CJ CGV가 3분기에 6분기 만에 순이익을 올릴 것이란 전망에 힘이 실리고 있다. CJ CGV는 2분기에 큰 폭의 영업이익을 거뒀는데도 터키법인 손실에 발목이 잡혀 순손실에 머물렀다. 오랜 기간 괴롭혀 온 터키발(發) 악몽에서 벗어날 수 있을지 투자자들의 관심이 높아지고 있다.
23일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 CJ CGV의 3분기 순이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 102억원으로, 전년 동기 대비 흑자 전환에 성공할 전망이다. CJ CGV의 3분기 순이익 컨센서스는 2개월 전 105억원, 1개월 전 115억원으로 꾸준히 100억원 이상을 유지하고 있다. 큰 악재가 없는 한 100억원 안팎의 순이익을 거둘 수 있을 것이란 게 증권업계의 시각이다.
CJ CGV는 터키 시장에서 리라화 폭락 등으로 고전하면서 지난해 2분기부터 순손실 행진을 이어왔다. 2016년 터키 최대 영화사였던 마스엔터테인먼트그룹을 인수하며 현지 영화시장에 진출한 CJ CGV는 터키·미국 간 외교 갈등으로 리라화가 급락하면서 어려움을 겪었다. 계약 당시 리라당 400원 수준이었던 원·리라 환율은 200원대로 수직낙하한 뒤 작년 11월부터 안정적 흐름을 이어가고 있다.
올해 회계기준이 바뀌면서 극장 임차료를 부채로 반영하게 된 데 따른 충격에서도 벗어나는 분위기다. CJ CGV는 영화관을 15년 이상 장기 임차해 운영하는데, 회계기준이 바뀌면서 임차 기간에 임차료를 한꺼번에 부채로 반영하게 됐다.
이전까지는 비용으로 처리해왔다. CJ CGV 관계자는 “한동안 어려웠던 터키도 금융시장이 안정된 가운데 4분기 영화 성수기에 접어드는 만큼 본격적인 실적 개선이 기대된다”고 말했다.
골판지를 제작하는 주요 제지주는 올해 1~4월 증시 상승기에 가장 뜨거웠던 종목으로 꼽힌다. 원재료인 폐지가격 급락으로 인한 수익성 개선과 전자상거래 활성화라는 ‘메가 트렌드’ 변화가 맞물려 투자자들의 관심을 모았다.하지만 2분기 이후 주가가 지속적인 하락 궤적을 그려 투자자들의 근심을 자아내고 있다. 전문가들은 “골판지주는 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 등을 감안할 때 오를 여지가 많은 종목인 만큼 긴 호흡으로 투자할 필요가 있다”고 조언한다.브레이크 걸린 골판지株23일 유가증권시장에서 아세아제지는 400원(1.31%) 떨어진 3만250원에 장을 마쳤다. 올초부터 상승세를 타기 시작한 아세아제지는 지난 4월 15일 4만7700원(종가)을 찍을 때까지 별다른 조정 없이 큰 폭의 상승세를 이어갔다. 올해 1분기 아세아제지 상승률은 35.50%를 나타냈다.하지만 이후 하락세로 돌아서 23일까지 36.58% 추락했다. 수출포장(5월 이후 등락률 -13.85%), 영풍제지(-11.12%), 삼보판지(-15.71%) 등도 비슷한 시기에 고점을 찍고 이후 하락세를 탔다.최근 1~2년간 기관투자가 등 큰손의 골판지주에 대한 가장 큰 ‘투자 아이디어’는 원재료값 하락으로 인한 마진 확대였다. 중국이 환경오염 방지를 위해 골판지 원재료인 폐지 수입을 2017년부터 줄여나가면서 국내에 폐지 공급이 크게 늘었다.이로 인해 폐지 가격(수도권 기준)은 작년 1월 ㎏당 136원에서 지난달 66원으로 반 토막 났다. 이게 골판지 기업들의 실적 개선으로 이어질 것이란 논리였다. 실제로 아세아제지의 작년 영업이익은 전년에 비해 18.3배 급증한 982억원에 달했다.문제는 올 들어 판매 가격이 빠른 속도로 떨어지면서 마진 폭이 축소됐다는 점이다. 골판지업체들이 지난해 큰 폭의 실적 개선을 거둔 것을 확인한 구매업체들이 판매 가격 인하를 거세게 요구하면서 상반기 골판지 기업들의 영업이익 규모가 줄었다. 올해 상반기 주요 골판지 업체들의 영업이익은 전년 동기 대비 8.3%(삼보판지)~46.2%(영풍제지) 줄었다.“저평가 매력 여전”최근 수개월간의 주가 조정에도 전문가들은 “골판지주의 성장 추세엔 큰 문제가 없을 것”이란 반응을 보이고 있다. 최성환 리서치알음 대표는 “최근 골판지업체 상당수가 폐지 수거부터 제품 출하까지 망라하는 수직계열화를 마무리했다”며 “대형화가 이뤄져 판매가 인하 압력에 버틸 수 있는 역량을 확보했다”고 말했다.이에 따라 골판지 기업들의 수익성은 크게 개선됐다. 2017년 상반기 3.8%에 불과했던 신대양제지의 영업이익률은 작년 상반기 16.3%로 급상승한 뒤 올 상반기에도 16.0%를 나타냈다.전자상거래의 폭발적 성장으로 골판지 수요가 따라서 늘고 있는 점도 긍정적이다. 통계청에 따르면 국내 온라인 쇼핑 시장 규모는 2017년 91조9000억원에서 2019년 130조원으로 커질 전망이다.시가총액이 조(兆)단위에 이르는 미국 일본 등의 골판지 기업에 비해 한국 기업들은 아직 저평가 매력이 크다는 분석도 나온다. 지난해 말 기준 미국 인터내셔널페이퍼의 시총은 20조원, 일본 오지홀딩스코퍼레이션은 7조원에 달한다.최 대표는 “국내 골판지업체의 주가수익비율(PER: 주가/주당순이익)은 3~5배로 해외 대형 업체의 10~15배에 비해 현저하게 낮다”고 설명했다. 박정구 가치투자자문 대표는 “폐지 가격 하락과 골판지 수요 증가는 일시적 현상이 아니라 장기적 흐름”이라며 “골판지 기업들이 지속적으로 성장할 가능성이 높다”고 말했다.양병훈 기자 hun@hankyung.com
하이트진로의 주가가 최근 10일 연속 상승세를 이어가고 있다. 국산 맥주 테라 판매량이 급등하며 일본 불매운동 반사이익을 톡톡히 보면서다. 하이트진로의 맥주 부문이 흑자를 거둘 것이라는 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 11일 오전 10시 현재 하이트진로는 전날보다 100원(0.37%) 오른 2만6900원에 거래되고 있다. 이날까지 하이트진로는 10거래일 연속 상승세를 이어가고 있다. 전날 오전엔 2만7100원까지 뛰며 신고가를 경신했다. 전날 종가 기준 하이트진로의 주가는 6월말 대비 31%나 뛰었다. 일본 맥주 소비성향이 국산 테라로 옮아가고 있어서다. 관세청에 따르면 지난달 일본 맥주 수입액은 22만3000달러로 전년 동월 대비 97%나 급감했다. 일본 불매운동이 시작된 7월(434만달러)과 비교해도 94.8%나 줄어든 수준이다. 일본 불매운동이 확대되면서 테라가 수혜를 보고 있다는 분석이다. 올 하반기 들어 테라 판매량은 오히려 더 늘고 있다. 흥국증권에 따르면 3월 출시한 테라는 상반기 누적 판매량 338만상자를 기록했다. 약 4개월간 월 평균 84만상자씩 팔았지만, 지난 7월 140만상자를 판매한 데 이어 8월엔 213만상자로 판매량이 더 늘었다. 증권가는 테라의 인기가 맥주 시장 내 점유율 확대를 이끌 것으로 보고 있다. DB금융투자는 목표가를 2만6000원에서 3만4000원으로 상향하며 유통업종 전체 톱픽(최선호주)으로 제시했다. 키움증권도 목표가를 3만원에서 3만4000원으로 올린 뒤 음식료 업종의 톱픽을 유지했다. 흥국증권도 목표가를 2만5000원에서 3만원으로 상향 조정했다. 차재헌 DB금융투자 연구원은 "생맥주 시장에서 아사히 등을 테라가 빠르게 대체할 것으로 추정한다"며 "신제품 성공에 기반한 하이트진로의 맥주 시장점유율 상승은 시작에 불과하며, 맥주 부문 가동률은 2분기 50% 넘어서면서 맥주 부문 흑자 전환을 가능케할 것"이라고 전망했다. 장지혜 흥국증권 연구원은 "테라는 올해 전체 맥주부문 매출에 23%에 달할 것이며, 2020년엔 하이트진로에서 맥주 판매량의 31%까지 비중이 확대될 것"이라며 "최근 수입맥주 성장률 둔화에 따른 맥주시장 경쟁강도 완화도 긍정적"이라고 평가했다. 지난달 전체 수입 맥주는 전년 동월 대비 22% 감소했다. 6월(-4.6%), 7월(-13%)에 이어 수입 감소세가 이어지고 있다. 박상준 키움증권 연구원은 "올해 테라의 국내 시장점유율은 8%로 전망, 내년엔 15%까지 올라갈 것으로 예상한다"며 "2020년엔 맥주시장에서 하이트진로 점유율은 30%를 달성할 것으로 기대되며, 몇 년간 시장점유율이 감소했다는 점을 감안하면 의미있는 반전"이라고 분석했다. 고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
바이오주가 최악의 조정을 딛고 반등을 시도 중인 가운데 소비자 의뢰 유전자검사(DTC) 관련 종목들이 여전히 맥을 못 추고 있다. 당초 규제 완화를 추진하겠다고 밝힌 정부가 별다른 움직임을 보이지 않자 투자심리가 급랭했다는 분석이다.9일 코스닥시장에서 마크로젠은 2만3800원에 마감했다. 올 들어 18.77% 하락했다. 상반기까지만 해도 마크로젠은 DTC 규제 완화와 관련해 산업통상자원부 실증특례와 보건복지부 시범사업 대상에 뽑혀 크게 올랐다. 하지만 이후 규제 완화가 제대로 추진되지 않으면서 주가가 큰 폭의 조정을 받았다. 주가는 최근 5년 만에 최저 수준이다.한국에서 DTC는 피부미용, 탈모 등 웰니스(신체와 정신, 사회적으로 건강한 상태)와 관계 깊은 12가지만 할 수 있도록 규제를 받고 있다. 정부는 규제 완화를 위해 상반기에 규제 샌드박스와 시범사업 참가 신청을 받았다.마크로젠, 테라젠이텍스, 이원다이애그노믹스(EDGC), 랩지노믹스, 디엔에이링크 등이 신청했다. 그러나 지금까지 사업 승인권을 가진 공용기관생명윤리위원회(IRB) 문턱을 한 곳도 통과하지 못했다.이 여파로 다른 기업 주가도 하반기 들어 고꾸라졌다. 올 들어 지난 9일까지 관련 기업 주가 등락률은 테라젠이텍스 -30.86%, 랩지노믹스 -29.08%, 디엔에이링크 -18.22% 등이다.양병훈 기자 hun@hankyung.com
![진짜 노동하려면 ‘바쁘지 말 것, 바쁘다고 말하지도 말 것’ [서평]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/01.36554781.3.jpg)