현대엘리베이터(017800) - 양호한 4분기 실적 발표...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 106,000원 지난 주 금요일 장 종료 후 동사는 양호한 4분기 실적을 발표하였음. 매출액과 영업이익은 전년동기비 22.4%와 211.9% 증가하였으며(전분기 대비 16.7%와 93.7% 증가). 게다가 영업이익과 순이익은 당사 예상치를 16%, 46% 상회하였음. 영업이익률도 3분기 8.3%에서 13.8% 수준으로 개선되어 매출액 증가와 마진율 개선이 동시에 나타나 긍정적. 이번 실적이 의미 있는 것은 매출액 성장률이 그간 정체국면에서 벗어나 20% 대를 기록했다는 점(2005년 전체로는 7.3%)과 영업이익률이 13.8%(2005년 전체 : 11.9%)로 개선된 점. 즉, 높은 매출액 성장세와 높은 이익률을 확인시켜줌. Earning surprise가 나오게 된 배경은 매출액 증가율이 물류자동화 설비와 PSD을 중심으로 예상보다 컸기 때문. 실적이 전분기 대비 크게 증가한 배경은: 1) 엘리베이터의 견고한 수요 증가와 물류자동화 설비와 PSD의 수요 급증; 2) 주요 원자재 가격인 철강의 가격인하에 힘입은 것으로 판단됨. 엘리베이터의 견고한 수요와 함께 비승강기 사업인 물류자동화설비와 PSD 사업이 성장초기에 있어 성장세가 향후 2~3년간 지속되는 모멘텀을 맞는 점을 고려할 때 동사의 성장세는 계속 이어질 것으로 보임. 향후 동사는 세가지 면에서 긍정적인 모멘텀을 맞을 것으로 예상되는데, 이는: 1)매출액 성장율이 과거 2~4% 저성장 국면에서 10% 이상 수준으로 증가하는 점; 2) 철강가격의 안정으로 제조 원가가 안정되는 점; 3) 현대아산의 실적개선(2005년 처음으로 흑자기록, 영업이익 50억원 과 순이익 100억원)과 현대건설의 인수 시도 등으로 기업구조가 크게 개선 및 도약할 수 있다는 점 등을 들 수 있음. 목표주가 106,000원과 BUY(M) 투자의견을 제시함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지