미하진 않는다고 했다. 그는 “가치주가 약세로 바뀌려면 경기침체가 와야 하는데 지금 회복세를 보면 그럴 가능성은 희박하다”며 “조 바이든 미국 행정부의 인프라 확대 재정정책이 제대로 이뤄지지 못하면서 가치주가 주춤한 것”이라고 설명했다. 하반기에도 경기민감주가 다시 강세를 보일 가능성이 있다는 게 성 매니저의 예상이다. 10월부터는 미국의 재정회계연도가 끝나면서 미국 민주당이 2조~4조달러 수준의 재정 확장정책을 단독으로 추진할 기회가 한 차례 주어지기 때문이다. 성 매니저는 “3분기 내내 재정정책 통과 여부와 법인세 인상을 둘러싼 불확실성이 시장을 흔들 것”이라고 말했다.문제는 흔들리는 장세에 개인투자자가 대응하기 어렵다는 점이다. 성 매니저는 두 가지 원칙으로 흔들리는 파도를 넘어야 한다고 조언했다. 우선 실적이 개선되고 배당이 늘어나는 대형주를 중심으로 대응하는 방식이다. 밸류에이션(실적 대비 주가수준)이 높은 종목은 순환매 장세에서 조정받을 가능성이 있기 때문에 ‘저평가 종목’을 찾아야 한다는 것이다. 고퀄리티 기업에 분산투자하는 QUAL ETF 등을 추천했다.두 번째는 한 단계 높은 수준의 분산투자다. 한국과 미국, 유럽 등으로 지역을 분산하면서 동시에 성장주와 가치주로 분산해야 한다고 강조했다. 자칫하면 경기회복세에 따라 시장 전체는 오르는데 자신이 보유한 개별종목은 소외될 수 있기 때문이다. 그는 S&P500을 추종하는 SPY ETF, 리츠에 투자하는 REM ETF, 미국 금융 관련 종목에 분산투자하는 XLF ETF 등을 추천했다. 그는 “시장 상황이 빠르게 변화하는 시기에는 다양한 ETF에 분산투자하는 EMP펀드가 유리할 것”이라고 덧붙였다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
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KTB자산운용, EMP 펀드 수익률 1위 올라…우량주 비중 높은 포트폴리오 구성
요즘 해외 상장지수펀드(ETF)에 투자한 국내 투자자들은 밤잠을 못 이루고 있다. 미국 내 인플레이션 우려 등으로 관련 지수의 변동성이 커졌기 때문이다. 이로 인한 반사효과로 전체 자산의 60% 이상을 ETF에 분산 투자하는 EMP(ETF Managed Portfolio) 펀드가 주목받고 있다. 이미 분산된 ETF를 다시 한번 분산하고 채권 등 다른 자산을 섞어 안정적인 수익을 내도록 설계된 상품이다. ○올해 수익률 1위 EMP펀드KTB자산운용의 ‘KTB글로벌멀티에셋인컴EMP’ 펀드는 최근 펀드설정액이 1600억원대를 돌파했다. 올해 EMP펀드 중 자금 유입 규모가 가장 컸다. 연초 이후 수익률은 5.67%로 EMP 형식의 공모펀드 중 가장 높은 수익률을 기록하고 있다. 2019년 9월 25일 설정 이후 누적수익률은 22.69%다.지난해에는 ETF의 시대였다. 테마형, 지수형 가릴 것 없이 모두 올랐다. 올해는 셈법이 복잡해졌다. 각 성장주 테마는 흔들리고, 지수도 박스권에 갇혀 있다. 자산관리 서비스인 랩어카운트나 중위험·중수익 펀드에 대한 관심이 자연스레 커졌다. KTB글로벌멀티에셋인컴EMP펀드는 코로나19 가운데서도 ‘적극적인 위험통제 전략’ 실행을 통해 펀드 수익률 하락을 방어했다. 회복도 빨랐다. 장이 흔들릴수록 편안한 펀드란 평가가 많다. 올해 다시 주목받고 있는 이유다. ○포트폴리오 뜯어 보면비결은 포트폴리오 구성에 있다. 글로벌 주식형 자산이 40%, 인컴형 자산(글로벌 국채, 하이일드 등)이 60%를 차지하고 있다. 글로벌 국채로 안정적인 수익을 얻고, 하이일드 채권이나 우선주·배당주 등으로 수익을 끌어올리고, 마지막에는 글로벌 성장주를 통해 초과수익을 누릴 수 있도록 설계됐다. 이 펀드가 추구하는 연 수익률은 8% 내외로, 시장 상황에 따라 초과수익을 거둘 수 있는 구조다.구체적인 포트폴리오는 지난달 말 기준 S&P500 추종 ETF가 9.6%로 가장 높은 비중을 차지했다. 이어 미국 10년물 국채가 9.0%, 미국 1~3년 중·단기 국채가 7.4%다. 이어 성장주 중심의 ‘아이셰어 S&P500 그로스 ETF’가 6.5%다. 미국 금융주 ETF(4.5%), 유럽지수 추종 ETF(4.4%), 나스닥 추종 ETF(4.1%), 선진국 국채(3.7%), 이머징 주식 ETF(3.7%) 등이 뒤를 이었다. 단일 종목으로는 애플 주식이 1.6% 들어 있다.포트폴리오는 시장 상황에 따라 정기적으로 변경(리밸런싱)된다. 정기적이 아니더라도 시장 급변 상황이 발생했을 때 즉각적인 리밸런싱으로 대응한다. 일반 개인 투자자들이 단순 분산투자하는 것과 차이가 큰 이유다. 랩어카운트보다 낫다는 평가도 받는다. 랩어카운트는 최소 가입 금액이 있고, 수수료가 비교적 높다. 공모펀드인 EMP펀드는 최저 가입 금액이 없고 수수료가 상대적으로 낮다. 환매도 비교적 쉽다.KTB글로벌멀티에셋인컴EMP펀드 운용을 맡고 있는 성준석 매니저는 “올해 선진국을 중심으로 경제성장률이 역사적인 수준까지 오르면서 인플레이션은 기정사실화할 것”이라며 “주요국의 시장금리는 연말에 더 높아질 것”이라고 내다봤다. 그러면서 그는 “주식의 경우 미국과 유럽의 은행·에너지·산업재·소재·가치주·고배당 주식 등 거시경제 성장과 금리 상승에 유리한 투자에 더 집중하고 있다”고 덧붙였다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
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김태우 KTB자산운용 사장 "ETF 넘어 EMP 시대 오고 있어"
김태우 KTB자산운용 사장(사진)은 지난 24일 한국경제신문과의 인터뷰에서 “ETF(상장지수펀드) 시대를 지나 EMP(ETF Managed Portfolio)펀드의 시대가 올 것”이라며 “주력 EMP펀드 상품 수탁액이 현재 1600억원대에서 1조원 이상으로 늘어날 때까지 안정적으로 운용하겠다”고 말했다.김 사장은 “글로벌 증시에 투자하는 서학개미가 많아졌지만 올해 들어서 수익률은 좋지 못할 것”이라며 “26년 펀드매니저 경력을 통해 보면 올해는 외부 변수가 복잡해지면서 어떤 자산과 업종에 투자할지 전문가들도 고르기 어려운 환경이 됐다”고 말했다.그는 그러면서 자신도 ‘KTB글로벌멀티에셋인컴EMP’ 펀드에 퇴직연금의 절반을 투자했다고 밝혔다. EMP펀드는 변동성은 줄이면서 안정적으로 수익을 낼 수 있는 ‘중위험·중수익’ 상품인 만큼 퇴직연금 투자 대상으로 적합하다고 판단했기 때문이다. 이 펀드는 올해 들어 수익률이 19일 기준 5.67%로 EMP펀드 중 가장 높다.그는 올 들어 한국의 개인투자자들이 선호하는 지수 추종형 ETF보다 EMP펀드가 변동성 장세에서 유리하다고 진단했다. 인플레이션 우려가 제기되는 시장 상황 속에서는 하락 가능성을 고려해야 하는데 지수 추종형 ETF는 그런 변동성에 취약하기 때문이다. 김 사장은 “테마형 ETF는 물론 지수 추종형 ETF도 지난 1년과 같은 수익률을 기록하기가 더 어려워지고 있다”고 진단했다.김 사장은 26년간 펀드매니저를 하며 자산운용업계의 ‘고수’로 손꼽히는 인물이다. 2000년대 초반 ‘미래에셋디스커버리펀드’ 운용을 맡아 2년간 200% 넘는 수익을 올린 건 업계에서 두고두고 회자되는 이야기다. 이후 글로벌피델리티 한국 대표를 거쳐 2016년부터 KTB자산운용을 6년째 맡고 있다. 그가 취임하기 전인 2015년 순이익이 36억원이었던 KTB자산운용은 5년 만인 지난해 순이익이 73억원으로 늘며 연평균 15.2% 성장했다.그는 회사가 나아가야 할 방향을 미리 고민하고 준비하는 리더로 평가받고 있다. ESG(환경·사회·지배구조) 펀드를 2년 전 일찌감치 만들어 대비한 것도 그의 경영 방침이었다. 그는 “ESG 투자의 중요성을 진작부터 파악하고 미리 시장 변화에 대비하고 있었다”며 “앞으로도 ESG 관련 투자자금은 늘어날 수밖에 없을 것”이라고 내다봤다.암호화폐 투자가 늘어나는 등 자산운용사를 둘러싼 환경도 변화하고 있다. 자산운용사들이 현 2030세대가 주도할 미래 금융 변화에 대비해야 하는 이유다. 김 사장은 “가까운 미래엔 금융 지식으로 무장한 세대를 고객으로 상대해야 할 것”이라며 “마케팅에 집중해 잠깐 유행할 상품이 아니라, 시장에서 쉽게 따라오기 어려운 차별화된 펀드를 계속 내놓는 게 결국 운용사들이 해야 할 일”이라고 강조했다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
