한전기술(052690) - 2Q Preview: 예상을 뛰어 넘는 고(高)수익성...한화증권 - 투자의견 : Buy(maintain) - 목표주가 : 160,000원(130,000원에서 상향) ● 2분기 실적은 고(高)수익의 지속 가능성을 증명해 보일 전망 2010년 2분기 매출액은 1,471억원(+46.3%, YoY), 영업이익 316억원(+258.1%, YoY), 당기순이익 271억원(+195.4%, YoY)을 기록할 것으로 추정한다. UAE Braka 원전 관련 매출이 2분기부터 본격화 되며 동사의 성장성을 가속화 시킬 것으로 예상한다. 2분기 영업익률은 21.5%로 예상하는데 수익성 높은 원전설계 부문의 매출이 확대되며 20% 이상의 높은 이익률은 지속될 것으로 판단한다. ● 매출과 이익이 정비례 하는 사업구조 한전기술의 주력 사업부인 원자력발전소 설계 부문은 동사가 높은 수익성을 유지하는데 있어 핵심적인 역할을 할 것으로 판단한다. 원전 설계 부문의 높은 수익성을 예상하는 근거는 동일 유형의 원자로를 반복 설계하면서 노하우가 축적되어 적은 인력 투입으로도 동일한 성과를 낼 수 있을 것으로 추정하기 때문이다. 큰 인력 보강 없이 보다 많은 프로젝트 진행이 가능해 짐에 따라 매출액 증가에 비례하여 이익이 증가하는 사업구조가 지속될 전망이다. ● 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원으로 상향 동사의 투자의견 Buy를 유지한다. 2분기 매출과 이익이 기존 추정치를 넘어설 것으로 전망됨에 따라 연간 수익추정을 상향하며 2011년 EPS 4,993원에 Target PER 32배를 적용하여 목표주가를 130,000원에서 160,000원으로 상향한다.