피에스케이(031980) - 120억원 규모의 300mm Ashing 장비 수주발표...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 22,000원 (19,000원에서 상향) 대만의 메모리반도체업체인 이노테라로부터 120억원 규모의 300mm Ashing 장비 수주발표. 기대 이상의 수주규모를 반영하여 2007년 매출 및 영업이익을 각각 5.1%, 9.3% 상향조정하고 적정주가 또한 종전 19,000원에서 22,000원으로 15.8% 상향조정함. 120억원 Ashing 장비 수주: 동사는 대만의 메모리반도체업체인 이노테라로부터 회사설립이후 단일규모로는 최고인 120억원 규모 (2007년 추정매출의 7.7%)의 300mm Ashing 장비를 수주하였다고 발표함. 계약기간은 2006년 11월 17일부터 2007년 5월 4일까지이며, 올 4분기부터 2007년 상반기에 걸쳐 매출이 인식될 것으로 예상. 기대 이상의 수주규모: 이번 수주한 장비는 10월부터 설비반입이 시작된 이노테라의 두번째 300mm Fab인 Fab2에 투입될 예정임. 경쟁사인 Mattson이 이미 이노테라 내 입지가 높은 상황에서 기대 이상의 장비점유율 (Phase 1이 30K/월로 가정하면 약 50% 점유한 것으로 추정)로 수주에 성공했다는 것은 상당히 고무적으로 평가됨. 2007년 신규고객 확보의 신호탄: 2007년 중 이노테라는 약 480억 대만달러 규모 (약 1.4조원)의 설비투자를 계획하고 있고, 주로 Fab2의 Ramp up에 사용될 것을 감안하면, 2007년 하반기 중 추가적인 장비수주 또한 기대할 수 있을 것으로 예상. 이노테라의 모회사인 난야도 Fab3에 대한 설비반입을 2007년 2분기경 계획하고 있어, 이노테라의 동사 장비 채택은 향후 난야로의 진입 가능성을 더욱 높인 것으로 판단됨. 2007년 실적 상향조정: 신규 수주물량을 반영하여 2007년 매출 및 영업이익을 각각 5.1%, 9.3% 상향조정하고, 2007년 수정 EPS 또한 종전 2,539원에서 2,772원으로 9.2% 상향조정함. 이번 수주에 대한 매출인식은 주로 2007년 상반기 중 발생할 것으로 예상됨에 따라 2006년 실적은 유지함. 적정주가 22,000원으로 상향조정: 동사의 적정주가를 종전 19,000원에서 22,000원으로 약 15.8% 상향조정함. 적정주가 상향조정의 근거는, 1) 상향조정된 실적을 반영하였고, 2) 적정 PER 배수를 기존 7.5배에서 8.0배로 상향조정한 것에 기인함. 해외 매출처 다변화에 따른 동사의 Global Exposure가 증가하고 있고, 성장성 및 수익성 등의 지표가 경쟁업체 대비 우위에 있음을 감안하여 적정 PER 배수를 상향조정했음. 투자의견 BUY 유지: 최근 주가는 1개월간 34.1% 상승하며, 시장을 28.5% 상회하였음. 현재 주가는 2007년 PER 6.2배로 시장대비 41.3% 할인 거래 되고 있어 저평가 상태가 지속되고 있지만, 이번 이노테라로부터의 수주 발표를 기점으로 2007년 기대되었던 동사에 대한 긍정적 흐름 (신규고객 연쇄확보, 신규장비 매출기여)들이 추가적으로 주가에 반영될 것으로 전망. 투자의견 BUY 유지.