[브리핑] 유진테크(084370) - 돋보이는 안정적 실적 성장!...대우증권

유진테크(084370) - 돋보이는 안정적 실적 성장!...대우증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 24,000원 유지

■ 3Q11 안정적 실적 성장 예상

유진테크 3Q11 실적은 매출액 312억원(+46.9% YoY, +22.8% QoQ), 영업이익 72억원(+77.1% YoY, +9.1% QoQ, 영업이익률 23.0%)로 시장 기대치를 충족시킬 전망이다. 매출액 기준으로는 분기 사상 최대이며, 영업이익 기준으로는 전분기 대비 소폭 상승할 전망이다. 주요 메모리업체들의 Capa 성장이 크지 않은 가운데에서도, 공정 전환의 핵심 장비로 각광받고 있는 동사의 LPCVD(Low Pressure Chemical Vapor Deposition) 장비에 대한 수요는 지속되고 있다. 3Q11 신규 수주액은 227억원이었으며, 연초 이후 수주 금액은 871억원에 이르고 있다.

■ 2011년에는 사상 최대 실적 전망

올해 상반기에는 주요 메모리업체들의 신규 라인 증설이 예상보다 지연되었지만, 1) 하반기 이후 삼성전자의 16라인 본격 가동, 2) 하이닉스의 M11라인 확장 등은 동사의 실적 성장에 긍정적 변수로 작용하고 있다. 또한, 1) DRAM 30나노 비중 확대 및 20나노 신규 진입, 2) NAND 20나노 비중 확대 및 10나노 공정 전환에 따른 장비 수주가 지속될 전망이다.

이에 따라, 2011년 연간 실적은 매출액 1,209억원(+28.7% YoY), 영업이익 274억원(+39.6% YoY, 영업이익률 22.7%)에 이르는 사상 최대 실적으로 예상된다.

■ 글로벌 경쟁력 바탕으로 지속적 성장! 목표주가 24,000원 유지

2012년에도 동사는 주요 메모리업체들의 신규 라인 증설(삼성전자 14라인, 하이닉스 M11 확장 지속) 및 공정 전환 지속에 따라, 성장을 지속할 전망이다. 2012년 예상 실적은 매출액 1,490억원(+23.3% YoY), 영업이익 331억원(+20.7% YoY, 영업이익률 22.2%)이다.

또한, 동사는 올해 인텔, 삼성전자, TSMC 등이 참여하는 CNSE/ISMI 컨소시엄에서 전세계 유수한 장비 회사들을 제치고 18인치(450mm) 장비업체로 선정된 바 있다. 특히, 2013년 이후 인텔과 TSMC의 18인치 라인의 가동은 동사에 새로운 기회 요인이 될 것이다.

유진테크에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 2011년 예상 P/E 12.7배를 적용한 목표주가 24,000원을 유지한다. 최근 주가 하락은 동사의 펀더멘탈과는 무관하며, 현 Valuation은 2011년 예상 P/E 6.8배, 2012년 예상 P/E 5.5배에 불과하다. 글로벌 경쟁력을 바탕으로 한 동사의 중장기 성장성을 다시 한번 주목할 때다!