[브리핑] 성광벤드(014620) - 3Q11 실적: 몸풀기는 이제 끝났다...하나대투증권

성광벤드(014620) - 3Q11 실적: 몸풀기는 이제 끝났다...하나대투증권

- 투자의견 : BUY
- 목표주가 : 24,400원

● 3Q11: 매출액 655억원(+12.4%QoQ), 영업이익 102억원(+68.0%QoQ)
성광벤드 3Q11실적은 매출액 655억원(+12.4%QoQ, +21.5%YoY), 영업이익 102억원(+68.0%QoQ, +80.6%YoY)을 기록했다(OPM 15.6%). 당사 추정치 매출 644억원, 영업이익 78억원을 각각 1.7%, 30.8% 상회하는 기록적인 실적이다. 1)상반기 수주증가로 고정비 부담 상쇄, 2)P-MIX 개선에 의한 단가인상효과, 3)원화약세에 따른 매출 및 외화환산이익 증가는 전반적인 영업이익 증가에 일조한 것으로 판단된다.

● 4Q11 실적전망: 매출액 774억원, 영업이익 117억원
4Q11실적은 매출액 774억원, 영업이익 117억원(OPM 15.2%)으로 전망한다. 1)3Q대비작업일수 증가, 2)P-MIX 점진적 개선에 따른 단가 인상효과 및 3)상반기 증가한 수주의 매출 본격 반영이 기대되기 때문이다. 또한, 3Q부터 선별수주로 전환하며 수익성 개선을 위한 준비가 진행되고 있다는 점은 4Q11 뿐 아니라, 1H12까지의 실적 우상향 가능성은 매우 높을 것으로 전망된다. 원화약세는 다소 진정되는 모습을 보일 것으로 전망하나, 유럽 재정위기와 같은 외부 불확실성 요인이 많아 외환효과 역시 4분기에도 지속될 것으로 전망된다.

● 투자의견 BUY, 목표주가 24,400원 유지
성광벤드 투자의견 BUY, 목표주가 24,400원을 유지한다. 4Q11실적을 당초 추정치보다 상향하였으나, 당사 제시 목표주가는 2012년 추정 EPS 1,448원에 지난 3년 Historical PER 16.9배를 적용한 결과로, 이번 실적상향과는 무관하다. 향후 기계업종 내 안정적인 실적을 기록할 매력도 높은 종목이라는 점 변함없다.