리노공업(058470) - 안정적인 성장성을 유지하다!...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 30,000원 ● 3분기 Preview: 매출액 165억원(+3.9% YoY), 영업이익 64억원(+3.2% YoY) 전망 리노공업의 3분기 실적은 매출액 165억원(+3.9% YoY), 영업이익 64억원(+3.2% YoY, OP margin 39.0%)을 전망한다. 이번 3분기 실적은 초음파 프로브의 본격적인 양산이 지연 되었음에도 불구하고 본 사업인 리노핀과 IC소켓의 안정적인 성장이 유지되고 있어 추세적인 실적개선은 지속되고 있다고 볼 수 있다. 동사는 글로벌 태블릿PC와 스마트폰의 활황에 따른 비메모리 검사소포품 수요 증가에 수혜를 받아 2010년에 이어 2011년에도 다시 한번 사상 최대 실적을 경신할 것으로 전망하며, 2012년에도 본 사업인 검사소포품의 실적개선과 함께 초음파 프로브 사업의 신규 매출에 기인하여 긍정적인 실적 전망을 보일 것으로 기대한다. ● 저평가 + 배당메리트 기대 동사의 안정성(순현금 478억원, 무차입경영, 과거 5년 평균 OP margin 34.5%)과 성장성 (2010년~2012년 영업이익 CAGR +13.8%)을 고려한다면 현재 주가 수준은 12M Forward P/E 6.6배, EV/EBITDA 3.1배로 현저히 저평가 상태다. 또한 동사는 2001년 상장 이후 배당성향 37% 수준을 안정적으로 유지하고 있으며, 이를 고려한 2011년 연말 DPS는 800원~900원(시가 배당률 4.0%~4.5%)에 달할 것으로 보여 배당 메리트도 높을 것으로 전망한다. ● 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 30,000원 유지 리노공업에 대해 투자의견 매수, 목표주가 30,000원을 유지한다. 이유는 1)스마트폰, 태블릿PC 활황에 따른 비메모리 검사소모품 수요 증가(Q↑), 2)IT제품의 소형화 추세에 따른 IC소켓의 미세화로 부가가치 상승(P↑), 3)성장모멘텀인 초음파프로브에 대한 신규 매출 기대감으로 사업다각화에도 성공할 것으로 전망하기 때문이다. 목표주가에 내재된 12M Forward Target P/E 9.8배는 동사의 과거 5년 평균 수준으로서 성장률을 고려 (2010년~2012년 EPS growth CAGR +23.9%)한다면 충분히 달성 가능할 것으로 전망한다.