"현대차, 3Q 실적 둔화 우려 주가에 선반영"-하나대투

하나대투증권은 11일 현대차에 대해 3분기 실적이 국내 공장의 파업 여파로 상반기 대비 둔화되지만 주가엔 선반영돼 있는 부분이라며 '매수' 의견과 목표주가 31만원을 유지했다.

이 증권사 송선재 애널리스트는 "비록 3분기 실적이 국내공장 파업의 여파로 상반기 대비 둔화되지만 수익성 하락폭이 제어되고 있고, 파업기간 동안 주가도 실적둔화 가능성을 선반영하면서 조정을 받았다"며 "현재 보통주 기준 주가수익비율(P/E) 6.5배의 낮은 밸류에이션을 보여주고 있다"고 밝혔다.

파업에 따른 생산차질은 4분기 잔업·특근 등을 통해 상당부분 만회될 수 있어 주가에 선반영된 3분기보다는 4분기 회복에 초점을 맞출 필요가 있다는 진단이다.

그는 "7월 중국 3공장 완공, 9월 미국공장 3교대 전환, 10월 브라질공장 완공, 2013년 말 터키공장 증설 등으로 공급능력 부족이 해소되면서 2013년 이후 성장 잠재력이 강화되는 것도 주목해야 한다"고 설명했다.

3분기 글로벌 리테일 판매대수는 전년 동기대비 3% 증가한 108만대를 기록하고, 매출액으로 반영되는 중국제외 판매대수는 1% 증가한 86만대로 예상됐다. 평균판매단가(ASP)가 높은 내수비중이 하락하지만 신형 산타페를 통해 내수 ASP가 소폭 상승하고, 환율상승으로 수출 ASP도 상승하면서 매출액은 3% 증가한 19조6000억원을 기록할 전망이다.

영업이익은 전년 동기대비 5% 증가한 2조1000억원을 기록할 것으로 추산됐다.

송 애널리스트는 "국내공장의 파업으로 약 8만2000대의 생산차질이 발생하면서 국내 가동률이 80%까지 하락하고 글로벌 가동률도 97%까지 하락하지만 리테일 판매가 공장 출하대수 100만대를 초과해 재고소진 효과가 발생하면서 수익성 하락폭을 제어할 것"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com