[브리핑] 게임빌(063080) - 수익성을 동반한 성장추세 지속 전망...SK증권

게임빌(063080) - 수익성을 동반한 성장추세 지속 전망...SK증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 46,500 원

● 투자의견 매수, 목표주가 46,500 원
게임빌에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1)수익성을 동반한 성장세가 2010 년 내내 지속될 가능성이 높은 것으로 판단되며 2)통신업체의 무선인터넷 관련 투자, 스마트폰 증가 등 모바일 환경 개선에 따른 수혜가 예상되고 3)현주가 수준은 2010 년 EPS 대비 PER 10.9 배 수준으로 동사의 성장성과 수익성 대비 저평가 영역이라 판단되기 때문이다. 목표주가는 기존 46,500원을 유지한다.

● 2010 년 1 분기: 전년 동기 대비 매출액 성장률 52.0%, 영업이익 성장률 94.0%
게임빌은 2010 년 1 분기 매출액 63.0 억원(52.0% yoy), 영업이익 35.4 억원(94.0% yoy), 당기순이익 33.7 억원(98.8% yoy)을 시현하였다. 매출의 증가는 1)09 년 4 분기 출시한 프로야구 2010 의 2010 년도 다운로드가 40 만 건을 넘어서면서 여전히 매출 성장에 기여하고 있으며 2)오픈마켓 활성화에 따른 앱스토어 관련 해외매출이 전년 동기 대비 117.1% 증가하였기 때문이다. 영업이익의 증가는 시리즈물 제작에 따른 개발비 절감과 매출증가에 따른 수익 레버리지 효과가 발생했기 때문이다. 2010 년 예상 매출액은 320 억원(31.3% yoy), 영업이익은 189 억원(38.6% yoy, 영업이익률 58.9%)로 수익성을 동반한 지속적인 성장이 예상된다.

● 2010 년 성장스토리 지속 전망
게임빌 성장스토리는 2010 년에도 유효할 것으로 판단된다. 그 이유는 1)프로야구 2010, 슈퍼사커 2010, 하이브리드 2 등 주력 게임이 여전히 국내 게임시장에서 긍정적인 반응을 보이고 있으며 2)애플 앱스토어 7 개, 안드로이드 마켓 2 개 등 오픈마켓에서도 지속적인 게임 출시로 신규 매출이 예상되고 3)2010 년 6 월 처리 예정인 게임산업진흥법 개정안 처리 시 애플 앱스토어 내 게임 카테고리 생성이 예상되어 오픈마켓 매출이 증가할 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.