[출발 증시특급]



- <기획특집> 4분기 어닝시즌 본격 개막

전화 : 김광현 유안타증권 연구원





실적 불확실성, 국내증시 할인 요인 작용

4분기 어닝시즌 우려

- 상장기업 수익성 감소

이익 전망치 신뢰도 하락

`국내 증시 할인 요인` 작용



- 계절적

성과급 지급 · 일회성 비용 반영

`어닝 쇼크 가능성 높음`





4분기 어닝시즌 관전 포인트는

1. 어닝 쇼크

자체 보다는 `강도`



국내 기업 실적시즌

- 2014년 3분기

분기상 `10년래 최악의 성적`

- 현재 10개분기 연속 어닝쇼크



10% 수준 어닝 쇼크 염두

- 최근 5년간 4Q 실적 확정치,

전망치 대비 74.3% 수준

`25% 수준 어닝 쇼크 발생`



2. 이익 사이클 회복

이익 사이클 회복

- 전년대비 이익 증감률 방향성 확인

`상승 전환` 가능성 높음

-상승 전환 가시화시 당분간 `긍정적` 흐름 기대



중소형주 분기 모멘텀 vs 대형주 이익 사이클

4분기 어닝시즌 접근법

- 초반, 종목별 분기 모멘텀, 중소형주 매력도 높음

- 후반, 이익 사이클 `이익 안정성 높은 대형주`



4Q 실적 기대주

모멘텀 측면 흑자전환 예상

- 금호석유 · 심텍· 대덕전자 등





분기 모멘텀 측면 매력적

-대한항공 · SK하이닉스 · LG디스플레이 등



이익 사이클 측면 매력적

- SK하이닉스 · LG디스플레이 · 금호석유 · KH바텍 · 파트론 · 에스에프에이





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