[브리핑] LG상사(001120) - 목표주가 하향하지만 매수 의견 유지...대신증권

LG상사(001120) - 목표주가 하향하지만 매수 의견 유지...대신증권

- 투자의견 : Buy(매수, 유지)
- 목표주가 : 29,300원 (32,100원에서 하향)

● 전일 ADA광구 관련 발표내용만으로는 실망하기에 이른 시점

전일 발표된 카자흐스탄 ADA 광구 탐사시추 결과는 시장 기대치에 못 미치는 수준이지만, 아직 실망하기엔 이른 시점으로 판단된다. 전일 발표된 추정매장량 2천만 배럴은 그 가치가 그리 크지 않지만, (1) 바셴콜 구조에서의 산출시험 결과 불순몰이 거의 없는 양질의 원유로 판단되고 유전의 발견위치도 심도 500m 부근의 육상 천부층이어서 개발비용이 줄어들고 조기 생산이 가능할 것으로 전망되며,(2) ADA광구는 전일 발표된 바셴콜 구조 외에도 자나탄 ,북자나탄, 코자사이 구조 등 총 4개의 구조로 이루어져 향후 추가적인 탐사를 통해 매장량이 증가할 수 있기 때문이다. 결과적으로 전일 발표된 내용은 양질의 유전을 실질적으로 발견했다는 점 외에 시장에서 기대했던 수준보다 매장량을 확인하는 단계에서의 진행과정이 늦춰지고 있다는 것에 불과한 것으로 좀 더 의미 있는 내용을 확인하기까지는 시간이 필요한 상황으로 판단된다.

● 목표주가는 29,300원으로 하향 조정하지만, 매수의견 유지
LG상사에 대한 목표주가는 기존 32,100원에서 하향 조정한 29,300원을 제시하는데, 이는 자원개발 관련 실망감보다는 하반기 중 예상치 못했던 충담금의 추가 설정이 전망되고 소비심리가 점차 악화되고 있는 점을 반영하여 실적 전망치를 하향 조정했기 때문이다. 목표주가 29,300원은 패션 및 상사부문의 영업가치 21,746원과 당사에서 추정하는 ADA광구 가치 7,598원을 합산한 것인데, 목표주가 하향 조정에도 불구 여전히 현주가 대비 상승여력이 34.7%에 달하고 ADA광구 및 추가적인 자원개발 관련 기대감이 유효하다는 판단에서 매수의견을 유지한다.