[반도체] 3Q10 인텔 실적 코멘트 - 실적발표 포인트: 3분기보다 나은 4분기 예상...한화증권 ● 분기, Surprise 없는 사상최대 실적 경신 3Q10 인텔은 매출액 111억달러(QoQ +3%), 영업이익 41억달러(+QqQ 4%)를 기록하며 지난 2Q10에 이어 분기 최대실적을 달성. 주당순익은 52 Cents로써 시장기대치 50 Cents를 충족. 전체적으로 3분기에 낮아진 시장기대치를 충족한 것으로 평가. 인텔은 3분기 실적선방의 이유로 기업용 수요와 이머징 마켓 수요를 언급. 인텔의 양대 사업부문인 PC Client Group과 Data Center Group 매출액이 전분기대비 각각 3%씩 증가하여 부문별로 균형 잡힌 성장세 지속. 이머징마켓 매출비중은 58%. 다만, 세부적으로 PC 칩셋과 마더보드 매출액이 전년동기대비 5% 감소했다는 점은 개인용 PC수요가 여전히 위축된 상태라는 것을 의미함. 3분기 Gross Margin은 66%로써 지난 9월에 회사측 가이던스 하향 65~67%와 유사하며, Microprocessor 평균판가는 전분기와 flat한 것으로 나타남. ● 4분기 전망: 3분기보다 나은 4분기 실적 예상 인텔은 4분기 매출액 전망치 114억 달러(+3%QoQ), Gross Margin 67% 가이던스를 제시하여 3분기보다 개선된 4분기 실적 전망치를 제시함. 이는 현재 4분기 시장기대치 매출액 113억 달러를 충족하는 것임. ● 반도체 투자전략 implication: 9월 저점, 10월 반등시작 관점 유지 향후 하이닉스를 비롯한 반도체업종 주가는 2단계 주가흐름을 나타낼 것으로 예상함. 1) 10월, 시장리스크 완화에 따른 multiple 상승으로 주도되는 주가반등 : 수요개선 시그널이 확인되지 않은 상태에서의 주가반등(가격, 출하량 여전히 부정적) 2) 11월 이후 수요회복 시그널과 연동된 주가흐름 : 더블딥 우려완화에 따른 소비심리 안정으로 점차 수요회복 시그널 발생, 특히 중국 경기선행지수 상승이 춘절수요 기대감 증대로 이어질 가능성에 주목