[브리핑] 하나투어(039130) - 시총 1조가 눈앞에 보인다...대신증권

하나투어(039130) - 시총 1조가 눈앞에 보인다...대신증권



- 투자의견 : Buy(매수,유지)

- 목표주가 : 88,000원



● 외형과 수익성의 눈부신 증가세

전일 공정공시된 하나투어의 4월 매출액은 전년 동기 대비 56.5% 증가한 111억원, 영업이익은 106.9% 증가한 15억원을 시현하였다. 연초부터 매월 관광목적 출국자수가 50% 이상의 성장세(YoY)를 구가하고 있으며, 특히 하나투어의 경우 브랜드 경쟁력 강화로 관광알선수익 비중의 증가에 힘입어 영업이익률 상승세가 지속되고 있다. 4월 누계 매출액은 503억원으로 과거 2002~2003년 연간 매출 수준을 1Q에 이미 달성하였으며, 영업이익률 역시 4월 한달 기준으로 전년 10.2%에서 올해 13.5%로 3.3%pt 상승세를 기록하였다.



● 1Q 및 4월 영업실적 호조를 기반으로 연간 전망치 상향

하나투어의 1Q 및 4월 영업실적 호조를 기반으로 연간 전망치를 상향한다. 원화강세에 따른 해외 여행 수요 촉발 등 월별 관광목적 출국자수 증가세가 연간 지속될 것으로 예상됨에 따라 매출액은 기존 추정치 대비 11.1% 상향 조정한 1,840억원, 영업이익은 11.4% 상향한 416억원으로 조정하며, 이로 인한 2006년 연간 EPS를 기존 2,716원에서 3,008원으로 올려 잡는다.



● 목표주가 88,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

연초 아웃바운드 여행 시장의 호조를 근간으로 2006년 사업 목표를 매출액 7.2%, 영업이익 9.3% 상향하였는 바, 패키지 판매수익 비중이 기존 79% 수준을 유지할 것으로 판단됨에 따라 아웃바운드의 현 성장세를 감안할 경우 제시한 수치의 달성 가능성이 높을 것으로 예상된다. 또한, 15개 현지 자회사를 기반으로 이루어지고 있는 현지 여행 서비스가 올해 LA, 하와이, 북경, 상해 등 추가 설립으로 20개까지 확장됨으로써 타여행사 대비 High-Quality의 여행 서비스 제공이 기대되며, 인구 대비 출국자수가 현재 19% 수준에서 2010년 30% 수준까지 증가할 것으로 가정할 경우 20% 이상의 현 성장세는 향후 5년간 지속될 가능성이 높을 전망이다. 따라서, 목표주가를 88,000원(2006년~2009년 예상 EPS 기준, 각각 40~10% 가중 평균에 P/E 20배 적용)으로 상향하며, 투자의견 매수를 유지한다.