[브리핑] 삼성전자(005930) - 2분기를 매수 적기로 판단, 큰 기대보다는 점진적 회복 예상...우리투자증권

삼성전자(005930) - 2분기를 매수 적기로 판단, 큰 기대보다는 점진적 회복 예상...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 780,000원 (880,000원에서 하향) ● 2006년 실적 하향 조정은 NAND 업황의 급변에 기인. 3분기부터 실적 회복세 예상 동사에 대한 12개월 목표주가를 기존 880,000원에서 780,000원으로 하향 조정하지만, 투자의견은 Buy를 유지한다. 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 2분기를 저점으로 3분기부터는 실적 회복이 예상되기 때문이다. 3분기 실적 회복의 주요 원인은 LCD와 DRAM 사업 부문의 실적 개선이다. 목표주가 하향 조정은 동사의 2006년 예상 EPS를 기존 67,417원에서 53,173원으로 21.1% 하향 조정하였기 때문이고, NAND 업황의 급변이 실적 하향 조정의 주요 원인이다. 목표주가 780,000원은 잔여이익모델을 사용하여 산정되었고, 2006년과 2007년 예상 EPS 53,173원과 72,935원 대비 각각 14.7배, 10.7배 수준이다. 또한 2006년과 2007년 예상 BPS 257,858원과 298,849원 대비로는 각각 3.0배, 2.6배 수준이다. 한편 동사의 2006년과 2007년 ROE는 각각 18.9%와 22.7%로 예상된다. ● 1분기 영업이익 규모는 전분기 대비 15.6% 감소한 1.8조원으로 예상 동사의 2006년 1분기 매출액은 전분기 15.5조원 대비 0.5% 감소한 15.4조원, 영업이익은 전분기 2.14조원 대비 15.6% 감소한 1.8조원으로 예상된다. 1분기 영업이익 감소의 주요 원인은 NAND 부문의 영업이익이 0.2조원, LCD 부문의 영업이익이 0.3조원 가량 감소할 것으로 예상되기 때문이다. 한편 통신단말기 부문의 경우 약 0.1조원의 영업이익 증가가 예상되고, 디지털미디어와 생활가전 부문의 적자폭은 소폭이나마 축소될 전망이다. ● 자사주 매입 개시는 2분기 중으로 판단 최근 주가 급락으로 인해 지난 4분기 실적 발표 시 언급되었던 2조원 규모의 자사주 매입 시기에 관한 관심이 높아지고 있다. 과거 동사의 분기별 실적과 해당 분기 평균 주가의 상관 계수가 높다는 점을 감안할 때, 2006년 중 실적 저점이 될 것으로 예상되는 2분기 에 자사주 매입을 개시할 것으로 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지