대덕GDS(004130) - 이제 다시 보자. 성장주로 변신하다...대신증권 - 투자의견 : Buy [매수, 유지] - 목표주가 : 14,500원 ● 투자의견은 ‘매수(Buy)’ 및 6개월 목표주가는 14,500원 유지 대덕GDS의 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 6개월 목표주가도 14,500원을 유지한다. 현시점에서 대덕GDS에 대한 재평가가 성장성 및 수익성 측면에서 이루어질 것으로 판단된다. 그 이유는 1) 2010년~2011년 설비투자 진행으로 생산능력 확대, 신규 거래선 개척 및 기존 거래선내 점유율 증가 등으로 전년대비 2011년 매출 성장세는 19.6%, 영업이익은 423.8%씩 증가할 것으로 추정된다. 동사는 성장주로 변신할 전망이다. 당사가 초점을 맞추고 있는 연성PCB의 생산능력은 종전대비 75% 증가하면서 고부가 제품인 R/F(Rigid/Flex) PCB 비중 확대로 연성PCB 매출은 전년대비 42.9% 증가할 것으로 추정된다. 휴대폰용 카메라모듈 중심에서 휴대폰, 태블릿PC 등 디스플레이 분야까지 사업영역이 확대되면서 고성장세를 시현할 것으로 분석된다. 2) 다층인쇄회로기판(MLB)의 높은 수율, 기술 축적을 통해 디지털 가전(TV 및 모니터)에서 휴대폰 분야까지 매출이 다변화될 것으로 전망된다. 관계사인 대덕전자와 협력체제를 통해서 휴대폰용 빌드업 PCB 비중이 증가하면서 동사의 높은 원가경쟁력을 통한 견조한 수익성 확보가 가능할 것으로 판단된다. 3) 2010년~2011년 설비투자 효과 및 거래선 다변화에 따른 매출 증가분을 반영하여 2011년 및 2012년의 평균 EPS 기준으로 Target P/E 10.9배를 적용하여 6개월 목표주가인 14,500원을 제시한다.