하이트맥주(000140) - 3분기 Preview : 최대 실적 예상과 주가 상승의 신호...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 166,000원 (155,000원에서 상향) * 3분기 전망: 사상 최대 매출 실현 판매량 증가와 출고원가 인상의 동시효과로 3분기 매출은 2,889억원 (YoY +11.0%), 영업이익은 877억원 (YoY +15.8%) 예상. 예상 영업이익률 30.4%는 2002년 2분기 이후 최고 수준. * 하이트맥주의 장기 전망 수정: 경기 회복에 따른 주류 소비 증가 금년도 인당 알코올 섭취율 9.58리터로 추정되며, 주류소비 호황기인 2001~2003년에 근접한 수준. 경기회복의 기대감 증가에 따라 경기 후행산업인 주류 시장의 성장세 지속 전망. 내년 베이징 올림픽 특수와 출고원가 재인상 가능성 존재로 내년 전망도 우호적. * 진로의 지분가치 상승: 자산 매각을 통한 부채 상환 진로의 본사 건물 매각과 진로발렌타인즈 지분 매각에 따라 최소 2,000억원의 현금 유입 예상. 유입된 현금은 전액 진로의 사채 상환에 사용 예정. 진로의 가치는 2조원, 하이트맥주의 보유 지분가치는 8,700억원으로 희석주 주당가치 환산 시 40,000원 수준. * 6개월 목표주가 상향 : TP 166,000, 투자의견 매수유지 하이트맥주의 장기 사업전망 상향과 진로의 사채 감소에 따른 지분가치 상승으로 기존 목표주가 150,000원에서 166,000원으로 상향 조정. 기타 자회사 및 투자유가증권, 자사주 가치를 고려하면 목표주가는 177,000원까지 산출 가능하여 당사가 제시한 목표주가는 충분히 보수적 수준. 투자의견 매수 유지함.