[브리핑] 대덕전자(008060) - 반도체, 스마트폰, Wi-Fi 시장 확대의 수혜주이다...대신증권

대덕전자(008060) - 반도체, 스마트폰, Wi-Fi 시장 확대의 수혜주이다...대신증권

- 투자의견 : Buy (매수, 유지)
- 목표주가 : 9,500원 (상향)

● 투자의견은 ‘매수(BUY)’ 유지, 6개월 목표주가는 9,500원으로 상향

대덕전자의 2010년 1분기 영업이익은 85억원으로 당사의 추정치 64억원을 상회한 어닝 서프라이즈로 판단된다. 이는 반도체용 PCB 및 통신장비용 PCB 매출 호조, 시장내에서 점유율이 확대되었기 때문이다. 2010년 2분기 영업이익은 105억원으로 전분기대비 24% 증가하는 등 실적 호조세가 지속될 것으로 추정된다. 동사에 대한 6개월 목표주가는 9,500원으로 상향하며, 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지한다. 전자부품업종내 중소형주 중 동사를 Top Pick으로 추천한다. 이유는

1) 2010년 반도체, 스마트폰, 태블릿 PC 시장이 확대되는 가운데 PCB 업종내 동사가 수혜를 볼 것으로 분석된다. 모바일 IT 기기는 무선인터넷과 멀티 기능을 수행함에 따라 칩(IC, 비메모리)의 사용 개수가 많아지는 동시에 반도체용 패키지(PCB) 수요도 증가하게 된다. 전방산업인 PC 수요 증가와 DDR3 전환이 가속화되면서 메모리 모듈, 패키징 등 반도체용 PCB 매출 증가세가 높을 것으로 분석된다. 동사의 2010년 1분기의 반도체용 PCB(TLB+패키징) 매출은 552억원으로 전년동기대비 69.4% 증가하였다. 2010년 연간 매출(반도체용 PCB)은 2,558억원으로 전년대비 52.7% 증가할 전망이다.

2) Wi-Fi 등 무선인터넷분야에 대한 투자 본격화로 2010년 하반기에 통신장비용 PCB 매출 증가가 높을 전망이다. 애플의 아이폰이 등장하면서 무선인터넷 트래픽이 증가하고 있으며, 아이패드 및 태블릿 PC, 삼성전자와 LG전자의 스마트폰의 출시가 본격화되면 통신분야에 대한 투자 확대가 이루어질 것으로 판단된다. 동사의 2010년 통신장비용 PCB(MLB) 매출은 1,016억원으로 전년대비 24.7% 증가할 전망이다.

3) 2010년 실적대비 동사의 밸류에이션은 저평가를 받고 있다. 2010년 EPS 기준으로 P/E 6.1배, P/B 0.9배인 점을 감안하면 추가적인 주가 상승은 가능하다고 판단된다. 2010년 1분기 실적을 반영하여 2010년 EPS를 종전대비 14% 상향하였으며, 목표주가(Target 9.4배)도 9.2% 상향하였다.