코스피지수가 한 달 넘게 2050~2130 박스권에 갇혀 있다. 10월 급락 후 소폭 반등해 2000선을 지키고는 있지만, 좀처럼 상승세를 타지 못하고 등락을 반복하고 있다. “미·중 무역분쟁과 영국의 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴) 투표, 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 금리 결정의 많은 글로벌 이벤트가 남아 있어 증시 변동성이 더 커질 수 있다”(김예은 IBK투자증권 연구원)는 전망도 나온다. 증권가에선 변동성 장세에 대비하기 위한 키워드로 ‘BTS’가 언급되고 있다. 가격결정력(bargaining power), 급격한 실적개선(turn-around), 안전 마진(safe margin)이 두드러진 종목에 주목해야 한다는 것이 삼성증권 분석이다. 지수 반등을 기대하기 힘들 땐 명확한 기준을 갖고 ‘오를 만한’ 종목을 골라 투자하는 게 효과적인 전략이라고 전문가들은 말한다.
Bargaining power
과점 기업은 안정적 성장 기대 가능
시장 내 경쟁이 약할수록 기업의 가격결정력은 커진다. 오현석 삼성증권 리서치센터장은 “독보적인 기술력이나 플랫폼에서 오는 가격결정력을 바탕으로 이익을 창출하는 기업들은 안정적인 실적과 주가 상승이 기대된다”며 “가격결정력이 있는 기업은 경기사이클에서 상대적으로 자유로운 장점도 있다”고 말했다. 오 센터장은 롯데쇼핑과 카카오, 삼성SDI 등을 대표적인 가격결정력 보유주로 꼽았다.
이들 기업엔 기관과 외국인 투자자들의 관심이 높다. 모바일메신저 카카오톡을 기반으로 유통 금융 등 다양한 서비스를 제공하고 있는 카카오가 대표적이다. 카카오톡은 국내 모바일메신저 시장의 94%를 점유하고 있다. 한국거래소에 따르면 11월 이후 지난 14일까지 기관은 카카오 주식을 889억원어치, 외국인은 735억원어치 순매수했다. 그 사이 주가는 20.08% 상승했다. 같은 기간 코스피지수는 1.95% 오르는 데 그쳤다.
Turn around
구조조정 딛고 재도약
침체기를 겪으며 구조조정에 성공한 기업들은 턴어라운드(급격한 실적 개선)가 기대된다. 최근 1억8700만달러 규모의 액화천연가스(LNG)선 수주를 발표한 삼성중공업이 대표적이다. 엄경아 신영증권 연구원은 “최근 같은 규모의 LNG선이 1억4000만달러 정도에 수주된 점을 고려하면 수주 단가가 올라가고 있는 것으로 보인다”며 “내년 2억달러까지 수주 단가가 올라가면 매출 증가율 이상으로 이익이 좋아질 것”이라고 예상했다. 택배 단가가 오를 경우 실적 개선이 기대되는 CJ대한통운과 공장 증설을 마치고 본격 생산에 들어간 SPC삼립도 턴어라운드 기대주로 꼽힌다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 SPC삼립의 2019년 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 올해보다 15% 늘어난 631억원이다.
Safe margin
지수 웃도는 고배당으로 수익 확보
증시 전문가들은 고배당과 주주친화책을 앞세운 ‘안전 마진’ 종목들도 증시가 주춤할 때 빛을 발한다고 말한다. 삼성증권에 따르면 KOSPI고배당지수의 연간 수익률은 2010년 이후 2016년과 2017년을 빼곤 매년 코스피지수 수익률을 넘겼다. 삼성전자를 비롯해 상장사들이 자사주 매입과 소각 등을 확대하는 것도 이들 기업의 투자 매력을 높이는 요인으로 거론된다. 대표적인 종목으로는 SK이노베이션과 메리츠화재 등이 꼽힌다.
일본에서 기업가치 1000억원 이상인 스타트업(신생 벤처기업)이 최근 1년 새 두 배 이상 늘어난 것으로 나타났다.니혼게이자이신문은 153개 주요 일본 스타트업을 분석한 결과 추정 기업가치가 100억엔(약 1000억원)을 넘는 기업 수가 47개에 달했다고 17일 보도했다. 지난해 조사 때 22개에 비해 두 배 증가한 것이다. 니혼게이자이신문은 일본벤처캐피털(VC)협회와 함께 개별 스타트업의 재무상황과 기술력 등을 종합 분석해 기업가치를 평가했다고 밝혔다.일본 스타트업 중 기업가치가 가장 큰 곳은 인공지능(AI)기술 전문 개발사인 프리퍼드네트웍스로 나타났다. 이 회사의 기업가치는 2402억엔(약 2조3983억원)에 달했다. 프리퍼드네트웍스는 딥러닝 기술을 활용한 기계제어 및 의료진단시스템 개발사로 도요타자동차, 히타치제작소, 주가이제약 등 일본 대표 기업들로부터 투자를 받았다.기업가치 2위 스타트업은 전력관리시스템 개발업체인 파네일(801억엔)이었다. 파네일은 AI가 전력수급 예측을 하고 전기요금 체계를 자동으로 구축할 수 있는 기술을 보유하고 있다. 도쿄전력 등 대형 전력회사들과 잇따라 계약을 맺었다.시장조사업체 재팬벤처리서치에 따르면 올해 1~6월 일본 스타트업의 자금조달액은 1732억엔(약 1조7300억원)으로 전년 동기 대비 40% 가까이 늘었다. 올해 전체로는 자금조달액이 사상 처음으로 4000억엔(약 4조원)대에 육박할 것이란 전망이다.도쿄=김동욱 특파원 kimdw@hankyung.com
재테크족은 올해 쉽지 않은 한 해를 보냈다. 국내 증시는 물론이고 해외 주요국 증시도 연초보다 떨어졌다. 유가 등 원자재값도 하락했다. 채권이 그나마 나았지만 수익을 내기가 만만치 않았다. ‘118년의 세계 투자 역사에서 가장 수익을 내기 어려웠던 해’(월스트리트저널)라는 평가까지 나왔다.시장 전문가들은 기대수익률이 낮아질수록 ‘세(稅)테크’에 관심을 가져야 한다고 강조했다. ‘공격’(투자)으로 수익을 내기 어려울 땐 ‘수비’(절세)로 비용을 아껴 수익률을 높여야 한다는 얘기다. 재테크 전문가들은 연말까지 연금저축과 퇴직연금, 개인종합자산관리계좌(ISA) 등에 절세 혜택을 받을 수 있는 한도까지 추가로 돈을 넣으라고 조언했다. 해외주식 투자자라면 주식을 올해와 내년에 나눠 파는 것이 절세할 수 있는 방법이다.연금 추가 납부로 연 115만원 절세세테크 ‘1순위’는 연금저축과 퇴직연금 추가 납부다. 다른 상품에 비해 절세 혜택이 크다. 투자 수익을 낸 부분에서 세금을 줄여주는 게 아니라 납부만 하면 연말정산에서 돈을 돌려준다는 점이 매력적이다.연금저축과 퇴직연금을 합쳐 세액공제받을 수 있는 한도는 연간 700만원이다. 연금저축은 400만원까지만 세액공제를 받을 수 있다. 나머지 300만원은 확정기여(DC)형이나 개인형퇴직연금(IRP) 등 퇴직연금에 추가로 넣어 한도를 맞춰야 한다. 700만원을 퇴직연금에만 투자할 수도 있다.연말까지 세액공제 한도인 700만원을 채운다면 연말정산에서 최대 115만5000원을 돌려받을 수 있다. 연봉이 5500만원 이하인 사람은 납부 금액의 16.5%를 세액공제받을 수 있기 때문이다. 연봉이 5500만원을 초과하면 13.2%에 해당하는 92만4000원을 돌려받는다.‘주식 직구족’은 분할매도 고려해외 주식 ‘직구(직접구매)족’이라면 매매차익에 대한 양도세를 아낄 수 있는 방안도 고민해야 한다. 해외 주식에서 얻은 이익은 250만원까지 비과세다. 부동산 등 다른 자산과 동일한 기준을 적용받는다. 그 이상은 22%의 양도세를 부담해야 한다. 차익을 실현하려고 고민 중인 주식이 있다면 올해 일부를 팔아 250만원 정도 수익을 실현하고 내년에 추가로 매도하는 게 세금 부담을 덜 수 있는 방법이다.국내 주식을 많이 보유한 투자자라면 대주주로서 양도세 대상 여부인지 확인해야 한다. 한 종목을 15억원어치 이상 갖고 있거나 지분율 기준으로 유가증권시장 종목 1%, 코스닥시장 종목 2% 이상을 가지고 있으면 대주주로 분류돼 내년에 주식을 팔 때 양도세를 내야 한다. 양도세를 피하려면 오는 26일까지 주식을 일부 팔았다가 이후에 다시 매수하는 방법을 고려할 만하다.ISA 수익 200만원까지 비과세ISA는 예금 적금 펀드 상장지수펀드(ETF) 주가연계증권(ELS) 파생연계증권(DLS) 등 다양한 상품을 담을 수 있어 ‘만능통장’으로 불린다. 연 2000만원까지 투자할 수 있다. 이익 중 200만원까지는 면세다. 200만원을 넘는 수익에도 정상세율(이자소득세)인 15.4%보다 낮은 9.9%를 적용한다. 금융소득종합과세에도 포함되지 않는다.재테크 전문가들은 여유자금이 있다면 매년 ISA를 한도금액까지 투자하라고 조언한다. 투자 상품은 ELS, DLS, 채권형 펀드 등을 담는 게 유리하다. 국내 주식형 펀드는 애초에 비과세이기 때문에 굳이 ISA에 담을 이유가 없다. 해외 주식형 펀드도 연금계좌에서 가입하면 비과세여서 ISA 말고도 절세 방법이 있다. ISA 가입 시한은 당초 올해 말까지였지만 2021년 2월까지로 연장됐다.증권사들도 세테크 관련 서비스에 역량을 집중하고 있다. 삼성증권은 이달 초 조직 개편에서 투자컨설팅팀을 신설했다. 기존 세무 관련 부서와 고액자산가 관리 부서를 통합해 투자자에게 더 많은 세테크 관련 정보를 제공하기 위해서다.나수지 기자 suji@hankyung.com
크리스마스를 앞두고 연말 랠리 기대감으로 들떴던 증시에 '대내외 변수'라는 한파가 몰아치고 있다. 미국 중앙은행(Fed) 공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 미국의 금리인상 이슈가 빠르게 부각되고 있으며 중국의 경기지표 부진과 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴) 등 유럽의 정치적 불안감이 연달아 증시를 강타하면서 투자심리가 얼어붙는 분위기다.부정적인 전망이 곳곳에서 나오자 국내 증시는 작은 충격에도 출렁이고 있다. 대외 악재에 20∼30포인트 급락했다가, 잠잠해지면 다시 5∼10포인트 찔끔 오르기를 반복하며 우하향 곡선을 그리고 있다.17일 한국거래소에 따르면 이달 들어 코스피지수는 2.79%, 코스닥지수는 6.94% 하락했다. 주도업종도, 뚜렷한 방향성도 없이 미국·중국 등 글로벌 증시의 움직임과 무역분쟁 등 대외 변수에 따라 관망세가 이어지는 모습이다. 증권가에서는 연말 랠리에 대한 비관론이 확산되고 있다. 대내외 악재로 투자심리가 얼어붙으면서 전문가들은 "올해도 산타랠리는 사실상 물 건너 갔다"며 전반적으로 회의적인 의견을 내놓고 있다.김예은 IBK투자증권 연구원은 "12월 시장은 주요 이벤트로 인해 시장에서 기대하는 산타랠리가 나타나기 힘든 상황"이라며 "미국과 중국의 갈등은 다소 완화됐으나 글로벌 경기 둔화에 대한 우려가 확산되며 지수에 하락 압력을 가하고 있다"고 진단했다.굵직한 이벤트가 줄줄이 대기하는 것도 비관론을 키우는 주된 요인이다. 오는 19~20일 예정된 FOMC)가 올해 4번째로 기준금리를 인상할 가능성이 높다는 점이 증시에 부담을 주고 있다. 제롬 파월 의장이 지난달 연설에서 금리 인상 속도를 늦출 수 있다고 시사하면서 Fed의 다소 완화적인 스탠스를 예상했으나 이후 Fed 관계자의 발언으로 분위기가 반전되는 모양새다.김 연구원은 "투표권이 있는 Fed 위원들의 발언을 보면 경제 지표에 대한 의존도가 높아진 것을 알 수 있다"며 "이는 점진적인 금리인상 기조는 이어가지만 글로벌 경기 둔화가 예상되는 만큼 지표를 확인한 뒤 기조를 변경할 수 있다는 의미로 해석된다"고 설명했다.전문가들은 Fed가 이번 회의에서 의미있는 수준으로 점도표 및 경제 전망을 하향 조정하기는 어려울 것으로 전망하고 있다. 이같은 상황에서 파월 의장이 경기 둔화를 고려해 점도표를 하향 조정했다고 발언할 경우 금리인상 속도 완화에 대한 긍정적인 영향보다는 경기 둔화에 대한 우려가 부각될 것이라는 우려가 크다. 단기적으로 주식시장이 하락 압력을 받을 수 있다는 판단이다.미·중 경기둔화 우려와 영국의 브렉시트 불확실성 등도 증시를 압박하고 있다. 증시 상승 기대감은 접고 리스크 관리에 나서야 한다는 당부가 나오는 상황이다. 주식 투자에 임할 것이라면 경기민감주보다 상대적으로 안전한 경기방어주에 관심을 유지하라고 전문가들은 조언한다. 저가 매력이 돋보이는 종목으로 선별해 나가는 대응이 필요하다는 의견도 나왔다.김대준 한국투자증권 연구원은 "유틸리티와 음식료, 통신, 건강관리로 분류되는 경기방어주가 관심 대상”이라며 “실제로 거시경제 환경의 불확실성 확산으로 투자심리가 위축된 국면에선 이러한 종목이 강세를 유지했다"고 강조했다. 서정훈 삼성증권 연구원도 "미·중 관계를 비롯한 돌발 악재의 가능성은 연말을 통과하는 동안에도 재차 환기될 확률이 높다"며 "브렉시트와 유럽 재정 이슈 역시 중량감이 적지 않은 체크 포인트"라고 말했다. 이어 "국내 증시의 상대적 밸류에이션 매력은 여전하지만 이익 추정치 감소 구간에 국내 증시가 선전한 이력은 드물다"며 "가격과 가치 매력이 돋보이는 섹터와 종목으로 선별해 나가는 대응이 유효할 것"이라고 덧붙였다.안혜원 한경닷컴 기자 anhw@hankyung.com
