[브리핑] 큐릭스(035210) - 롯데쇼핑의 케이블산업 진출에 따른 수혜...삼성증권

큐릭스(035210) - 롯데쇼핑의 케이블산업 진출에 따른 수혜...삼성증권

- 투자의견 : BUY(H)
- 목표주가 : 95,000원

롯데쇼핑이 우리홈쇼핑을 인수한 반대급부로 케이블TV SO에 대한 수혜가 기대. 특히 케이블 TV SO의 대표적인 상장회사인 큐릭스에 대한 관심이 고조될 전망. 왜냐하면 1) 롯데쇼핑은 우리홈쇼핑 인수에 이어 향후 케이블TV SO에 대한 추가 투자의지를 보임. 따라서, 케이블TV SO의 M&A 가능성이 증대되고 있으며, 특히 큐릭스는 50만 이상 가입자를 보유한 서울 강북지역 핵심사업자로 M&A 대상이 될 가능성이 높기 때문. 이미 관심을 보이고 있는 SK텔레콤, 현대백화점, CJ케이블넷 등에 이어 롯데쇼핑이 추가적인 인수관심을 보인 것임. 2) 롯데쇼핑의 지원을 받을 우리홈쇼핑이 향후 공격적인 경영으로 전환되면서 케이블TV SO들의 프로그램 방영 수익 역시 증가할 가능성이 높아짐. 우리홈쇼핑은 공격적인 경영을 위해서는 케이블TV SO의 지원이 절대적이고, 자금력이 풍부한 롯데쇼핑은 케이블TV SO와 협력을 위해 수수료(케이블TV SO 매출)를 확대할 가능성이 높아 보임.

큐릭스에 대한 BUY(H) 투자의견과 목표주가 95,000원을 유지함. 우선 케이블TV 디지털화가 진행되면서 가입자당매출(ARPU) 상승에 따른 펀더멘털 성장이 장기간 지속될 전망이고, 둘째로 향후 1~2년 동안 가시화될 케이블TV 대규모 인수합병의 핵심기업으로 기업가치 재평가가 이루어질 것으로 예상되기 때문. 동사 주가는 현재 2006년 P/E 기준 8.4배로 거래되고 있어 국내 미디어 및 엔터테인먼트 업종 평균대비 40% 이상 저평가되는 상황. 게다가 비슷한 사업자로 평가된 드림시티가 CJ케이블넷에 인수시 적용된 가입자 가치(796,420원)를 적용할 경우 동사 주가는 15만원까지 상승여력이 존재하는 것으로 평가됨.