KT(030200) - WiBro가 2007년의 ‘깜짝 변수’가 될 수 있어...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 55,000원 ● WiBro 또한 KT 주가상승의 Catalyst가 될 것으로 예상 최근 KT 주가 강세의 배경은 규제완화에 대한 기대감 증대, 결합서비스 시행에 따른 통신시장의 주도권 확보 가능성, IPTV 진전 등이다. 특히 IPTV로 인한 KT의 성장성 및 수익성 개선 가능성이 추후 지속적으로 동사의 주가에 반영될 전망이다. 반면 WiBro에 대한 시장의 반응은 여전히 차분한 것으로 보인다. 하지만 당사는 WiBro가 2007년 KT의 주가상승을 이끄는 또 하나의 긍정적 변수가 될 수 있다고 판단한다. WiBro의 성공 가능성에 대한 근거 및 배경은 크게 세 가지이다. 1) WiBro는 이동통신과 접목하여(Dual Mode) 무선인터넷의 고성장을 주도할 것으로 전망된다. WiBro는 무선인터넷을 “더 빠르고, 더 안정적으로, 더 싸게” 구현할 수 있는 기술이기 때문이다. 즉, WiBro는 무선인터넷의 대량 생산에 적합하다는 장점이 있다. 2) WiBro는 4G의 근간이 될 수 있으며, 이에 따라 정부(MIC), KT, SKT, 삼성전자가 협력하여 보다 적극적으로 시장개척에 돌입할 것으로 예상된다. 3) 특히 삼성전자가 자사의 중기 성장동력의 하나로 WiBro를 지목하고 있다는 점에 주목할 만하다. 당사는 삼성전자라면 무선인터넷과 관련하여 한 시대의 새로운 Fashion을 창출할 수 있을 것으로 기대한다. 당사는 WiBro 효과로 인한 KT와 KTF간의 2007년, 2008년 무선인터넷 매출 순증 규모가 각각 1,650억원, 5,190억원에 이를 것으로 추정한다. 나아가 동 수치가 2009년에는 6,950억원선을 기록할 것으로 예상된다. ● 투자의견 Buy 유지: 향후 Earnings Upgrade 가능성 높아 이상을 바탕으로 당사는 KT에 대해 투자의견 Buy 및 12개월 목표주가 55,000원(당사의 잔여이익모델에 근거, 2007년 예상실적 기준 PER 9.4배에 해당)을 유지한다. 아울러 KT 주가의 중장기 전망은 더욱 밝다는 의견을 강조한다. 그 이유는 당사의 KT 추정실적에 IPTV(TV포털)가 매우 보수적으로 반영되었으며, WiBro는 전혀 반영되지 않았기 때문이다.