외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 신흥시장 - 모건스탠리 - 신흥시장 등 위험자산 매도세는 이제 시작일 뿐 - 지난달 글로벌 금융시장의 위험자산에 대해 아슬아슬한 갈림길에 놓여 있다고 평가한 예측이 현실화되고 있음 - 당시 금융시장에 대해 양호한 성장과 낮은 인플레라는 골디락스(Goldilocks)에 취해 있었다고 진단,성장 하강 혹은 인플레 상승 출현으로 하반기부터 위험자산 매도와 채권랠리가 나타날 것으로 예상 - 일부에서는 인플레 불안감을 가장 큰 악재로 꼽으나 성장 급하강이 더 중요한 문제 - 그 이유는 2000년초이후 처음으로 글로벌 유동성이 압축되고 있고, 유럽과 일본의 재정긴축 조짐도 불길 - 또한 미국 신규주택 판매 수치 등에서 주택경기의 하강이 더 뚜렷해지고 있어 앞으로 6~12개월내 세계 경기 급랭이 도래할 것으로 관측 - 연초 미국의 채권수익률 역전에서 글로벌 경기 급하강을 예고하고 최근 벌어지고 있는 위험자산 매도-채권 랠리는 자연스럽 결과물...현재의 폭락은 결코 매수 기회가 아니라고 조언. - 원자재 제조업체나 기업 크레딧,신용하강기업 등을 중심으로 한 신흥시장에 대해 계속 신중할 때 ▶ 다음(035720) - 골드만삭스 : 투자의견 시장하회 -> 시장수익률, TP 48,000원 - 주식수가 20% 정도 줄고 e-커머스 사업 분사로 비핵심 사업 관련 비즈니스 리스크가 하락 - 글로벌 사업 및 금융 사업 부문의 도전이 지속될 전망이나 국내 온라인 미디어 사업은 견조한 성장세와 마진을 유지할 수 있을 것으로 예상. ▶ 삼성증권(016360) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 76,000원 - 일회성 손실이 줄어들며 2006회계연도 이익 증가율이 78%에 이를 것으로 전망 - 고객기반 확대와 자본시장 통합법 등도 긍정적 요소 ▶ 영원무역(009970) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 6,000원 - 미국과의 협상 타결 등을 통해 베트남의 WTO 가입에 가까워져가고 있고 이는 영원무역의 베트남 법인에 긍정적인 소식 - 보호 관세가 중국 법인의 부진에 일부 영향을 미침 - 베트남의 경우 미국이 중국과 같은 방식의 보호관세를 적용하지는 않을 것으로 관측. - 베트남 법인은 1분기 흑자전환에 성공했으며 전체 생산 능력의 11%를 차지 ▶ 한국금융지주(071050) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 55,000원 - 주가 재평가 작업이 아직 미완성 - 자기자본수익률(ROE) 증가와 자본시장 통합법 등에 힘입어 주가의 재평가 작업이 지속될 것으로 예상 - 올해 예상실적 기준 주가수익비율(PER) 7배, 주당순자산비율(PBR) 0.9배에 거래되고 있어 밸류에이션이 매력적