유로존, 커지는 2월 위기설…유럽안정기금 대폭 줄어들 수도

S&P, 유로존 9개국 신용등급 강등

스탠더드앤드푸어스(S&P)가 유럽 재정위기라는 불덩이에 다시 기름을 부었다. 지난 13일(현지시간) S&P의 프랑스 등 유로존 9개국 신용등급 강등은 △유럽 위기 국가를 도울 구제금융 자금 축소 △재정위기의 잠재적 핵폭탄인 은행의 건전성 악화 △국채 발행비용 증가로 위기국의 재정 압박 심화 등의 결과를 초래할 것으로 예상된다. 특히 이탈리아 스페인 등의 올해 국채 만기가 1분기에 몰려 있고 다음달 프랑스 신용등급 추가 강등설도 도는 등 ‘2월 위기설’ 이 증폭되고 있다.

(1) 유로존 1분기가 고비

블룸버그통신에 따르면 올해 1분기에 만기가 돌아오는 ‘PIIGS(포르투갈 이탈리아 아일랜드 그리스 스페인)’ 국채 규모는 2178억유로(321조6800억원)에 달한다. 이 중 33%인 848억유로의 만기가 2월이고, 이 중 이탈리아가 630억유로의 채권 만기를 연장해야 한다. 이 때문에 전문가들 사이에서는 다음달 금융시장이 큰 혼란을 겪을 것이란 2월 위기설이 제기됐다. 이날 S&P가 이탈리아 신용등급을 ‘BBB+’로 떨어뜨림으로써 이탈리아의 국채 발행 금리가 올라갈 확률이 높아졌다.

프랑스 등급이 다음달 추가 강등될 것이란 우려도 2월 위기설에 힘을 보태고 있다. 모리츠 크레머 S&P 애널리스트는 14일 “프랑스 신용등급이 더 떨어질 수도 있다”고 말했다. 월스트리트저널은 S&P가 지난달 프랑스 신용등급이 최고 두 단계 떨어질 수 있다고 경고했다며 다음달 프랑스 등급이 추가 하락할 수 있다고 지적했다.

(2) EFSF 축소 가능성

유럽재정안정기금(EFSF)은 유로존 재정위기국에 자금을 대주는 역할을 한다. EFSF는 유로존 회원국들이 지급 보증을 해줘 채권을 발행한 뒤 이 돈으로 재정위기국을 지원한다. 프랑스와 오스트리아가 ‘AAA’ 등급을 박탈당함에 따라 이 기금의 신용등급도 현재 ‘AAA’에서 떨어질 수 있다. 이 경우 채권 발행 금리가 높아지기 때문에 EFSF는 채권 발행액을 줄일 수밖에 없다.

로이터통신은 EFSF 대출 한도가 4400억유로에서 3000억유로대로 축소될 것으로 예상했다. 한도가 축소되면 재정위기국에 위기가 닥쳤을 때 제대로 진화할 수 없을 것이란 우려가 금융시장을 덮칠 수 있다.

로이터는 유럽 정상들이 내년 출범 예정이던 유럽재정안정메커니즘(ESM)을 1년 앞당겨 오는 7월 도입할 가능성이 있다고 설명했다. ESM은 EFSF와 달리 회원국이 직접 출자한 돈으로 운영돼 상대적으로 안정적이다. ESM을 2013년 폐지되는 EFSF와 병행 운영하면 구제금융 자금을 더 많이 확보할 수 있지만 회원국들의 부담은 그만큼 늘어난다.

(3) 글로벌 금융시장 혼란 가중

13일 외환시장에서 달러·유로 환율은 1.2720달러로 거래를 마감했다. 지난 5일 1.3달러 선이 붕괴된 뒤 유로화 가치가 새해 들어 가장 낮아진 것이다. 지난해 10월에 비해서는 10% 하락했다. 전문가들은 유로존 9개국의 신용등급 강등으로 유로화 가치가 더 떨어질 것으로 보고 있다. 유럽 은행들은 유로화 표시 자산을 많이 갖고 있다. 유로화 가치 폭락이 은행들의 자산 가치를 하락시킬 수 있다는 얘기다.

유럽 은행들은 자금 확보를 위해 아시아나 동유럽 등 신흥시장에서 대출을 회수할 것으로 보인다. 때문에 신흥국들마저 유동성 부족에 빠질 확률이 높다. 글로벌 자금이 유로화에서 빠져나와 안전자산에 쏠릴 가능성도 있다. 미국 국채나 달러화, 일본 엔화, 금 등의 가격이 급등할 가능성도 배제하지 못한다는 지적이다. 반면 금융시장에 미치는 영향이 미비할 것이란 의견도 있다. 브라이언 돌란 포렉스닷컴 수석전략가는 “프랑스의 신용등급 강등 가능성은 이미 시장에 반영돼 있어 큰 이슈가 아니다”고 말했다.

(4) 재정통합 속도낼까

S&P는 유로존 9개국 신용등급을 강등하며 “각국의 긴축재정만으로는 위기를 탈출할 수 없고 유럽 공동의 대응이 나와야 한다”고 강조했다. 앙겔라 메르켈 독일 총리는 S&P 발표 후 “유럽 각국의 재정 통합 작업이 더 속도를 내야 한다”고 주장했다.

이 때문에 시장의 눈은 오는 30일 열리는 유럽연합(EU) 정상회의에 쏠리고 있다. CNBC는 “정상회의에서 EU 재정 통합 작업이 진전을 보이면 유럽중앙은행(ECB)이 재정위기국 국채 매입을 재개해 시장에 훈풍이 불 수 있다”고 설명했다.

이태훈 기자 beje@hankyung.com