SBS(034120) - 지금은 사업회사를! 지주회사는 다음에...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 80,000원 SBS에 대하여 투자의견 BUY, 적정주가 80,000원 제시 : 실적 및 제도적 모멘텀이 강화되고 있음. 분할 상장 이후 지속 보유 필요할 전망 SBS홀딩스에 대하여 투자의견 Underperform, 적정주가 40,000원 제시 : 자회사들의 사업 부진 전망. 자생력 부족, SBS와의 거래조건 악화 때문 분할 상장 후에는 SBS를 보유하고, 지주회사는 매도로 대응 : 현물 출자시 태영의 높은 지주회사 지분율 획득을 위해 분할 직후부터 SBS의 기업가치 향상에 주력할 가능성. 홀딩스를 보유하며 대주주의 의도 관철될 때까지 인내할 필요는 없다는 판단 대주주의 높은 지주회사 지분율은 향후 유상증자 비용을 절감 : 적정주가 수준에서 현물 출자 시 태영의 SBS홀딩스 지분율은 70.8%. 향후 지주회사 자본 확충시 유상증자 금액을 상당 부분 절감. 태영은 가장 유리한 시점을 모색할 전망 현물 출자 완료 후 SBS홀딩스 적정주가 35,500원 : SBS홀딩스는 현물 출자가 완료된 이후 매수하는 전략이 바람직. 지주회사 체제 전환 마무리되면 대주주인 태영과 한 배를 타고 가는 전략이 가장 유리할 전망