메리츠화재(000060) - 11월실적 Review, 자보 손해율 상승에도 불구하고 사업비율 하락으로 양호한 실적흐름 유지...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수, 유지) - 목표주가 : 10,000원 메리츠화재의 11월 수정순이익은 166억원으로 전월대비 7.8% 전년동월대비 대폭 증가하였다. 자동차보험 손해율은 77.1% 전월대비 1.3%p, 전년동월대비 6.9%p 상승했지만 신계약비 추가상각 환입(40억원)에 따른 사업비율 하락으로 합산비율은 전월대비 1.9%p, 전년동월대비 4.2%p 개선되었다. 투자수익률은 4.3%로 시장기대치를 소폭 하회했으나 11월 주식시장의 약세를 감안할 때 동사의 안정적인 투자수익률 추이는 지속되고 있다고 판단된다. 우리는 동사의 11월 실적에 대해 긍정적으로 평가한다. RG환효과로 인한 합산비율 개선효과 1.1%p를 감안하여도 동사의 수정당기순이익은 140억원 수준으로 우리의 기대치에 부합하는 수준이다. 계절적인 영향으로 자동차보험 손해율이 12월까지는 현수준 보다 높아질 가능성이 있지만 사업비율 하락으로 양호한 합산비율이 유지될 것으로 전망된다. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 10,000원을 유지한다.