현대증권은 18일 KT&G에 대해 앞으로 실적이 크게 개선되기 힘들다며 목표주가를 기존 9만3000원에서 8만6000원으로 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

KT&G의 1분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 6.8% 줄어든 8960억원, 영업이익은 6.4% 감소한 2488억원, 순이익은 6.5% 늘어난 1983억원으로 발표됐다.

지기창 현대증권 연구원은 "가격 인상 가능성에 내수 담배 수요가 견조했던 것 외에는 전반적으로 부진했다"며 "이란 현지 통화 약세로 수출이 급감했고, 경기 침체 여파로 홍삼 실적이 부진했다"고 밝혔다. 순이익은 외화관련수지 개선으로 전년 대비 증가했다고 설명했다.

지 연구원은 최악의 상황은 지났지만 펀더멘털 개선속도는 더딜 것으로 내다봤다.

그는 "사업부별 실적 흐름상 최악의 상황은 지났지만 의미있는 실적 개선 역시 기대하기 힘들어 투자매력도가 높은 편은 아니다"라고 말했다. 다만 내수 담배 실적은 탄탄할 것으로 판단되는 만큼 음식료 업종 강세 흐름이 지속될 경우 대안주 관점에서 단기 투자매력이 부각될 수 있다고 내다봤다.

담배세 인상과 관련해서는 "1000원 이상 인상시 악재, 그 이하로 인상될 경우 호재가 될 것"이라고 판단했다.

한경닷컴 정인지 기자 injee@hankyung.com