[주류산업] 추울 땐 소주를 마셔요...우리투자증권 ● 국내외 주류 시장 이미 상당부분 포화 - 전 세계 주류 시장 성장률은 2~3%에 머무르는 성숙시장(전 세계 맥주 시장 지난 20년간 평균 2.6% 성장, 증류주 시장 5년간 평균 1.5% 성장) - 국내 주류시장 지난 1995~2009년간 평균 성장률 2.1% - 국내 주류 소비량 이미 높은 수준(맥주 소비량 전 세계 20위, 증류주 소비량 세계 4위, 1인당 연간 알코올 섭취량 세계 2위) 1) 해외 시장 진출과 2) 국내 시장점유율 확대를 통한 성장성 확보 필요 - 국내 주류시장 성장성이 크지 않기 때문에 국내 주류 업체들은, 1) 활발한 해외 시장 진출을 통해 성장성을 확보해야 함. 해외시장에서 성과를 내기 위해선 성장성 높은 지역으로 진출하거나, 해외에 없는 주종(소주나 막걸리 등)으로의 진출이 유효 2) 국내 시장점유율 확대를 통한 성장성 확보 필요 ● Top Pick: 진로 - 해외 시장 진출과 국내 시장점유율 확대 가능한 진로를 Top pick으로 제시 1) 진로(Buy, 목표주가 47,000원): - 해외 판매 비중 98년 11%에서 09년 29%, 2014년에는 32%전망 - 하이트맥주와의 통합영업으로 시장점유율 2.35%pt 상승 전망 - 연중 주주환원 정책으로 자사주 매입 소각이 이어지고 있고, 연말 배당금 주당 1,380원 전망, 향후 배당성향 50%는 유지할 것 2) 하이트맥주(Hold, 목표주가 140,000원): - 동사는 1996년 맥주 시장점유율 1위 탈환 이후 현재까지 유지 - 그러나 2006년 59.7%까지 올라갔던 점유율은 현재 55.4%까지 하락한 상태. 국내 시장에서의 안정적인 점유율 확보 필요 - 현재 수출 비중 5% 정도로 미미한 수준. 국내 시장 성장의 한계를 극복하기 위해 해외 시장 개척에 대한 구체적인 의지와 노력 필요