[BLU산업] 2008년 TV BLU 수요와 가격 흐름 모두 양호...우리투자증권 ● 2008년 삼성전자향 TV BLU 시장 규모는 전년대비 23% 증가 예상 2008년 삼성전자향 TV BLU 시장규모는 2조2,700억원으로 예상되어 전년대비 23.3% 증가할 전망이다. 2006년 4분기와 2007년 1분기 과도한 BLU 가격인하(20%이상)와 32인치 BLU수요 강세로 blended ASP가 하락하면서 2007년 TV BLU 시장은 침체를 겪었다. 하지만 2008년에는 40인치를 중심으로 한 대형 TV수요의 강세와 BLU 가격의 안정적인 흐름이 전망되어 TV BLU산업의 실적호조세가 예상된다. 현재 BLU가격은 패널가격 대비 19%에 그쳐 역사적 최저점 수준이고, 대만 BLU가격과의 격차도 5% 안팎으로 축소된 상태로 TV BLU 가격 급락 가능성은 희박하다고 판단된다. ● 우영의 부도가 관련업체들에게 미치는 영향은 제한적 IT(notebook PC, monitor) BLU 제조업체인 우영의 부도가 관련업체들에게 미치는 영향은 제한적인 것으로 판단된다. IT BLU의 생산기지가 이미 대부분 중국으로 이동한 상태이고, 제품의 수익성이 TV BLU 대비 저조하여 물량의 이동이 발생하여도 경쟁업체의 반사이익은 크지 않을 전망이다. 이미 IT BLU 사업을 대부분 정리한 한솔LCD나 디에스엘시디 보다는 IT BLU사업을 지속적으로 진행하고 있고, Capa에서도 여유가 있는 태산엘시디의 물량이 증가할 가능성이 있다. 또한 BLU 원재료 납품업체들의 경우 우영에 대한 매출채권에 대해서 회계상 대손처리가 불가피하다고 판단된다. ● 업종 Top Pick으로 한솔LCD, 투자유망종목으로 태산엘시디 추천 업종 Top Pick으로 한솔LCD, 투자유망종목으로 태산엘시디를 추천한다. 하반기 기대했던 LCD모듈사업의 지연 가능성을 반영하여2008년 한솔LCD의 매출액 추정치를 하향 조정하고, 목표주가를 기존 65,000원에서 60,000원으로 하향 조정하였으나, 공격적인 사업확장으로 인한 성장성을 고려하여 top pick으로 유지한다. 한솔LCD의 투자포인트는 1) 자회사 한솔라이팅의 흑자전환, 2) 슬로바키아공장 가동에 따른 40% 중반대의 점유율 달성, 3) inverter사업 해외이전으로 인한 지분법이익 급증이다. 태산엘시디는 지난 4분기 수익성 부진을 반영하여 2008년 수익성 전망치를 소폭 하향조정하였고, 이에 따라 목표주가를 기존 14,000원에서 12,000원으로 하향하였지만, 경쟁사 대비 저평가매력이 높다고 판단된다. 태산엘시디는 사업확장 측면에서 상대적으로 소극적이지만, 46인치 BLU에서의 압도적인 점유율과 중국법인의 실적호조세가 2008년에도 이어지면서 내실있는 실적을 기록할 전망이다. 태산엘시디는 중국공장의 생산 capa를 현재의 1.5배 수준으로 증설하고 있으며, 우영의 물량이 연쇄적으로 중국으로 이동할 경우 일부 수혜가 예상된다.