파워로직스(047310) - 4분기 성장으로 확인된 고객 다변화...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 19,000원 ● 투자의견 BUY(H), 목표주가 19,000원 유지 : 파워로직스의 4분기 실적은 대체적으로 당사예상에 부합하고, 고객 다변화가 확인됨에 따라 투자의견 BUY(H)를 유지함. 4분기 순익 감소는 일시적인 법인세율 증가에 기인하며, 2006년 설비증설과 생산기지 효율화가 가시됨에 따라 전년 대비 성장은 무난할 전망. ● 4분기 매출 증가로 고객 다변화 확인. 손익 감소는 일시적 법인세 증가에 기인함 : 파워로직스의 4분기 매출은 572억원으로 당사 추정을 소폭 상회하며 전분기 대비 32%, 전년 대비 60% 큰 폭의 성장을 시현하였음. 이는 핸드폰 배터리 부품인 PCB의 지속 성장과 카메라모듈 매출 가시화에 기인함. 영업이익은 61억원으로 당사추정을 하회하였으며 이는 회계연도를 6월에서 12월로 변경하며 재고자산의 평가손실 등을 반영하였기 때문임. 순이익은 당사 추정치를 30% 하회하였는데 이는 동사의 법인세가 대폭 증가한데 기인함. 법인세율 증가요인은 더 이상 벤처기업 적용 대상이 아니기 때문임. 그러나 2006년 본사를 충북 오창으로 이전함에 따라 법인세율은 다시 감소될 전망임. ● 상반기 계절성 예상되나 2006년 호조 전망 : 동사는 2006년 매출액으로 2,291억원을 추정을 유지하며 이는 동사가 작년 11월 제시한 가이던스 2,300~2,500억원을 하회함. 지속적인 설비증설을 감안하면 실현 가능할 것으로 판단됨. 1분기는 505억원 (-12% q-q)의 매출을 전망하며 이는 계절성과 환율에 인한 판가하락을 감안한 예상임. 상대적으로 이익률이 낮은 카메라모듈 비중이 늘어남에 따라 마진감소는 불가피하나 생산기지 효율화 등으로 원가하락도 활발할 것으로 예상됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지