[마켓 포커스] [후강퉁 센터] - 상해증시 긴급 점검

유안타증권 이종엽 연구원



직전 거래일 시장점검



상해종합 6.5% 하락 마감

- CIC(중국투자공사) 은행주 차익 실현

- 증권사, 신용거래 보증금 비율 5%p 상향조정

- 중국핵전 포함 23개 기업 IPO 8.3조 위안(1,452조)







상해증시 긴급 점검



그동안 중국 증시 상승 원인은?

- 2015년 1월부터 약 54% 급등

- 상장기업 1분기 실적(YoY) 5%가량 증가

- 금융주 제외할 경우 오히려 실적 역성장

- 중국 증시 상승의 핵심 : 정책, 유동성

- 5월 한 차례 금리인하, 단기적 정책 모멘텀 희석

- IPO 따른 일시적 수급공백, 신용규제 우려감



과거 급락 구간의 패턴은?

- 07.1.23~3.16 : 14% 하락(지준율 2차례 인상)

- 07.5.28~7.23 : 21% 하락(지준율, 금리 각각 인상)

- 07.10.15~08.1.10 : 22% 하락(지준율5, 금리3 인상)

- 15.1.19~3.2 : 10% 하락

- 증감위 신용거래 조사, 엄브렐러 신탁 규제

- 중국 정부 오히려 지준율, 금리인하



전일 급락, 과거의 패턴과는 다름

- IPO 등 일시적인 수급 공백, 신용규제 우려

- 중국 정부 여전히 통화완화 정책 추진

- 중국 정부 지갑 닫기 전까지는 중장기 상승 추세 유효



중국 궁극적으로 추구하는 것은?

- 국유기업 개혁(부채의 자본화)

- 중국남차, 북차 같은 국유기업 간의 합병

- 중국핵전 같은 우량 자회사 IPO



1월~3월 같은 기간조정 필요

- 중국 증시 중장기 상승 추세 여전히 유효

- 단기적으로 기간조정 시간 필요

- 이번 조정시기, 중국 증시 투자 비중 확대 기회



(자세한 내용은 동영상을 참고하세요.)


양경식
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