SK증권은 18일 종근당에 대해 약가인하에 따른 이익감소 불확실성을 고려해 목표주가를 기존 3만8000원에서 3만1000원으로 낮췄다. 다만 제품력과 영업력, 낮은 주가수준 등으로 투자의견은 '매수'를 유지했다.

하태기 연구원은 "지난 3분기 매출은 전년동기 대비 7.3% 증가한 1132억원, 영업이익은 21.0% 늘어난 216억원을 기록했다"며 "상반기보다 매출증가율이 둔화됐지만 다른 회사보다는 좋은 실적"이라고 전했다.

외형 성장은 기존 제품의 성장과 함께 제네릭 신제품의 매출 호조도 가세했기 때문이란 판단이다. 따라서 올 4분기까지는 이같은 실적호조세가 이어질 것으로 봤다.

하 연구원은 "다만 내년 4월 정부가 추진하는 큰 폭의 약가인하가 실시된다면 재고소진 차원에서 내년 1분기부터 매출부진이 나타날 가능성이 크다"며 "종근당도 제네릭비중이 높고 특허가 만료된 오리지널의약품이 있어 약가인하 영향을 무시할 수 없는 구조"라고 설명했다. 현 상황에서는 내년 실적추정은 불확실성이 너무 크다는 것이다.

한경닷컴 한민수 기자 hms@hankyung.com