공모시장에서 주관사의 역할을 강화하고 서비스 질을 개선하기 위한 환경이 조성돼야 한다는 주장이 나왔습니다.



1일 자본시장연구원은 `국내 신규공모시장의 구조적 변화 양상과 원인` 정책세미나를 열고 우리나라 신규 공모시장이 제대로 된 `문지기(Gate Keeper) 시장`으로 나아가기 위한 정책 방향에 대해 논의했습니다.



이석훈 자본시장연구원 연구위원은 "1999년 수요예측제도 도입 이후 국내 인수인(주관사) 시장은 서비스 질보다도 인수 수수료와 같은 가격 경쟁이 지배적이었다"며 "수요예측제도가 잘 발달한 미국의 신규 공모시장처럼 도약하기 위한 제도적 실무적 여건 마련이 필요하다"고 밝혔습니다.



수요예측제도는 공모주 청약 시 가격을 결정하는 방법으로, 공모가를 결정하기 위해 해당 기업의 본질 가치와 상대가치, 사업성 등을 고려해 공모희망가액을 제시하고 이에 따른 수요를 파악하는 것을 말합니다.



이 연구위원은 "수요예측제도는 단순하게 동일한 공모주라 하더라도 인수인이 어떻게 하느냐에 따라 차이가 클 수 있는 제도"라며 "인수인 역할이 확대된 미국의 경우 과점 체제에서 7%에 달하는 높은 수수료율이 형성돼 있다"고 설명했습니다.



이어 이 연구위원은 "미국의 인수인 시장은 수요예측 과정의 효율적 관리를 통해 정보를 수집하고 이를 기반으로 가격 발견 기능이 잘 이뤄지고 있을 뿐 아니라 적자 기업도 상장할 수 있는 시장으로 발전했다"고 설명했습니다.



그는 인수인 시장에서 서비스 경쟁이 이뤄지지 않으면 이 수요예측제도가 효율적으로 이뤄질 수 없다고 지적했습니다.



이 연구위원은 "시장점유율 중심의 리그테이블(참가자 순위표) 공시를 지양하고 인수인의 역량을 평가하는 시장의 인식 전환이 필요하다"며 "특히 증권신고서와 발행 공시 서류를 실질적으로 인증하거나 승인하는 인수인에 대한 법적 책임을 강화해야 한다"고 판단했습니다.


정미형기자 mhchung@wowtv.co.kr
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