버핏은 왜 3년 만에 스토어캐피털 리츠를 다시 찾았나
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
벅셔해서웨이가 14일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 ‘13F(Form 13F)’ 보고서에 따르면 벅셔해서웨이는 2분기에 스토어캐피털을 580만달러어치를 사들였다. 스토어캐피털은 벅셔해서웨이의 2분기 보유종목 중 유일한 리츠다. 2017년 1분기에 최초로 편입한 뒤 3년여만에 추가 매수했다.
증권업계에서는 스토어캐피털이 안정적인 현금흐름을 창출할 기반을 확보했다고 판단해 버핏이 저점매수에 나선 것이라는 분석이 나온다. 스토어캐피털은 리테일 리츠이지만 오프라인에서 온라인으로 소비가 이동하는 구조적인 산업 변화속에서도 살아남을 수 있다는 평가를 받는다. 병원, 유치원, 차량수리 등 온라인으로 대체될 수 없는 서비스를 제공하는 임차인 비중이 높기 때문이다. 2분기 기준 서비스 관련 임차료가 임대수익의 64.4%를 차지했고 쇼핑몰 등 전통 리테일(18.3%)이나 제조업체(17.3%) 비중은 낮았다.
스토어캐피털 주가는 작년말 37달러대까지 올랐지만 코로나19로 4월 중순 14달러대까지 폭락했다. 현재 소폭 회복해 26달러대에서 거래중이다. 반면 기초자산이 전부 쇼핑센터인 ‘사이먼프로퍼티’는 연초이후 주가가 55.48% 폭락했다.
계약구조도 안정적이다. 스토어캐피털은 임대료, 재산세, 건물보험료, 유지비 등 주요 비용을 임차인이 부담하는 ‘트리플넷’ 구조로 계약한다. 회사가 부담해야하는 비용은 일정하다. 임차인이 장기간 확정된 임대료를 지불하는 ‘마스터리스(장기 책임임대차 계약)’를 통해 임대료 변동이나 공실률 변화도 적다. 스토어캐피털의 마스터리스 계약은 92%에 달한다.
무디스 기준 투자적격등급 이상의 임차인 비중이 70% 이상이고 임대수익이 특정 임차인이나 산업에 집중되어있지 않은 것도 스토어캐피털의 안정적인 수익을 보장해주는 요소다. 장문준 KB증권 연구원은 “데이터센터 리츠나 물류센터 리츠 이외에도 스토어캐피털과 같이 안정적인 현금흐름과 배당을 기대해볼 수 있는 리츠가 다수 존재한다”며 “안정적인 계약구조, 보증된 임차인, 산업의 구조적 변화에 대응할 전략을 보유한 리츠의 경우에는 주가가 하락한 현 시점이 좋은 매수 기회”라고 조언했다.
한경제 기자 hankyung@hankyung.com