[브리핑] LIG손해보험(002550) - 1분기 실적 Review : 최악의 상황...삼성증권

LIG손해보험(002550) - 1분기 실적 Review : 최악의 상황...삼성증권

- 투자의견 : BUY(M)
- 목표주가 : 15,500원

동사의 1분기 수정순이익은 전년동기 대비 75.3% 감소한 86억원으로 당사의 예상치를 39억원 상회. 다만 이는 법인세비용 환입에 따른 것으로 큰 의미 없음. 영업이익은 전년동기 426억원에서 적자전환 되었는데, 이는 투자영업이익이 8.9% 개선되었음에도 불구하고 보험영업손실이 482억원이나 악화되었기 때문임.

낙폭과대에도 불구하고 동사의 주가는 단기간내 급격한 회복을 기대하기 힘들 것으로 판단되는데, 이는 1) 1Q 실적 역시 펀더멘털상 최악의 상황을 벗어나지 못하고 있음이 확인되었고, 2) 7월 태풍 피해, 8월 임직원 성과급 지급 등 당분간 실적 부진이 지속될 것으로 예상되기 때문임. 하지만 주가는 하방 경직성을 보일 것으로 기대하는데, 이는 1) 부진한 펀더멘털이 이미 주가에 반영되어 있고, 2) 언더라이팅 지침 강화 등으로 하반기 보험영업손익이 소폭 개선될 것으로 기대되며, 3) Valuation 메리트가 생기고 있고(FY06 기준 수정PBR 0.9배), 4) LIG생명 지분(06년 3월 기준 장부가 137억원)을 보유하고 있어 매각시 대규모 이익 발생이 기대되기 때문임. BUY(M)투자의견과 목표주가 15,500원을 유지함.